11.2亿！上海上市公司，收购苏州算力基础设施企业

正在把触角伸向数据中心基础设施。出品 | 张通社

近日，上海龙旗科技股份有限公司（以下简称“龙旗科技”）对外披露收购公告，企业将以合计11.2亿元自有资金，收购苏州安瑞可信息科技有限公司（以下简称“安瑞可”）80%股权。本次交易完成后，安瑞可将成为龙旗科技控股子公司，并纳入公司合并报表范围。

伴随AI技术全面重塑硬件产业，端侧智能设备、高密度算力中心同步迎来爆发窗口，这家全球领先的智能产品ODM供应商，正在把触角伸向数据中心基础设施，完善自身AI产业链布局。

两次并购，指向同一个方向

龙旗科技聚焦智能产品ODM制造主业，为全球头部消费电子品牌商提供从研发设计到生产制造的一站式服务，主要客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO和vivo等。

公司在智能产品ODM行业深耕超过二十年，产品条线包括智能手机业务、平板电脑业务、人工智能物联网业务、汽车电子业务以及AI PC业务等，业务覆盖多个国家和地区。

2024年3月登陆上交所主板之后，龙旗科技在2026年1月22日又完成了港交所主板上市，不到两年时间完成“A+H”双资本平台布局。

两地上市带来的资金积累，让龙旗科技有了更充裕的并购弹药。随后半年多的时间里，公司连续出手两笔收购，节奏明显加快。

今年3月，龙旗科技发布公告，计划以合计5.4亿元分别收购科峻成和吉亚金属60%的股权。6月，工商变更登记手续办理完毕，科峻成和吉亚金属正式成为龙旗科技的控股子公司。这笔交易把龙旗科技送进了北美大客户蚀刻加工供应链。

科峻成是一家以高精密金属蚀刻技术为核心的高新技术企业，主营VC均温板和金属精密件的蚀刻加工，直接客户为奇鋐科技、瑞声科技、苏州天脉等头部散热模组厂商。

在手机VC均温板蚀刻加工领域，科峻成起步最早、产能储备最大，已是北美大客户的主要金属蚀刻供应商。

通过这笔收购，龙旗科技拿到了进入全球头部客户和北美市场的切口。同时在AI终端散热需求持续攀升的背景下，高精密金属蚀刻技术的布局也为龙旗科技在AI硬件领域扎下了一根桩。

在7月举行的投资者关系活动中，龙旗科技披露了科峻成的业务发展方向。一是深耕大客户，通过品类扩张实现增长；二是关注AI应用中对散热有较高要求的高价值领域。

从科峻成到安瑞可，龙旗科技的并购路径逐渐清晰。科峻成瞄准AI终端散热，安瑞可布局AI数据中心基础设施。一端是终端设备的算力释放，一端是算力集群的基础设施支撑，两条线共同指向AI时代正在重构的产业链价值分布。

深耕算力基建十四年的标的

安瑞可是一家数据中心基础设施产品及解决方案供应商，专注于数据中心基础设施与关键装备的研发、制造及系统集成。

今年一季度，安瑞可实现营业收入3770.87万元，归母净利润为68.73万元。

公司始创于2011年，总部在苏州高新区，在美国洛杉矶设有分公司，是国家级高新技术企业。核心产品包括服务器机柜、PDU、母线、低压配电装备等。

十余年来，安瑞始终深耕算力基础设施赛道，以IT机柜、智能PDU、冷热通道温控系统为硬件核心，完成了从通用IDC基础设施制造向AIDC人工智能智算中心全栈解决方案服务商的升级。

安瑞可自研的2.5MW高密度风液混合AIDC模块化智算解决方案，是大模型训练和AI推理等高功耗场景的配套产品。单模块可极速落地AI边缘算力节点，多单元标准化拼接、弹性无限扩容，能快速搭建大型AI智算基地与超算力集群，实现边缘AIDC与中心级超算场景的全域无缝适配。

在技术认证层面，安瑞可也有着扎实的积累。2020年9月，旗下EDGEasyfree系列50kW-300kW预制模块全线获得了Uptime Institute TIER III Ready认证，安瑞可由此成为全球首家全系列预制模块化产品拿到该认证的厂商。这套模块化技术为新一代2.5MW风液混合AIDC方案的高可靠性提供了支撑。

该方案整合高效风液散热、模块化供电、极速拼装架构，可按照算力负载、地域气候灵活定制配置，既可单独作为边缘AI算力单元使用，也可借助标准化母线与冷却接口，快速组网形成大型智算集群。

AI算力需求爆发后，兆瓦级高密度机柜成了AIDC的主流趋势。安瑞可提前布局了适配北美标准的三大配电产品线，包括UL/ETL认证智能母线、UL891低压开关柜和800V高压直流HVDC配电系统。方案以固态变压器SST为核心，支持34.5kV中压直变800V直流输出，同时兼容415V交流旁路冗余。锂电储能直连800V直流母线，实现电能双向调度，既能利用峰谷电价差套利，也能在突发情况下保障算力不间断供电。

安瑞可核心硬件自研、AI算力技术创新、海内外本地化服务的能力，恰好补足龙旗科技现有业务空白。此前龙旗科技业务集中在前端智能终端，收购完成后，企业得以切入后端数据中心基础设施领域，同步共享双方海内外客户渠道资源，形成业务协同效应。

并购布局匹配AI产业长期趋势

AI正在从一个技术概念变成实实在在的算力消耗大户。大模型训练和推理在吞噬算力，企业私有化部署在消耗算力，个人AI应用同样在制造新的算力需求。数据中心基础设施的升级换代已经不是未来的事，而是正在发生的现实。

国内政策也在同步推进。从“十三五”到“十五五”，人工智能和算力相关产业连续被纳入顶层规划。政策的重心也在变，从早期的技术研发，一步步转向商业化落地与产业生态建设。

龙旗科技自身的业务同样深度绑定AI发展浪潮，其中智能眼镜业务成为最亮眼的业绩增长引擎。

公司与XREAL、鲲游光电、晶盛机电签署了AI/AR产业链战略合作协议，围绕人因工程、续航、轻量化等关键技术做攻关。同时发布了XR软硬件适配平台，用来改善测试效率，构建“制造+生态”双重壁垒。

在AI+机器人领域上，龙旗科技与智元机器人达成了战略合作，把公司的智能制造场景和智元的“本体+AI”技术结合起来，共同研发工业级具身智能机器人解决方案，持续自身拓展业务边界。

智能手机这块基本盘稳固，AIPC和汽车电子在增长，智能眼镜正在爆发，几股力量合在一起，龙旗科技正从传统ODM龙头向AI端侧核心供应商全面转型。

与此同时，龙旗科技当前业绩承压也是事实。一季报显示，公司营业收入75.64亿元，同比减少19.35%，归母净利润1540.87万元，同比减少90%。在这个节点上，通过并购寻找新的增长来源，逻辑上是成立的。

从财务角度看，这笔交易设置了三年业绩承诺。业绩承诺方承诺安瑞可2026年至2028年净利润分别不低于1.3亿元、1.6亿元和1.9亿元，三年累计不低于4.8亿元。

从消费电子ODM到数据中心基础设施，龙旗科技正在走一条从终端向算力底座延伸的路。这条路能否走通，取决于安瑞可的业绩承诺能否兑现，也取决于AI算力基础设施市场能否持续保持增长。但至少从战略布局来看，这家ODM龙头，已经在为下一个阶段做准备。

文字｜昼屿      编辑｜益达