瀚天天成月底上市，融资近13亿，8吋SiC产能扩10倍

3月20日，瀚天天成正式公布其全球发售文件，预计于3月30日在香港联合交易所挂牌上市，由中金公司担任独家保荐人，标志着这家半导体企业将正式迈入港股资本市场。

发售文件显示，瀚天天成拟全球发售约2149.21万股H股，发售价确定为每股76.26港元。目前瀚天天成已引入厦门先进制造业基金作为基石投资者，协议认购总额为9910万美元（约合人民币6.84亿）的股份，约合1005.85万股。此外他们还获得华为哈勃科技、华润微电子等企业的投资。

值得关注的是，发售文件还进一步披露了瀚天天成截至2025年9月的业务状况，包括募资用途、公司营收、外延片销量、外延片产能及客户等核心信息。

募集资金主要用于产能扩建预计8吋年产能将超40万片

瀚天天成估计，经扣除全球发售应付的承销佣金、费用及估计开支后，基于发售价为每股发售股份76.26港元，将收到全球发售所得款项净额约为15.601亿港元（约合人民币13.73亿）。

瀚天天成拟将该等所得款项净额用于以下用途，未来将根据不断变化的业务需求及不断变化的市场环境而做出变动：

所得款项净额的约71%（或11.077亿港元/9.75亿人民币），将用于在未来五年以严谨且审慎的方式扩大碳化硅外延晶片产能，以满足不断增长的市场需求，重点将提升8英寸碳化硅外延的生产规模。具体而言，瀚天天成将购置并升级生产设备及机械，并招聘生产人员，预计2029年8英寸外延片将由目前的每年4万片产能增加约10倍，达到每年46.3万片，且厦门生产基地的利用率将超过70%。所得款项净额的约19%（或 2.964 亿港元/2.61亿人民币），将用于碳化硅外延晶片研发，将进一步研发高浓均匀外延生长、厚膜和超厚膜外延生长、复合衬底外延生长、沟槽填充外延技术及多层外延生长等技术，以提升技术能力并巩固技术优势。所得款项净额的约10%（或1.560亿港元/1.37亿人民币），将用作营运资金及一般公司用途。

经营期期间保持稳定盈利8吋外延收入有望突破亿元

瀚天天成的营收主要来源于碳化硅外延晶片的销售及代工服务，近几年受半导体行业库存调整影响，营收出现阶段性波动，但整体保持盈利水平。

具体来看，2022年至2025年前9个月，瀚天天成营收分别为人民币4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元以及5.35亿元。期间利润分别为人民币1.28亿元、1.08亿元、1.65亿元以及0.21亿元。

文件解释，2023年至2024年的营收下滑，主要因半导体产业下游应用领域持续进行库存调整，该浪潮逐步向上游蔓延至碳化硅外延环节，叠加行业价格下行趋势带来的定价压力，不过这一调整预计将于2026年下半年结束。

从产品收入占比来看，6英寸外延片业务长期占据绝对主导地位，仍是公司营收的核心支柱，8英寸外延片则呈现“销量激增、占比快速提升”的强劲增长态势。2025年前9月，瀚天天成6英寸外延业务收入为4.28亿元，占总营收的80%，8英寸外延业务收入为0.76亿元，占总营收的14%。

从整体区域营收来看，2022年至2024年，亚洲及欧洲市场产生的合并收入分别占瀚天天成总收入的96.4%、93.5%及96.6%，其中亚洲市场整体贡献接近七成，东南亚及日韩客户需求稳定增长，欧洲市场贡献保持平稳。

从平均售价来看，外延片销售价格逐年下滑，其中6英寸外延从2022年的9360元/片降至3209元/片（截至2025年9月），8英寸外延从2023年的2.1万元/片降至7072元/片（截至2025年9月）。

外延片代工的平均售价亦在逐步下降，6英寸外延代工从2022年的为2891元/片降至2032元/片（截至2025年9月），8英寸外延的代工价格则为2862元/片（截至2025年9月）。

近4年累计交付近60万片8吋外延销量已突破1万片/年

瀚天天成近几年碳化硅外延销量规模稳居行业前列，同时业务模式结构发生明显变化，外延片销售占比自2022年来持续提升，成为公司销量增长的核心动力。相比之下，外延片代工占比持续下降，从2022年至2025年前9月，销量占比从63.3%降至7.7%。

据文件披露，2024年瀚天天成通过外延片销售和代工销售模式累计销售了超过16.4万片碳化硅外延片；2022年至2025年前9月，瀚天天成累计交付了超过59.97万片碳化硅外延晶片。

按外延片类型拆分，6英寸外延目前仍是瀚天天成的销售主力，2022年至2025年前九个月，其销量始终占据总销量的绝对主导地位，是瀚天天成营收和销量的核心支撑。

与此同时，8英寸外延销量增长迅速，成为公司瀚天天成业务的重要增长点。2023年，8英寸外延销量仅为0.03万片，2024年增至0.75万片，2025年前九个月已达1.08万片，占当期总销量的7.2%，未来占比有望持续提升。

外延片年产能已超30万片已与18家企业达成8吋合作

目前，瀚天天成在中国厦门设有一个生产基地。于往绩记录期间，瀚天天成2022年的产量达到8.8万片，而2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月分别为22.3万片、14.51万片及13.2万片。

瀚天天成表示，2024年我们的利用率为56.1%，主要是由于产能扩张和客户库存水平调整。目前他们正在计划战略性地扩张产能，并以审慎严谨的方式进行，同时也在升级产品线，包括引入新型8英吋生产线，以提升竞争力。

合作客户方面，瀚天天成透露全球前5大碳化硅功率器件巨头中有4家是他们的客户，全球前10大功率器件巨头中则有8家是他们的客戶。截至2025年9月30日，他们已与全球18家企业（其中包括全球前十大行业巨头的三家）建立8英寸产品合作伙伴关系。

于往绩记录期间各期间，瀚天天成对前五大客户的销售额分别为人民币3.815亿元、9.380亿元、7.906亿元及3.310亿元，分别占瀚天天成于相应期间总收入的86.5%、82.1%、81.2%及61.9%。

其中，瀚天天成对最大客户的销售额分别为人民币2.466亿元（客户A：美国上市企业）、6.146亿元（客户A：美国上市企业）、3.936亿元（客户I：日本上市企业）及1.630亿元（客户I：日本上市企业），分别占瀚天天成于相应期间总收入的56.0%、53.8%、40.4%及30.5%。

本文发自【行家说三代半】，专注第三代半导体（碳化硅和氮化镓）行业观察。

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