收购东芝不划算，西部数据还有更好的选择？

西部数据(Western Digital)近几季营收凸显出收购 SanDisk 的价值，但东芝(Toshiba)为弥补核电业务的庞大亏损，想出售与 SanDisk 合资的 NAND Flash 公司，西数若吃下该公司，将对财务带来沉重负担；若被其他公司收购，则将面临众多不确定性。

根据彭博(Bloomberg)报导，西数自 2016 年 5 月收购 SanDisk 以来，每季营收都优于预期。拜快闪存储器需求激增之赐，西数 2017 会计年度第 3 季营收年增 65%。快闪存储器产业 1 年来需求强劲。

英特尔(Intel)快闪存储器业务营收创下年增 55%的纪录。美光(Micron)、三星电子(Samsung Electronics)和 SK 海力士(SK Hynix)也都表示固态硬碟(SSD)取代硬碟的需求大增。由于行动装置储存芯片需求持续扩大，芯片制造商又未大幅扩产，美光和 SK 海力士 2017 年营收料将年增逾 50%。但快闪存储器产业的高度波动性不会就此改变。

金融服务公司 Robert W. Baird 分析师表示，快闪存储器价格或许尚未见顶，但供需趋势不会比现在更好。时机对东芝很有利，可将芯片业务逢高出脱。西数已与日本官民机构产业革新机构(INCJ)和日本政策投资银行(Development Bank of Japan)就投标方式进行讨论。西数希望与东芝单独会谈，并认为东芝向第三方出售芯片业务违反合资协议。

西数财务长 Mark Long 表示，西数的合法权益和日本政府力阻将关键技术控制权转移到其他国家，对西数有利。Long 指出，西数的立场是传闻中的每家投标者都有问题。该公司已与所有潜在买家沟通，想寻找解决方案，有些买家还主动接触西数。Long 指出，鸿海高达 280 亿美元的可能收购价等同东芝芯片业务竞争对手美光和 SK 海力士的市值，但这些公司的营收却是东芝芯片业务的两倍以上。然而西数当前面临的不确定因素，是东芝芯片业务的多数股权花落谁家，买家会否继续投资必要支出，以及买家是否将与西数竞争。

若以目前拟定的价格收购东芝芯片业务，将对西数财务带来沉重负担。西数日前表示，公司现金及现金等价物为 58 亿美元，可用流动性共 68 亿美元。