Agent推理时代，AI服务器里这颗芯片，正在悄悄涨价

过去两年，大家的目光都盯着GPU、HBM、光模块。但最近，另一颗“不起眼”的芯片开始悄悄走俏——PCIe Switch（高速交换芯片）

据东方证券最新报告，单颗高端PCIe Switch芯片单价已经达到上千美元（如博通PEX89000系列），而且货期长达50周，处于受限供货状态。

为什么会这样？因为AI服务器里，CPU的PCIe通道数量有限（一颗CPU通常只有几十个通道），而一台8卡GPU服务器需要同时连接GPU、网卡、SSD、加速卡……通道根本不够用。PCIe Switch的作用，就是把PCIe通道“一扩多”，让所有设备都能高速互通。

更重要的是，进入Agent推理时代后，PCIe Switch的应用场景从单纯的服务器内部互联（Scale In），扩展到了GPU Scale Up组网和CXL内存扩展——三轮驱动，需求正在爆发。

今天我们用这篇报告，把PCIe Switch讲透：它是什么？为什么突然重要？国产厂商有哪些机会？

一、PCIe Switch是什么？数据中心里的“交通枢纽”

先科普一下。

PCIe（Peripheral Component Interconnect Express）是第三代I/O总线标准，2003年诞生，现在已经成为服务器、PC、数据中心里连接CPU和各种外设（GPU、网卡、SSD等）的“主干道”。其带宽大约每三年翻一番：PCIe 5.0到6.0再到7.0，7.0的x16链路带宽已达512GB/s。

但问题是：一颗CPU的PCIe通道数量是有限的。比如一颗主流服务器CPU可能提供80-128个PCIe通道。一台8卡GPU服务器，每颗GPU要占16个通道，光GPU就吃掉128个通道，网卡、SSD、加速卡全没地方接。

这时候就需要PCIe Switch。它就像一个“交通枢纽”，一端连接CPU，另一端分出几十上百个端口，连接GPU、网卡、存储等设备。数据通过Switch进行路由和分发，从而大幅扩展系统的连接能力。

报告里有一个很直观的例子：阿里磐久超节点服务器，单个Compute tray内就配备了2颗PCIe Switch。

二、Agent推理时代，PCIe Switch的“三轮驱动”

报告提出：PCIe Switch的需求增长，由三大场景共同驱动。

驱动1：Scale In——AI服务器内部互联（基本盘）

这是最传统的应用。一台8卡AI服务器，至少需要2-4颗PCIe Switch（每颗CPU配1-2颗）。GPU数量越多，Switch用量越大。随着国产AI服务器出货量持续攀升，这部分需求稳中有升。

驱动2：Scale Up——GPU超节点互联（新增量）

大模型训练需要GPU之间极低延迟、超高带宽的互联。虽然英伟达用NVLink，国产GPU厂商（如壁仞、沐曦）也在研发自己的高速互联协议（Blink、MetaXLink），但这些协议目前大多基于PCIe物理层。在标准成熟前，PCIe Switch仍然是GPU Scale Up组网的基础方案。

报告特别提到：盛科通信等国内交换芯片厂商，已参与中国移动发起的OISA 2.0协议，将超节点互联高带宽域扩展到1024卡。盛科的12.8Tbps及25.6Tbps高端旗舰芯片已进入市场推广和逐步应用阶段。翻译：以前GPU之间“打电话”要走PCIe Switch，现在虽然有了专线，但PCIe依然是基础设施，用量反而更大。

驱动3：存储扩展——CXL内存池化（未来增量）

进入Agent推理阶段，CPU承担大量的数据前处理和KV Cache存储任务——就是大模型推理时，把历史对话的关键信息存起来，避免重复计算。KV Cache非常消耗内存容量，传统DRAM又贵又不够用。

解决方案是CXL（Compute Express Link）。通过支持CXL协议的PCIe Switch，可以把多个服务器内存池化，让CPU直接访问远端内存，延迟低至百纳秒级，带宽百GB级，容量可达10TB级。

阿里磐久CXL超节点服务器就是典型案例。这种架构下，PCIe Switch不再是“通道扩展器”，而是内存互联的核心枢纽。

报告总结：Scale In + Scale Up + 存储，三轮驱动PCIe Switch需求加速增长。

三、格局：海外巨头垄断，国产替代空间巨大

目前高端PCIe交换芯片市场，基本被美国博通（Broadcom）垄断。博通的PEX89000系列，单颗售价上千美元，货期50周左右，而且经常处于“受限供货”状态——不是你想买就能买。

这意味着两件事：

国内AI服务器厂商在关键元器件上，仍面临供应链安全风险

国产替代空间巨大——只要能做出同等性能、稳定供货的芯片，客户会抢着要

报告点名了国内两家主要玩家：

1. 数渡科技（万通发展旗下子公司）

已推出PCIe 5.0交换芯片，具有48 lane、104 lane、144 lane三种规格，支持灵活Fabric组网、国密算法等。产品矩阵基本对标博通的主流型号。

信息泛滥，优质难寻。芯链团星球，只筛选高价值行业报告。近期精选：

《发改委指导国产大模型适配国产芯片，继续重视国产算力》

《中芯 26Q2 指引超预期，阿里&腾讯助力国产芯片放量》

《Agent推理时代，交换芯片持续膨胀》

《AMD 将 Agentic AI 定义为下一阶段 AI 需求的关键变化》

2. 澜起科技（688008，买入评级）

在PCIe/CXL互连领域，已量产PCIe Retimer和CXL MXC两款产品，并持续推进PCIe Switch芯片的研发，进一步完善产品矩阵。

此外，盛科通信虽然主营以太网交换芯片，但其高端产品也在积极参与OISA等Scale Up协议，与PCIe Switch形成协同。

报告指出：随着国产芯片陆续商用落地，有望逐步打破海外厂商垄断格局。相关标的包括万通发展（600246，未评级）、盛科通信-U（688702，未评级）、澜起科技（688008，买入）、裕太微-U（688515，未评级）。

四、为什么现在值得关注PCIe Switch？

三个原因：

第一，AI推理需求正在爆发。

Agent推理需要大量的CPU预处理和KV Cache存储，直接拉动了PCIe Switch和CXL Switch的需求。这不是“远期故事”，而是正在发生的产业趋势。

第二，国产供应链正在加速。

从数渡科技的量产产品，到澜起科技的研发推进，再到盛科通信的生态参与，国产PCIe/CXL交换芯片已经具备了从“可用”到“好用”的基础。只要产能跟得上，替代博通只是时间问题。

第三，单颗价值量高，国产替代弹性大。

一颗高端PCIe Switch上千美元，一台AI服务器用2-4颗，一个万卡集群用几百上千颗。哪怕只替代一部分，对应的市场空间也相当可观。

风险提示

AI发展不及预期：如果大模型应用放缓，云厂商缩减资本开支，Switch需求也会下降

行业竞争加剧：PCIe Switch门槛虽高，但一旦国产突破，可能会陷入价格战

地缘政治风险：先进制程流片、IP授权等仍可能受限

写在最后

过去两年，半导体投资的主线是“算力”——GPU、HBM、光模块。但算力再强，数据搬不动、通道不够宽，也是白搭。

PCIe Switch就是那个容易被忽略，但绝对绕不开的“隐形冠军”。

进入Agent推理时代，它不仅承担着服务器内部的“交通调度”，还在Scale Up组网和CXL内存池化中扮演关键角色。三股力量叠加，需求确定性极强。

而国产厂商，正在从“零”到“一”打破博通的垄断。这不仅是供应链安全的胜利，更是国产半导体在“小赛道”里做出“大文章”的又一个例证。

免责声明：本文基于东方证券《Agent推理时代，交换芯片持续通胀》研究报告整理，内容仅为客观转述，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。