丰田半年：新汽车、机器人新业务支持份额「企稳」、变革「求生」

这几天，国内都盯着各家十月的新能源渗透率和年底冲量。但是，谁都没有注意到丰田发布了截至 9 月的上半财年业绩，还拿出半场时间讲「业务结构改革」进展。

会计集团首席官东（Azuma）讲业绩，CFO 宫崎洋一讲改革：新车、北美、中国、亚洲和全球南方、价值链、机器人、资本配置，一共七块。

这份改革方案和我们的关系，可以说一半是写给中国看的，一半是在跟中国学。

上半年丰田和雷克萨斯在华零售从 91.4 万台掉到 68.5 万台，在华利润（子公司加合资）几乎腰斩。

改革里中国单独一页：本土总工程师主导、供应商不问国籍、开发周期缩短 18 个月，还要把这套经验搬去亚洲和全球南方。

本文我们先看丰田汽车总体和分地区的销量、营收、利润，再一章一章拆丰田的新结构改革：新汽车业务，分地区战略，机器人战略，然后解读这些对中国同行意味着什么。

一句话看懂丰田半年财报

上半财年营收 26.96 万亿日元，同比 +9.5%

营业利润 2.19 万亿日元，剔除汇率等影响是 -1950 亿

在华零售 -25.1%，在华利润合计 -45%

北美扭亏，但 7—9 月利润率只有 0.1%

价值链利润 2.1 万亿日元，每年再加 1500 亿

01总体：收入涨一成，增量靠日元

先看量。

上半年合并销量 475.8 万台，同比少 2.5 万台，原因是日野出表，不计入；

剔除日野其实多卖了 2.6 万台，增量在日本和欧洲。

丰田加雷克萨斯零售 505.9 万台，同比 96.0%，拖累来自中国需求弱和中东局势。

电动化占比从 46.7% 升到 55.6%：

混动 245 万台增 8.3%。

插混 13 万台增 33%，

纯电 23.1 万台是去年的 2.27 倍。

反过来，纯燃油车少了两成。

再看钱。

营收 26.96 万亿日元，增 9.5%；

营业利润 2.19 万亿日元，增 9.2%，利润率持平在 8.1%；

归母净利 2.24 万亿日元，增 26.1%，多出来的部分来自其他收益和日本关联公司的权益法收益。

营业利润增减桥里，日元对美元从 146 贬到 159，汇率贡献 +6850 亿日元，要知道国内汽车出海汇率都是受损的。

营销努力 +1650 亿，已扣掉中东影响 850 亿。

成本一栏是 -3400 亿：材料涨价吃掉 4650 亿，降本只找回 1250 亿。

丰田自己在页面上标了一行：剔除汇率和掉期估值等影响，营业利润是 -1950 亿日元。

回头看这一章，账面增长主要来自日元贬值和美国关税缓解，本业是在材料涨价和中东冲击里守住了基本盘。

02分地区：日本扛一半，中国在失血

日本靠汇率和销量，利润 1.26 万亿日元，占五个地区合计的 56%。

北美靠提价和关税影响减轻，从亏 1341 亿变成赚 1320 亿。

但单看 7—9 月只赚了 67 亿日元，利润率 0.1%。

欧洲利润小增，利润率从 6.2% 降到 5.5%；

「其他」地区受中东影响，销量掉了 11.2%，中东中国汽车很猛。

中国单独列了一页。

丰田加雷克萨斯在华零售从 91.4 万台降到 68.5 万台，同比 74.9%。

少掉的 22.9 万台，比丰田雷克萨斯全球零售的总减量 20.8 万台还多，别的地区整体是增长的。

在华合并子公司营业利润从 1222 亿降到 650 亿日元，合资权益法收益从 480 亿降到 286 亿，合计少了 45%。

丰田写的原因是「营销活动等的影响」，也就是价格战里的促销投入，看来丰田维持这个下降都下了血本。

金融服务是稳定器，营业利润 4423 亿日元，多了 649 亿。

丰田全年预测，合并销量维持 970 万台，丰田雷克萨斯零售下调到 1030 万台，纯电下调到 46.3 万台，原因也是中国放缓。

营业利润预测上调 5000 亿至 3.9 万亿日元。

全年材料涨价约 9800 亿、中东影响 5050 亿，靠营销努力 8600 亿和降本 2250 亿去扛。

我按预测倒算，下半年营业利润约 1.71 万亿日元，比上年同期少 2.9%；

全年净利同比 -7.2%。

回购额度则追加 3000 亿至 1.3 万亿日元。

03改革总图：造车之外，再长出机器人

5 月年报时，丰田为应对美国关税和中东局势提出业务结构改革，这次讲进展。

起点是 2026 财年的 1050 万台和 3.8 万亿日元营业利润。

往上两条线：新车和价值链继续加速；

用造车练出来的能力进入机器人、太空、飞行汽车等新领域。

最底下一层是人才和现场。

丰田 1 月起新设两个组织：

丰田理念与教育本部，由丰田章男会长任首任负责人；

看理本部，由总务人事本部和会计本部合并。

「看理」读音同「管理」，「看」字是手搭在眼睛上，丰田想把后台从管控部门改成支援现场的团队。

改革的第一刀落在组织和人身上，这很丰田。

04新车业务：1000 万台混动打底

新车业务两件事：用五品牌提升产品价值，用产能和成本提升盈利能力。

五品牌是世纪、雷克萨斯、丰田、GR 和大发，由世纪拉高价格天花板。

丰田说各品牌准备了一批会让人喊「Wow」的新车。

盈利能力画成一座房子：四根柱子是扩大混动产能、重组生产车型、采购本地化、源头降本；

地基是把现有产能用到极致（AREA35 等措施），再在必要地区新建工厂。

本财年预测混动 500.8 万台（上年 462 万），纯电 46.3 万（上年 24.3 万），混动订单仍大量积压。

面向 2030 年，丰田的表述是：在以混动为中心的 1000 万台坚实底盘上，按实际需求叠加纯电。

它要用混动的现金流守住全球基本盘。

05北美：从关税亏损到薄利

北美营业利润（剔除掉期）起伏很大：2022 财年 5325 亿日元。

2025 财年因印第安纳工厂停产只有 1043 亿，2026 财年受关税冲击亏损 2986 亿。

丰田认为底子还在。

员工离职率从 25% 降到 12%，工厂开动率从 92.5% 升到 96.4%。

美国油价从 3.10 美元/加仑涨到 3.82 美元，市场混动渗透率从 12.7% 升到 15.6%，纯电从 7.8% 降到 5.8%。

库存天数从 2019 年末的 42 天降到 2026 年 9 月末的 11 天，混动只有 6 天；

单车激励降了 60%，丰田称是行业最低。

下一步三件事：

提高北卡电池厂 TBMNC 利用率，扩大混动生产；

把塔科马皮卡从墨西哥工厂转到得克萨斯工厂；

在挡风玻璃安装、零件拣选等工序导入机器人。

北美的底气来自 11 天库存和砍掉六成的激励，有价格纪律，提价才提得动。

塔科马从墨西哥搬回美国，也提醒在墨西哥布局的中国车企，关税会直接改写产地。

06中国：用中国速度造中国车

左边是份额。

丰田在华份额从 2022 财年的 9.1% 一路下滑，到 2026 年 9 月为 7.8%。

最近两期止跌，靠的是 bZ3X、bZ5、bZ7 这些本地化车型。

中间是四个动作。我们之前文章详细分享了《日系汽车品牌在中国的救赎之路》

一是用足合资伙伴的资产，图上并列着广汽、一汽和比亚迪。

二是由中国本土总工程师（RCE）负责从设计到开发全过程，把市场反馈快速转成改进。

三是按竞争力选供应商，不问国籍，也不管是不是丰田系。

四是缩短开发周期。

2027 年 9 月投产的雷克萨斯上海工厂采用多工序同步推进的「中国开发速度」，比日本流程缩短 18 个月。

右边是目标：2027 年起连续推出「With China, For China」的新能源车。

到 2031 财年让新能源车成为在华销量主体，销量回到增长轨道。

丰田在中国补的课，正是中国车企自己的打法。

对中国供应商来说，「不问国籍」加上后面要讲的「推广到亚洲」，是一个实在的机会。

风险也要说清：份额「企稳」是丰田的口径，上半年在华零售仍然下滑 25%。

07亚洲和全球南方：一个平台吃下 ABC 段

亚洲的核心是一个新的多路径平台：一个平台覆盖 A、B、C 三个级别，同时支持混动、纯电、插混和兼容碳中和燃料的燃油车。

PPT 饼图显示，A、B、C 级占亚洲市场 60%，纯电已占到 23%。

纯电在涨，多种动力需求仍强，所以用一个平台把量聚起来，再把中国学到的成本经验带进来。

再往外是全球南方。

丰田借海拉克斯所在 IMV 系列的全球采购体系，把 ABC 级平台统一到 150 万台规模。

IMV 另有 60 万台，造型交给各地研发本地化。

丰田把在中国学到的成本打法搬去东南亚，那里正是中国品牌出海增长最快的地方，接下来几年的正面竞争会更硬。

08价值链：1.5 亿台保有车的生意

价值链利润从 2021 财年的 1.0 万亿日元涨到 2026 财年的 2.1 万亿，丰田计划以后每年稳定增加约 1500 亿。

增长公式是保有量、保有率、保有期三项相乘。

全球保有量从 1.2 亿台到 1.5 亿台，2031 财年目标 1.8 亿台。

工具是延保、预付保养、按驾驶行为定价的保险、KINTO 订阅、低价零件、租赁融资和 SDV 功能升级。

网联服务还要打开二手车的第二、第三轮生意。

我按每年 1500 亿粗算，五年后约 2.85 万亿日元；

讲稿说到 2030 年「再增长 1 万亿」，口径略有出入。

2.1 万亿日元的量级，相当于全年营业利润预测的一半以上（口径不同，只作量级参考）。

丰田在保有车上赚的钱，越来越像第二个主业。

09新增长：每年 1 万亿的设备更新，变成生意

新业务的雷达是一套投资体系，承诺金额 5100 亿日元：

Woven Capital 2500 亿。

Toyota Ventures 1200 亿。

Toyota Invention Partners 1000 亿，Mirai Creation 400 亿。

合作伙伴超过 100 家，方向包括 AI、机器人、量子、半导体和太空。

已经迈出步子的是机器人。

丰田的定位是机器人扩展人的能力，先做工厂自动化（FA），再走进生活。

FA 1.0 是基于规则的机器人；

FA 2.0 是生产和物流同步自动化，已导入的工厂交付周期缩短 50%；

FA 3.0 是人机协作。

丰田列了六个优势，最硬的是两个：先消除浪费再自动化的丰田生产方式，以及全球 60 家工厂、1.8 万名匠人产生的现场数据。

另外四个是可靠的硬件、核心机器人模型、Arene 软件平台和工厂管理平台。

商业化先吃内需。

2028—2040 年，丰田、集团和供应商累计需要 40 万台机器人，老旧设施改造每年还要投 1 万亿日元。

丰田要把这笔每年 1 万亿日元的设备更新，从成本变成增长生意。这岂不是抢了设备商的生意？或着是接下来工厂要人更少了。

先内部用透，2030 年以后再加速外销。

2027 年 1 月 1 日成立 Toyota Robotics 组织。

国内车企也纷纷做机器人，丰田的起点是自家工厂里看得见的订单。

10写在最后：账面看日元，未来看中国速度和保有量

串起来看，丰田上半年的利润增长主要来自汇率和关税缓解，剔除这些，本业利润在下滑。

中国是最大的失血点，北美刚爬出亏损。

结构改革的力气放在三处：北美靠价格纪律和本地化扛关税；

中国学中国速度，再带去亚洲和全球南方；

保有车和工厂设备变成价值链和机器人两门新生意。

份额「企稳」、变革「求生」已经成了世界汽车第一产量主机厂丰田的姿态。

只能说汽车行业在经历大变革大洗牌，而跟随这个行业的工人、工厂设备都会影响巨大。

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参考资料以及图片

1. 丰田汽车2026 Q2财报 演讲以及ppt

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