中国AMD来了！

继摩尔线程上市首日暴涨超 4 倍、点燃国产 GPU 赛道热情后，行业另一核心玩家沐曦股份即将接棒冲刺。公司公告确认，将于 12 月 17 日正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，股票代码为 688802，成为摩尔线程之后，国产 GPU “四小龙” 阵营中又一家登陆资本市场的企业，进一步推动国产高端芯片替代进程。

作为聚焦高性能通用 GPU 领域的领军企业，沐曦股份与摩尔线程形成差异化竞争格局：摩尔线程采用全功能 GPU 架构，全面对标英伟达，兼顾 C 端消费市场与 B 端企业需求；沐曦股份则以通用 GPU 架构为核心，精准对标 AMD，重心聚焦数据中心场景，深耕政企与垂直行业客户，凭借国产供应链优势与全场景产品布局站稳市场。此次上市，沐曦股份发行价格确定为 104.66 元 / 股，发行数量 4010 万股，预计募集资金总额达 41.97 亿元，将全部投入新型高性能通用 GPU 研发、新一代人工智能推理 GPU 产业化等核心项目，为技术迭代与产能扩张注入动力。

本次发行后沐曦股份无限售流通股为 1813.8973 万股，仅占发行后总股本的 4.53%，股权流通比例较低。市场认购热情方面，沐曦股份网上发行最终中签率低至 0.03348913%，低于摩尔线程上市时的中签率，网下询价阶段申购倍数超 2200 倍，国家人工智能产业投资基金、中国电信旗下天翼资本、美团旗下深圳三快网络等知名机构纷纷参与战略配售，合计获配 760.54 万股，彰显机构对其行业价值与成长潜力的高度认可。

目前，沐曦股份仍处于研发投入与市场拓展的关键阶段，尚未实现盈利，符合高科技芯片企业早期发展特征。财务数据显示，2022 年至 2024 年，公司净利润分别为 - 7.77 亿元、-8.71 亿元、-14.09 亿元，2025 年 1-9 月净利润为 - 3.46 亿元，亏损主要用于核心技术研发与产品生态构建。不过值得关注的是，公司营收已实现跨越式增长，2022 年至 2024 年营业收入从 42.64 万元飙升至 7.43 亿元，两年间同比增速均突破 10 倍，2025 年预计营收将进一步增长 101.86%-166.46%，亏损幅度有望显著收窄，商业化落地成效逐步显现。

沐曦股份已构建起覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域的完整产品线，形成 “曦思 N 系列 + 曦云 C 系列 + 曦彩 G 系列” 的核心矩阵。2022 年推出首款智算推理芯片曦思 N100，后续迭代的 N260、N300 芯片在云端推理场景表现突出，可高效处理大规模复杂推理任务；2023 年切入训推一体赛道，推出曦云 C500 及后续升级款 C550、C588，已实现千卡集群大规模商业化应用，成为营收核心支柱，2025 年一季度收入占比超 95%；2025 年 7 月，基于国产供应链研发的新一代训推一体芯片曦云 C600 完成回片并成功点亮，实现 “设计 - 制造 - 封装” 全链条自主化，进一步强化供应链安全优势。此外，公司正在研发曦彩 G 系列图形渲染 GPU，未来将切入云游戏、影视动画制作等蓝海市场，打造新的增长引擎。

当前，全球 GPU 市场仍由海外企业主导，国内 AI 芯片需求高度依赖进口，而英伟达对华高端芯片禁售政策，为国产厂商创造了广阔的替代空间，2025 年中国 AI 芯片市场规模预计将达 1530 亿元，赛道景气度持续攀升。沐曦股份的上市，不仅为自身获取更多研发与市场资金支持，也将与摩尔线程等企业形成协同效应，推动国产 GPU 行业技术突破与生态完善。尽管目前行业仍面临软件生态适配、先进制程突破等挑战，但随着政策扶持加码、资本持续涌入与下游算力需求爆发，国产 GPU 正加速从 “能用到好用” 跨越，逐步在全球市场占据一席之地。

声明：本文仅为信息交流之用，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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