芯耀
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据彭博社和路透社报道，Stellantis高管近期与中国汽车制造商小米以及小鹏汽车进行了会面，正在探索由这些中国车企投资其陷入困境的欧洲业务的各种方案，甚至包括让中国公司收购玛莎拉蒂或其他品牌的股份。
尽管Stellantis之前已经和零跑合作，尽管其官方发言人表示，这属于为了给客户提供最佳出行选择而进行的“正常业务讨论”，但这一重磅消息依然引发了业界的强烈关注。
作为由标致雪铁龙和菲亚特克莱斯勒合并而成的全球汽车巨头，Stellantis为何在此时，在拥有零跑的前提下，继续向中国车企抛出橄榄枝？让我们先从其刚刚发布的2025财年财报中寻找答案。
1. 2025财年表现：巨亏损223.3亿
Stellantis 2025年的财报堪称一场“大洗牌”。整体来看，公司在经历了艰难的上半年后，下半年开始出现复苏迹象：
营收状况：2025财年全年净营收为1535亿欧元，同比下降2%，主要受汇率逆风及上半年净定价下降的影响。不过，在下半年，随着业务重组，其净营收同比大增10%，达到了792亿欧元。
利润状况：全年净亏损高达223.3亿欧元（约合人民币1700亿元），而上一财年为净利润55.2亿欧元。这一历史性的亏损主要归咎于高达254亿欧元的年度异常费用，用于产品线重置、经销商库存调整以及电动汽车供应链的缩减。调整后营业亏损为8.42亿欧元，利润率为-0.5%。
销量状况：全年销量为548万辆，同比微增1%。其销量是在下半年迎来反弹，同比增长11%至282万辆，要不然2025年是降的。
2. 分地区表现与2026产品战略：全面出击
面对重组后的2026年，Stellantis将其定义为“执行之年”，并规划了明确的分地区产品战略：
北美市场：净收入最高、回归燃油和混动
2025年表现：北美是下半年反弹的最强劲动力，下半年出货量同比大增39%，营收增长31%。实现全年北美销量为147万台、净收入609.6亿欧元、市场份额7.6%，从收入上来看，北美是巨大的现金奶牛，而且单台收入高。本财年，245亿的亏损计提都算到这个市场出了，但记住这个市场是最赚钱的。
2026年战略：计划在4年内对美国工厂投资130亿美元，推出5款全新车型及19项产品升级。公司将核心策略锚定在“客户选择权”上，在纯电之外，强势回归内燃机和混动市场。2026年将大幅增加搭载HEMI V8发动机的Ram 1500和Express车型产量，并推出内燃机版本的Dodge Charger SIXPACK和全新Jeep Cherokee。
欧洲市场：销量最大，但亏得够呛
2025年表现：由于激烈的价格战和电动车（LEV）组合的调整，欧洲下半年出货量微增1%，但营收下滑2%。不过，其轻型商用车（LCV）依然保持着强大的统治力。实现全年泛欧洲的销量为249万台、净收入577.7亿欧元、市场份额15.0%。从总量上来看，欧洲是销量最大的地方，不过这里最终算账亏了7亿欧元。
2026年战略：在欧洲市场，盈利的核心将是“智能汽车（Smart Car）”多能源平台，包括雪铁龙C3、菲亚特Grande Panda和欧宝Frontera等高性价比车型。同时，在利润丰厚的C级SUV市场，将推出全新Jeep Compass和雪铁龙C5 Aircross的纯电及混动版。此外，依托与零跑汽车的合资企业，Stellantis计划于2026年下半年在西班牙工厂启动零跑汽车的本地化生产。
南美、中东及其他地区：稳固基本盘，闷声赚钱
2025年表现：南美市场保持了市占率第一的领导地位，下半年出货量增长2%；中东和非洲下半年出货量增长9%。所以总的南美和中东地区，stellantis 销量高达145.3万台，净收入达到259亿欧元，根据官方数据这两个市场2025年帮助其净赚了15亿欧元。
2026年战略：在南美市场，随着Ram Dakota中型皮卡在阿根廷和巴西的上市，将进一步攫取利润池。此外，零跑汽车也将在巴西实现本地化组装。中国呢？我们应该都看到没有什么存在感，2025年stellantis在中国和亚太的销量7.1万台，算是边缘化了，也不打算进来卷了。
3. 深度解析：为什么Stellantis要寻求外部（尤其是中国车企）投资？
结合2025年的财报与高管发言，Stellantis与小米、小鹏等中国车企接触的背后，有着极其现实的战略考量：
第一，战略重组带来的巨大资金与现金流压力。净亏损223亿欧元仅仅是账面数字，更严峻的是，在这两百多亿欧元的重组费用中，约有65亿欧元需要在未来四年内进行实际的现金支付（仅2026年就需要支付20亿欧元）。同时，其全年工业自由现金流为负45亿欧元。
为保护资产负债表，董事会甚至暂停了2026年的股息发放。在这样巨大的资金缺口下，出售部分处于困境中的欧洲业务或玛莎拉蒂等子品牌的股份，引入外部注资，是迅速回笼资金、分担经营风险的最快途径。
第二，误判能源转型步伐，急需中国车企的“三电”技术与规模效益。正如Stellantis CEO Antonio Filosa在财报中所言：“我们在2025年的全年业绩，反映了高估能源转型步伐的代价。” （这个算是国外车企的共识了，之前文章《深度解析本田汽车战略大转向：巨亏2.5万亿日元撤退EV、重新押注混动》里面，本田的观点一致）面对欧洲逐渐放宽的燃油车排放时间表以及消费者对高价电动车的抗拒，西方车企正陷入在电动车和内燃机之间艰难平衡投资的困境。
中国车企在新能源技术、供应链成本控制和智能化上拥有无可比拟的优势。Stellantis此前入股零跑汽车已经尝到了甜头（2025年出货约5万辆）。寻求小米、小鹏的投资或深度合作，不仅能引资，更是为了借用中国新势力的技术红利，提升其在欧洲市场的技术竞争力。
第三，欧洲业务深陷泥潭，需集中资源保卫“利润奶牛”北美市场。目前的财报清晰表明，北美市场是Stellantis 2026年盈利增长的最大引擎和最重要的贡献者。相比之下，欧洲业务面临激烈的价格战、繁杂的排放合规成本以及中国电动车的强力冲击。
通过向中国车企开放欧洲业务的股权合作（如报道中提到的合资或投资方案），Stellantis可以借力打力，利用中国车企的本地化生产意愿（中国车企正努力在欧洲建立生产基地以规避贸易壁垒）来盘活其在欧洲的闲置产能，从而将精力和资本最大化地抽调回北美，去打赢极其关键的皮卡和SUV保卫战。结尾Stellantis 这家公司是拥有汽车品牌最多的公司，销量在2025年排名全球第五位，他应该打算自己发力北美全球现金奶牛；
在欧洲市场寻找中国汽车解药：首先，Stellantis正评估扩大与零跑汽车的合资范围，以获取其更先进的电池及电动动力总成技术，降低其面向市场的欧洲品牌（如菲亚特、欧宝和标致）的成本。另一方面这次寻找小米和小鹏应该是寻求智能化的解药，确保未来几年欧洲的智能化竞争有武器。
总得看来，对于中国车企来讲，欧洲大门应该是会打开，北美大门应该闭的死死的，其他市场就靠本事竞争了。
参考资料以及图片
- Stellantis 2025财年 ppt以及演讲手稿
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