芯耀
与非AI
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2016 年首季，中芯国际(00981.HK)录得营收 6.34 亿美元，环比与同比分别增长 4%和 24%，创下历史新高。净利润为 6,142 万美元，按年增长 10.7%。营收增长主要是公司产能大幅扩张 20.3%至每月 30.26 万片晶圆，出货量因此增长 25.5%。不过，北京合资 12 英寸晶圆厂自 2015 年 12 月开始大量生产，折旧大增 20.5%至 1.22 亿美元。另外，二月份公司下属厂房还发生供电短暂中断事件，亦影响首季毛利约 1.6%。因此，公司毛率仅 24.2%，拖累业绩增速不及营收。
中芯国际(00981.HK)主要从事电脑辅助设计、制造、测试、封装以及买卖集成电路及其他半导体服务，同时设计及制造半导体掩膜。公司计划 2016 年将产能继续扩大 20%，并将 2016 年资本支出预算从 21 亿美元上调至 25 亿美元，超过 UMC 22 亿美元的规模，折旧预算亦上调至 8 亿美元，虽然短期会导致资本支出与折旧超出预期，但将为未来发展奠定支持，因为中国市场业务将持续增长。同时，不排除公司通过外延并购方式扩充，进一步巩固公司的市场龙头地位。
公司发布指引，预计第二季营收环比增加 3-7%，毛率将介于 25%-27%。同时，管理层预计 2016 年公司收入同比增长 20%以上，高于整个行业增速，此前发布的 2016 年 20%~25%的毛利率指引亦存在上升空间。得益于下游需求旺盛，目前全球半导体行业景气度回暖，再加上电子等产业向内地迁移，中芯国际(00981.HK)作为制造龙头，预计大概率实现乐观指引。建议投资者于 0.64 元左右买入，目标 0.85 元。
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