2000亿美元新市场！英伟达的新故事，来自数据中心和CPU

Vera中央处理器为英伟达开辟规模达2000亿美元的全新潜在市场。

今日，英伟达2027财年第一季度业绩发布，公司营收816.2亿美元再创历史新高，同比增长85%。其中，数据中心营收752亿美元，同比增长92%，贡献公司九成以上营收，同样刷新单季最高纪录。

毛利率维持在75%，营业利润率达65%，自由现金流更是高达490亿美元。

对于第二季度业绩预期，英伟达预计总营收预计为910亿美元，上下浮动2%，环比增长主要由数据中心业务驱动。英伟达正全力优化供应链生态，应对旺盛市场需求，预计2025至2027年，Blackwell与Rubin产品累计营收将达1万亿美元。

数据中心业务，划分两大细分市场

英伟达目前拥有两大市场平台：数据中心与边缘计算。

英伟达创纪录的销售额主要得益于其数据中心业务的增长，数据中心营收752亿美元，同比增长92%。公司首席财务官克莱特·克雷斯（Colette Kress）在电话会上表示，数据中心收入主要受Blackwell架构持续强劲需求推动。其中，GB300和NVL72需求尤其强劲，前沿模型开发商和超大规模云厂商已累计部署数十万块Blackwell GPU，这是公司历史上最快的产品爬坡速度。

发布会上最大的战略变化，是英伟达重新划分了业务架构。将数据中心业务分为两大板块：Hyperscale和ACIE两个子市场。Hyperscale将包括公共云和全球最大消费互联网公司的收入；ACIE则涵盖AI云、工业和企业市场，主要面向各行业和各国建设的专用AI数据中心与AI工厂。

拆分后的数据显示，第一季度，Hyperscale收入为380亿美元，约占数据中心收入的50%，环比增长12%；ACIE收入为370亿美元，环比增长31%，其中AI云收入同比增长超过两倍。

黄仁勋在问答环节明确表态：“长期来看，ACIE市场覆盖全球50万亿至80万亿美元经济规模，未来增速将超过超大规模市场。”英伟达CFO克雷斯表示，超过10兆瓦的合作伙伴数据中心数量一年内几乎翻番，目前已超过80个站点；主权AI收入同比增长超过80%。

边缘计算则覆盖面向智能体AI和物理AI的数据处理设备，包括PC、游戏主机、工作站、AI-RAN基站、机器人和汽车等。本季度该平台营收64亿美元，同比增长29%。Blackwell工作站需求旺盛是核心增长动力；受内存及整机价格上涨影响，消费级业务需求小幅下滑。实体人工智能业务持续快速发展，过去十二个月营收超90亿美元。过去12个月，实体AI业务营收超90亿美元，优步自动驾驶合作将覆盖30个城市、4大洲的车队，工业、医疗、人形机器人领域的头部企业均依托英伟达技术。

对于为什么调整业务分部口径，黄仁勋称，英伟达把业务拆成三个大板块：第一类是超大规模云；第二类是AI原生公司、企业本地部署、工业本地部署和主权AI；第三类是机器人边缘。相比超大规模云客户只有少数几家，第二类市场对应全球约25万家公司，进入市场方式更复杂，但增长空间也更大。

Vera CPU：2000亿美元的新大陆

智能体人工智能与强化学习为中央处理器业务带来全新增长机遇。依托Grace中央处理器的成功经验，Vera处理器恰逢其时，助力行业把握市场拐点。Vera基于定制化精简指令集架构核心打造，与Rubin图形处理器、NVLink实现端到端协同设计，相较基于复杂指令集架构的同类产品，单核性能提升1.5倍、单位功耗性能提升2倍、单机架部署密度提升4倍。

克雷斯表示，Vera中央处理器为英伟达开辟规模达2000亿美元的全新潜在市场，这是此前从未涉足的领域。各大超大规模云厂商及系统制造商均已与我们达成合作，推进产品部署。预计今年中央处理器业务营收将达近200亿美元，助力英伟达成为全球领先的中央处理器供应商。

VeraRubin 将于第三季度启动量产发货，第三季度逐步放量，第四季度及明年第一季度快速增长。目前已收到大量订单，主流客户均已备货，系统集成复杂，但需求旺盛，长期推广速度有望超越 GB300，具体节奏需看量产进度。

关于中国市场，克雷斯提到，美国政府已经批准H200向中国客户出货，但英伟达目前尚未由此产生任何收入，也不确定相关进口最终是否会获准进入中国。因此，与上一季度一致，公司在业绩展望中未纳入任何中国数据中心计算收入。

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