存储大厂Q1利润超2600亿！

三星电子今年第一季度营收达133万亿韩元，营业利润达57.2万亿韩元，改写了韩国企业的历史。这一业绩远超市场预期，远超证券行业此前预测的约40万亿韩元。据悉，DRAM价格上涨速度超出行业预期，高带宽内存（HBM）的销量和盈利能力也超出预期。

4月7日，三星电子公布了今年第一季度的初步业绩，营收达133万亿韩元，营业利润达57.2万亿韩元（2614亿元人民币）。这一业绩不仅是三星电子成立以来最高的季度业绩，也是韩国所有企业历史上最高的季度业绩。与上一季度（93.84万亿韩元）相比，销售额增长41.73%；与去年同期（79.14万亿韩元）相比，增长68.06%。

国内外证券分析师认为，HBM和通用DRAM是三星电子第一季度业绩的关键驱动因素。虽然HBM作为人工智能存储器备受关注，在整个半导体业务中利润率最高，但普遍认为，DRAM——该公司的主要收入来源——才是直接推动总营业利润快速增长的因素。此前，三星电子在去年第四季度财报电话会议上预测，今年第一季度人工智能和服务器DRAM的需求将十分强劲。

尤其值得一提的是，该公司录得高达57万亿韩元的营业利润，远超预期，这证明DRAM价格的涨幅高于市场最初的分析。此前，市场研究公司TrendForce将第一季度通用DRAM合约价格的预测从最初预计的环比55%-60%上调至90%-95%。具体而言，该公司预测PC DRAM价格将上涨超过100%，而服务器DRAM和移动LPDDR4X/LPDDR5X的价格将分别上涨约90%。

Meritz Securities分析师金善宇（Kim Sun-woo）解释说：“第一季度DRAM和NAND闪存的销售价格分别上涨了87%和79%。”他补充道：“据估计，仅内存业务的营业利润就超过了50万亿韩元。”兴国证券分析师孙仁俊也评估认为，“通用存储器平均售价的上涨是推动第一季度盈利超出预期的关键因素。”

一位半导体行业人士解释说：“三星电子是高规格、高容量DRAM产品的最大供应商，这些产品利润丰厚，主要客户包括服务器、个人电脑和移动设备等。随着所有需求来源的价格飙升，导致整个核心产品组合的平均售价（ASP）同步上涨。这也意味着，即使良率或出货量没有大幅增长，利润也能仅凭价格上涨而大幅增长。”

三星电子的破纪录业绩很可能将持续全年，而非昙花一现。这主要是因为HBM的销售情况并未完全反映在第一季度的业绩中，而HBM的销售已开始向包括英伟达在内的主要客户供货。此前，三星电子曾预测今年HBM的销量将比2025年增长三倍以上，并于第一季度正式宣布开始供应HBM4，HBM4是HBM产品中价格和利润率最高的。

DRAM价格的上涨趋势在短期内也极有可能持续。TrendForce报告称，第一季度DRAM合约价格较上一季度翻了一番，并预测第二季度将进一步上涨58%至63%。该公司解释说，虽然上个月部分DRAM价格进入回调阶段，但这指的是消费市场价格，而包括大型科技公司在内的主要客户的合约价格趋势仍然呈上升趋势。

由于三星电子第一季度的盈利远超预期，其全年业绩预测也持续上调。 KB证券近期发布的一份报告预测，三星电子2026年的营业利润将达到327万亿韩元。这一数字约为上年的八倍，也是同期各大证券公司和投资银行预测中的最高值。紧随其后的是韩国投资证券，其预测为302万亿韩元，而麦格理证券则预测为301.227万亿韩元。KB证券预测，“今年DRAM价格将同比上涨250%，NAND价格将同比上涨187%；继第一季度内存价格超出预期之后，预计第二季度价格将继续上涨，并在下半年进一步走强。”

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