芯耀
与非AI
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2026 年 4 月初，吉利科技旗下沃飞长空完成四川证监局科创板上市辅导备案，行业形成共识：国内载人 eVTOL 终于迎来首家冲刺 A 股的整机厂商。
在此之前，eVTOL领域仅有亿航智能登陆美股，国内资本市场始终缺少载人电动垂直起降飞行器标的，沃飞长空一旦成功上市，会成为低空硬科技企业在科创板的标杆案例。
站在上市辅导的关键节点，一边是持续扩容的低空出行市场，一边是企业十余年从技术研发到量产筹备的完整发展路径，同时适航、盈利、商业化落地等现实难题摆在面前，这家背靠吉利的航空企业，正迎来一场技术、产业、资本叠加的综合“大考”。
一、万亿载人 eVTOL 市场，中长期增长确定性突出
相比AI、大模型等领域，资本市场更愿意押注低空飞行器赛道，核心逻辑是行业长期巨大的市场空间，多家第三方机构和航空行业协会都给出了明确测算数据。
短期来看，国内 eVTOL 产业尚处于起步阶段，2024 年整体市场规模仅 32 亿元，2025 年增长至 95 亿元，业内预判 2026 年行业规模将突破 130 亿元，连续两年增速维持 60% 以上，整机制造、低空场站、运营服务同步进入增长通道。细分到沃飞长空主打的 5 座倾转旋翼机型赛道，2025 年国内相关整机市场规模 15 亿元，机构测算 2026 年市场规模将达到 68 亿元，城际通勤、景区观光两大场景需求快速释放，增长速度远超多旋翼机型赛道。
拉长周期看，市场天花板进一步打开。中国航空学会联合保时捷咨询发布的行业白皮书提到，2030 年国内载人 eVTOL 年交付需求将超过 1.2 万台；到 2035 年，整机销售、零部件配套、客运运营合计市场规模将突破万亿，其中客运运营板块规模超 3000 亿元，飞行器制造与上下游配套占比超 6000 亿元。波士顿咨询细分场景数据显示，4 至 6 座、主打中远距离出行的机型，也就是沃飞长空 AE200 对应的产品品类，覆盖机场接驳、跨城通勤、高端公务出行，2040 年国内细分市场规模约 180 亿美元，是未来行业核心增量来源。
放眼全球，摩根士丹利研报预测 2050 年全球城市空中交通整体市场规模可达 9 万亿美元，依托国内庞大城市群、密集人口和持续落地的低空扶持政策，中国市场份额有望占到全球 28% 以上，成为全球最大单一低空出行市场。当前国内七成以上低空需求集中在长三角、粤港澳、成渝三大城市群，沃飞长空落地四川成都，扎根成渝低空经济试验区，恰好踩中需求核心区域，也是资本看好其发展的重要原因。
但行业增长不会一路顺畅，市场兑现节奏高度依赖适航取证效率、低空空域开放进度和城市起降场站建设速度。2026 年低空经济相关法规逐步完善，中央拨付 30 亿元低空产业专项资金，全国多批低空试验区全面铺开，政策持续扫清商业化障碍，也为沃飞长空登陆科创板提供了估值支撑。
二、完整发展历程：从高校创业团队到吉利低空核心载体
沃飞长空的发展轨迹，几乎完整见证了国内载人低空飞行器从冷门技术到产业风口的全过程，整体可以划分为五个清晰阶段。
第一阶段为 2015 至 2019 年初创期。企业前身是电子科技大学郭亮团队创立的傲势科技，早期专注无人飞行器飞控、气动结构研发。当时低空经济并未纳入顶层政策规划，载人 eVTOL 更是被视作概念化产品，产业链配套不完善，市场接受度很低。2019 年，吉利控股与研发团队达成合作，吉利看重团队自研倾转旋翼的长航程技术路线，研发团队则需要车企成熟的制造体系、供应链和资金支撑载人机型落地。彼时吉利已经收购美国太力飞车、布局德国 Volocopter，补齐载人飞行器业务是集团立体出行战略的明确目标。
2020 至 2022 年是产业整合阶段。2020 年 9 月，傲势科技与吉利太力飞车业务合并，沃飞长空正式成立，统一运营载人 eVTOL 和飞行汽车两条业务线。依托吉利新能源汽车在轻量化材料、电池热管理、规模化生产管理方面的积累，团队启动 5 座倾转旋翼机型 AE200 研发。2022 年，企业正式向民航局提交 AE200 型号合格证申请，也是国内较早启动完整载人适航审定的整机企业，同期完成航空行业 AS9100 质量体系认证，为后续适航取证搭建完整合规体系。
2023 至 2024 年是机型技术攻坚阶段。2023 年初 AE200 全尺寸验证机完成首飞，同年 7 月拿下华龙航空 100 架采购订单，获得通航市场认可；年末确定机型适航定型构型，同步完成 A + 轮融资，资金全部投入试飞与符合性验证。2024 年迎来关键技术突破，6 月完成国内首个、全球第二个全尺寸机型全包线倾转过渡试飞，解决倾转旋翼从垂直起降切换平飞的核心工程难题，同年与中信海直达成通航运营合作，打通线下航线落地渠道，全年完成 B 轮大额融资，产业资本持续看好倾转旋翼长途出行路线。
2025 年进入量产筹备与订单扩张阶段。当年 5 月成都全球产业基地落地，建成集研发、试飞、总装一体的产业园；9 月底首台 AE200 量产机型下线，正式进入民航适航符合性验证流程。全年完成多轮 C 轮融资，同时与川航、中航租赁、多地文旅城投签订采购框架，累计意向订单突破千架，提前锁定基地初期产能。企业同步取得 CCAR-135 商业运营资质，借助直升机在成渝区域开通低空文旅航线，提前打磨空域调度、飞行器运维、场站运营整套服务体系。
2026 年至今全面启动上市筹备。2 月完成近 10 亿元 D 轮融资，创下当年国内低空产业单笔融资新高，辅导券商中信建投入局；4 月完成股份制改造，注册资本扩充至 3.6 亿元，吉利科技管理层全面接管企业治理，搭建符合上市标准的组织架构；4 月 2 日完成辅导备案，目标申报科创板第五套上市标准，适配重研发、暂未盈利的硬科技企业。
对比行业内其他企业，沃飞长空优势突出。纯航空初创企业缺少规模化制造能力，而跨界造车企业缺少长期航空技术积累，沃飞长空同时兼具十余年自研飞控团队与吉利整车供应链，整机八成零部件可复用成熟汽车配套，有效控制飞行器制造成本。
三、AE200 机型：企业切入低空市场的核心竞争力
支撑沃飞长空 “A 股载人 eVTOL 第一股” 故事的核心产品，是自研 5 座倾转旋翼 AE200。当前国内 eVTOL 主要分为多旋翼、复合翼、倾转旋翼三类路线，倾转旋翼兼顾垂直起降与高速平飞，适配城际远距离通勤，也是远期市场增量最大的赛道，但气动设计、飞控系统研发难度最高。AE200 巡航速度可达 250 公里 / 小时，采用八轴四倾转冗余结构，多重动力安全保障，无需传统机场，依靠城市小型垂直场站即可完成起降。
适航进度直接决定企业估值与订单兑现速度。目前 AE200 已进入民航型号审定第四阶段符合性验证，量产机下线后持续开展载人试飞，行业普遍预计 2026 至 2027 年可拿到 TC 型号合格证，在国内倾转旋翼机型中进度领先。同时企业自研航空电机、航空动力电池两大核心零部件，实现关键部件自主可控，在万亿整机配套市场中占据竞争优势。
四、政策、订单、产业协同，构成上市估值三大支撑
科创板第五套上市标准，专门面向低空经济这类长期高研发投入、短期难以盈利的前沿硬科技企业，为沃飞长空上市打通制度通道。叠加全国低空试验区扩容、中央专项资金落地，资本市场对载人空中出行赛道估值持续走高，沃飞长空率先启动辅导，抢占赛道稀缺上市标的席位。
千架级意向订单为企业上市后的业绩预期提供基础，客户覆盖航司、航空租赁、地方交通文旅平台，成都量产基地今年下半年即可投产，一旦完成适航取证，意向订单能够快速转化为实际营收。同时吉利出行生态形成协同，曹操出行地面运营资源、整车制造产能、海外通航业务，同步赋能飞行器场站建设、航线运营、批量生产，打造 “整机制造 + 低空运营” 一体化模式，完整覆盖低空出行全产业链。
五、上市前夜，行业无法回避的多重现实挑战
即便市场空间广阔、企业技术与订单储备充足，几大不确定性因素依旧会影响 IPO 进程与长期发展。首先是适航取证周期存在变数，载人航空器审定流程严苛，试飞、材料、飞控任何一项验证出现问题，都会拉长取证周期，而适航证是商业载客、交付订单的法定前提，取证延后会直接推迟盈利时间。
其次是持续亏损压力，目前国内所有载人 eVTOL 厂商都没有稳定规模化营收，每年试飞、研发、基地建设需要持续大额投入，即便登陆科创板，短期依旧难以实现盈利，对长期投资者耐心提出较高要求。同时行业竞争持续加剧，多旋翼路线已有企业实现海外商业载客，小鹏汇天、峰飞航空等厂商同步推进自有机型适航，未来市场竞争会稀释倾转旋翼龙头的稀缺价值。除此之外，低空空域精细化开放节奏、大众低空出行消费市场培育、上游航空配套产业成熟度，都会影响万亿市场落地速度。
结语
梳理沃飞长空十余年发展历程，结合万亿级载人 eVTOL 市场增长前景不难看出，这家企业启动上市辅导，不只是单一企业的资本动作，更是国内载人低空飞行器产业从实验室走向产业化落地的标志性节点。上市前夕，沃飞长空手握吉利产业资源、国内领先倾转旋翼技术、千架意向订单与政策红利，拥有成为 A 股低空经济龙头企业的先天条件。
但适航、盈利、商业化落地三道难关，决定科创板辅导仅仅是产业发展的中间节点，并非业绩兑现终点。成功上市后，企业可以借助资本市场持续投入适航取证与规模化生产，带动飞控、航空电池、低空场站整条产业链发展；反之，若 AE200 取证、订单交付、航线运营进度不及预期，二级市场也会重新调整对整个载人低空赛道的成长预期。
对沃飞长空而言，上市前所有融资、技术研发、产业布局，最终都要落到实际成果上：AE200 能否按时取得适航证、千架订单能否完成交付、城市空中出行场景能否真正普及。这三点，才是决定这家潜在 A 股载人 eVTOL 第一股长期价值的核心关键。
