7
高盛看空名单中有两家主营是存储业务的公司，分别是美光（Micron）和Sandisk，这两家也是这份名单中今年以来跌得最狠的两个，美光昨天收盘价与2014年底的最高点相比已经跌去了50%，Sandisk也跌了44%。究竟是什么原因导致了这两家公司的暴跌？现在哪个地区对这两个公司影响更大，中国还是韩国？面对三星和海力士咄咄逼人的风头，美光又该如何应对呢？
跌得狠是因为之前涨太多了
美光主营是DRAM存储器和NAND型闪存，以及营收占比很小的NOR型闪存。Sandisk主营是闪存模组， 由于和东芝关系密切，双方联合投资闪存芯片，所以Sandisk闪存模组中采用的芯片基本上都采用东芝的闪存芯片。
2013年和2014年半导体行业里面最风光的就是做存储器的公司。2013年美光营收同比暴增109.2%，在全球半导体的排名从第十名一跃成为第四名，东芝也增长了11.9%。得益于不断增长的存储器需求与坚挺的价格，2014年美光同比仍然增长18%以上。良好的业绩受到了市场的追捧，2014年底美光股价达到顶峰，最高点股价已经是2013年初的4.75倍。Sandisk虽然没有这么夸张，但是2014年高点股价相比2013年初也实现了翻番。
美光（蓝）与Sandisk（红）现在跌得多是因为之前涨得多，绿色为标普500指数
PC市场的衰退以及智能手机增长放缓导致存储器价格面临压力，根据TrendForce的数据，2015年第二季度全球DRAM存储器营收环比下降4.8%。市场对与存储器的需求仍然在增长，营收下降是因为DRAM价格环比下降了约10%。不过TrendForce声称因为采用了更先进的制程，所以三家的毛利率并未受到大的影响，2015年美光第三季度（第三季度指的是2015财年，于6月4日公布）季报显示， 第三季度营收同比仅下降3%，2015财年前三季度营收相比去年同期增长3%以上。
所以单从营收来看，美光表现得并不是太糟糕，那么市场为何极度看空美光呢？
DRAM市场已成三国演义，但是美光有掉队的风险
DRAM存储器已经成为三国演义，三星、海力士和美光的份额加起来超过了90%，其余厂家只能在剩下不到10%的市场份额里面去捞一点残羹冷炙。其中三星的老大地位无人撼动，独占40%以上的市场份额，海力士和美光的市场份额相差无几，但是现在美光有被甩开的趋势。
美光环比衰退最多，更可怕的是投入跟不上，在存储器竞争中会越来越被动
数据来源于DRAMeXchange
虽然过去两年美光增速很快，但是海力士后劲更足。根据IC Insights的数据，海力士延续这几年强劲攀升的势头，在2015年第一季度取代美光，进入前五大半导体之列。从资本支出的角度来看，美光也落后海力士不少，美光2015年支出预算为38亿美元，而海力士则达到了51亿美元。我们知道存储器是个拼力气、拼老本的市场，所有厂商都必须靠增加资本支出不断地向新工艺转移，从而扩充产能和降低成本，一旦被竞争对手拉开代差，那么最终沦为陪太子读书的角色是注定的。
存储器是拼硬实力的行业
数据来源于SC IQ
现在三星20nm制程的DRAM已经非常稳定，整个产能向20nm迁移也很顺利，领先竞争对手至少6个月到一年。海力士的21nm制程和美光的20nm制程都要到2016年才能量产，目前美光制程是30nm，与三星的20nm和海力士的25nm相比，竞争上吃亏太多。从DRAM业务的营运利润来看，三星2015年第二季度高达48%，海力士也有37%，但是美光只有21%。
如此看来，美光的前景确实不太妙。
美光的变招：与中国联合，3D Xpoint
正是由于前途暗淡，2015年7月爆出消息，紫光集团欲以230亿美元的价格收购美光。老实讲我对这桩交易的前景不看好，即使紫光集团出得起这个钱，甚至更多，美国政府批准这桩交易的可能性极低，但是这并不意味着美光不可以和中国企业进行合作。
据TrendForce的报告，武汉新芯被中国政府选为存储芯片产业的首要重点区域，未来武汉新芯将募集约240亿美元打造中国的存储器芯片产业基地。
对于美光来说，与紫光的联姻也许走不通，但是与武汉新芯展开合作或许是不被韩国双雄甩开的唯一机会。只要能与武汉新芯达成合作，美光所需要的资金和市场都有了，中美联合或是阻挡韩流统治全球的最后机会。
当然对于美国投资者来说，近期最现实的是密切关注美光在7月底宣布推出的3D Xpoint技术推进状况如何，3D Xpoint是由英特尔和美光共同推出的新型非易失性存储器技术，宣称比传统的NAND闪存速度快1000倍，使用寿命延长了1000倍，存储密度也是传统闪存的10倍以上。
3D Xpoint能够改变存储器格局吗？
不过就在3D Xpoint技术宣布后不久，三星于8月11日宣布正式量产首款可应用于固态硬盘的48层3bit MLC 3D V-NAND闪存芯片，对于美光来说，这个盛夏寒气依然逼人。
想要改变现在的存储器格局，要先问问三星是否答应，三星在闪存上也是老大
数据来源于DRAMeXchange
一家美国射频IC公司的销售额有80%以上是销往中国，整个亚太地区的销售额甚至占了其营收的95%，这是为什么？跟随智能手机风潮而起舞的射频IC公司，当潮退以后会裸泳吗？ 请看解读高盛做空名单（四）
更多内容，请访问与非网存储器专区
与非网原创内容，未经许可，请勿转载！
