芯耀
与非AI
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6月18日，证监会网上办事服务平台信息显示，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司IPO辅导状态已变更为“辅导验收”。这一进展意味着，这家成立仅五年的国产GPU芯片制造商距离登陆资本市场又近了一步。若成功上市，摩尔线程将成为国内真正意义上的GPU第一股，标志着国产算力芯片行业取得了阶段性的重大成果。
摩尔线程成立于2020年，由前英伟达中国区高管张建中创立，公司专注于研发国产全功能GPU芯片，致力于为AI训练、图形渲染、科学计算等领域提供算力支持。尽管成立时间不长，但摩尔线程发展迅速，已完成6轮融资，累计融资额超过45亿元，投资方阵容豪华，包括红杉中国、腾讯、字节跳动等40多家知名投资机构与企业。强大的资本支持为其技术研发与市场拓展提供了坚实的后盾。
在产品方面，摩尔线程成果显著。其自主研发的GPU芯片采用MUSA架构，集成了AI计算加速、图形渲染、视频编解码、物理仿真和科学计算四大引擎，具备较强的竞争力。2023年12月，公司落地了全国产千卡千亿模型训练平台——摩尔线程KUAE夸娥智算中心，彰显了其在大模型训练领域的实力。今年3月，摩尔线程宣布支持DeepSeek开源生态，旗下MTT S4000计算卡与DeepSeek-R1671B大模型在推理场景下成功通过中国信通院评测验证，进一步提升了产品的市场认可度。
消息一经传出，资本市场反应热烈。摩尔线程的参股公司和而泰当日股价涨幅近7%，带动了相关概念股的上涨。市场普遍认为，摩尔线程作为国产GPU领域的佼佼者，若成功上市，有望借助资本市场的力量进一步扩大产能、加大研发投入，提升市场份额。集微咨询资深分析师王凌锋指出，对比寒武纪，摩尔线程若上市，将是真正意义上的GPU第一股，代表着国产算力芯片行业近年来取得的阶段性成果，其市值表现值得期待。
不过，摩尔线程上市之路并非一帆风顺。由于公司历经多轮融资，股东结构较为复杂，引入了大量外部机构投资者，中信证券在辅导过程中，获取股东穿透核查资料的工作量巨大。目前，中信证券正与证券服务机构紧密配合，与摩尔线程股东充分沟通，持续推进股东穿透核查工作，以落实相关监管要求。
从行业竞争格局来看，随着AI算力需求的爆发式增长，信创政策推动国产替代加速，国产GPU市场迎来了黄金发展期，但同时也面临着激烈的竞争。除摩尔线程外，寒武纪、壁仞科技等企业也在GPU领域积极布局。尽管摩尔线程在技术和产品上取得了一定突破，但与英伟达等国际巨头相比，在技术成熟度和市场份额方面仍存在较大差距。如何在竞争中脱颖而出，实现盈利，是摩尔线程上市后面临的重要挑战。
整体而言，摩尔线程完成上市辅导，是国产GPU行业发展的一个重要里程碑。无论对于公司自身，还是整个国产算力芯片产业，都具有深远意义。未来，摩尔线程能否借助资本市场的力量，在国产GPU市场中突出重围，实现技术与市场的双重突破，值得市场持续关注。
PS：什么是辅导验收？
在企业 IPO 进程里，辅导验收是极为关键的环节。它主要针对保荐机构辅导工作的开展状况与成效展开评价，并非对辅导对象是否契合上市条件予以判定，因而并非企业上市的审核程序。
企业开启 IPO 之路，往往会聘请像中信证券这样的保荐机构，双方签订辅导协议后，保荐机构会在五个工作日内，向当地证监局进行辅导备案。辅导期由此开始，原则上不少于三个月，这期间保荐机构需每季度更新辅导工作进展情况报告 。以摩尔线程为例，在辅导期内，中信证券要依据相关法规，对摩尔线程开展多方面的尽职调查，涵盖主体资格、历史沿革、主要资产权属、关联方情况、社保及公积金缴纳、主要税种纳税等领域，同时会同律师、会计师对公司财务规范性、内部控制有效性进行梳理与完善。
当辅导工作临近尾声，保荐机构需先通过自身内部的首次公开发行股票并上市的内核程序，之后向当地证监局提交辅导验收材料。这些材料包含辅导情况报告，详细阐述重点辅导工作开展情况、辅导过程中察觉的问题及改进情形；辅导机构内核会议记录（或会议决议）及关注事项说明；辅导对象近三年及一期财务报表及审计报告、经内核会议审定的招股说明书；辅导工作相关底稿；辅导对象的律师、会计师就辅导工作中遇到问题所出具的初步意见等。
证监局在收到齐备的辅导验收材料后，会在二十个工作日内完成验收工作。验收方式多元，包括审阅辅导验收材料，仔细核查材料的完整性与合规性；现场走访辅导对象，实地考察企业运营状况，查阅公司资料，了解实际业务开展、管理情况等；约谈有关人员，范围涉及辅导对象的实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员和其他关键人员，通过面对面交流，深入了解企业治理、运作等方面情况；检查或抽查保荐业务工作底稿，确保保荐机构尽职调查等工作扎实到位 。若首次验收未通过，企业需针对暴露出的问题，如内控制度设计执行存在缺陷等进行整改，之后重新申请验收。
一旦辅导验收合格，证监局会出具验收工作完成函，此函有效期为十二个月。若企业在有效期内变更拟上市板块，或出现可能影响辅导验收结论的情况，如企业重大经营策略调整、主要股东变动等，需按规定重新提交辅导验收材料或及时向证监局报告 。企业只有顺利跨越辅导验收这一关卡，才算是迈出了上市征程坚实的一步，后续方能向证监会或交易所递交招股说明书等申请材料，接受更为严格的上市审核 。
