群联豪掷11.8亿美元备货，预警NAND缺货潮

4月11日，存储控制器及模组厂商群联电子举办26周年庆典，CEO潘健成向8000名员工与家属宣布，为任职满一年的员工加发一个月奖金，新增奖金总额超4亿元新台币。

这一福利背后，是群联电子2025年亮眼的业绩表现，更暗藏着对下半年NAND Flash市场的重磅判断——缺货潮将至，公司已豪筹11.8亿美元全力备货。

业绩高增：Q4爆发式增长，分红彰显企业实力

2025年，受益于存储产品需求爆发与涨价潮，群联电子全年营收达726.64亿元新台币，同比增长23.3%；净利润87.41亿元新台币，同比增长9.9%。

不过，全年业绩并未完全体现行业红利，核心原因在于存储缺货涨价行情于2025年下半年才启动。

从单季表现看，2025年第四季度群联电子业绩迎来爆发：营收227.99亿元新台币，同比大涨81.3%，创单季历史新高；净利润46.29亿元新台币，同比增长93.6%。

这一增长态势延续至2026年初，2月单月营收121.98亿元新台币，同比飙升170%；1-2月累计营收226.5亿元新台币，同比增长180%，双双刷新历史同期纪录。

潘健成明确了公司获利分配原则：股东、员工、研发各占1/3。

这一分配机制既回馈了员工，也保障了长期研发投入，为后续发展奠定基础。

针对市场关注的NAND Flash市场，潘健成发出明确预警：2026年下半年NAND将面临严重缺货，第四季度甚至可能出现“有钱也买不到货”的窘境。

需求端，AI、云端、PC及智能手机将成为核心驱动力。

潘健成指出，AI数据产生速度将是现在的百倍，而NAND Flash原厂新建厂房最多仅能新增50%的产能，这波缺货潮在未来十年内恐难以完全解决。

消费级市场呈现“短空长多”特征，三季度将明显复苏——随着低端智能手机基础存储容量提升至64GB并支持Micro SD插槽，PC主流SSD容量转向256GB，将带动高达40%的用户产生升级需求。

供给端，原厂扩产态度审慎，且产能存在错配。

受此前行业亏损影响，原厂更倾向于控产保价，而非盲目扩产；同时，大量资本开支优先投向高毛利的HBM（高带宽内存），传统NAND产能扩张受限。

为应对缺货危机，群联打破过去不借钱的惯例，启动大规模筹资：3月启动120亿新台币银团贷款（约3.8亿美元），并发行8亿美元海外可转债，合计筹资约11.8亿美元，全部用于NAND Flash晶圆与颗粒的提前采购。

截至3月底，群联已持有超500亿新台币的NAND库存，后续还将结合新筹资在二季度加码备货。

目前，群联仅能满足客户30%的需求，70%的缺口无法覆盖。

为进一步锁定货源，公司正与客户协商，要求针对第四季度需求预付货款，共同分担库存资金压力。

同时，群联已与四家存储原厂洽谈授权合作，以授权技术换取原厂货源分配保障。

在行业高景气下，潘健成对原厂高毛利率现象提出警示。

当前内存原厂毛利率已飚升至80%以上，出现从1美元成本到终端90美元售价的暴利结构，他认为这对产业健康发展不利，呼吁维持价格稳定，让原厂、系统商及消费者多方获益。

面对AI热潮，群联也在积极布局。

公司推出“aiDAPTIV+”混合云解决方案，通过NAND Flash辅助内存，让仅配备8GB或16GB DRAM的设备也能顺利运行AI计算，降低高端AI推理的硬件门槛。

该方案已获多家大品牌PC厂商采用，即将上市。

此外，群联在太空存储设备领域已深耕近十年，相关设备已完成11个月的太空读写与“死机唤醒”测试，将从卫星通讯缓冲储存应用逐步落地。

对于CPO（共封装光学）发展，潘健成持乐观态度。

他认为“光进铜退”趋势下，算力越大、传输速度越快，存储规模需同步增长，这对存储市场是长期利好。

当前，存储产业正迎来AI驱动的超级周期，群联的激进备货与布局，既是对行业趋势的判断，也凸显了存储产业的长期价值。

随着AI应用持续渗透，数据存储需求将持续攀升，而NAND缺货潮的到来，或将重塑行业格局，考验各企业的供应链韧性与技术实力。