中国锂电三万亿投资版图

作者：潮一 李典 曲梦凡，编辑：水镜

资本与野心的疯狂加持，让中国锂电，尤其是动力与储能电池产业进入史无前例的凶猛扩张潮。

据24潮产业研究院(TTIR)统计，近2年多时间（2022年初至2024年4月18日）中国锂电产业链上公布的在亿元以上的重大制造项目达660个，总投资预算近3.2万亿元人民币，具体如下：2022年，299个重大投资项目投资预算近1.89万亿元；2023年，260个2重大投资项目投资预算超1万亿元；2024年至今（4月18日），101个重大投资项目总投资预算超0.3万亿元。

其中，单独投资在100亿元的重大项目就多达116个，扩张最凶猛的领域当属动力与储能电池赛道，总投资就超过2万亿元（企业具体投资信息详见文末附录）。

中国锂电加速狂飙的背后，产业真实情况已是非常严峻。

据24潮产业研究院(TTIR)此前统计（根据约60家锂电上市公司发布的2023年业绩预告）：整体来看，2023年这60家锂电上市公司预计合计实现归母净利润710.07亿元-836.52亿元，较上一年同期下降了53.61%-45.35%；从季度趋势看，产业形势更为严峻。第四季度（10-12月）60家锂电上市公司合计约实现归母净利润52.94亿元-178.98亿元，较上一年同比下降87.74%-58.54%。（详见“产业寒潮席卷60家锂电上市公司业绩预告｜独家”）

盈利巨降的背后则是凶猛的价格战。

据24潮产业研究院(TTIR)此前统计，2023年整个动力与储能电池核心产业链价格全线暴跌，其中动力电池跌幅超44%，方形储能电芯（磷酸铁锂）降幅超54%，电解液降幅超58%，部分正极材料价格降幅超70%，电池级碳酸锂价格跌幅更是超过80%。

步入2024年，锂电产业链中除了锂、钴、镍等原材料价格，以及部分正极材料价格出现小幅上涨外，其他产业链价格均呈现持续下降趋势。很多产业链价格已经跌破二三线厂商的成本线。（详见“动力电池步入0.3元/Wh时代，已跌破二三线厂商成本线”）

可以预见的是，未来很多企业将倒在此轮产能过剩与洗牌周期下。

事实上，24潮产业研究院(TTIR)发现，疯狂的锂电万亿投资浪潮下已经出现重大项目终止，或延期潮。

如下表所示，2023年至今，可查的锂电制造领域终止，甚至直接看到锂电业务的事件已超20起，涉及锂电池、镍锂原材料、锂电池原材料等多个细分领域，总投资规模超300亿元。

24潮团队分析发现，随着产业形势的严峻变化，万亿投资版图的裂缝还在进一步延伸、扩大。

比如目前很多明星企业深陷停工、停产，或者被列入失信被执行人名单，其真实实力还能否支撑起百亿投资战略，存在疑问。

比如在2022年2月，捷威动力曾与安徽滁州天长市人民政府签署战略合作协议，双方就捷威动力20GWh锂电池生产基地项目落户滁州达成合作。

据了解，捷威动力滁州锂电池生产基地项目总投资约100亿元，规划产20GWh，产品类型涵盖磷酸铁锂、三元材料体系，将主要用于先进动力锂离子电池的生产，项目计划于2023年底前建成投产。

但在2023年11月底，一则捷威动力《公司停工停产、员工放假及培训通知》震动业界。该文件显示，由于市场及上下游产业链等客观因素影响，为保证公司业务可持续发展，经管理层研究决定，自2023年12月1日起天津捷威开始停工停产。

据凤凰网《风暴眼》12月9日报道，事实上捷威动力的问题远比通知的严峻。其位于天津的电池生产基地，已经停产三个月了。在捷威动力工作十余年的基层员工吴肃军告诉凤凰网《风暴眼》，电池厂已彻底停摆，停产前总部只剩下四百来位员工，停产后，走了一半；余下的人员留在公司，要么放假，要么接受培训，领取最低工资。

另外，甚至有的计划百亿扩张的企业已经被列入失信被执行人名单，比如2022年5月23日下午，天劲新能源20GWh动力电池及配套产业项目合作框架协议暨盈科资本和潜山市战略合作协议签约仪式在安徽潜山举行。标志着天劲新能源20GWh动力电池项目正式落户安徽潜山。

据悉，本次天劲新能源20GWh动力电池及配套产业项目计划总投资100亿元，其中一期投资50亿元，规划建设10GWh动力电池制造项目。

天眼查显示，目前天劲新能源已经被列入失信执行人名单，且是6条信息显示 “全部未履行” 状态，最近的一次立案时间为2023年8月31日，被执行金额为280.87万元。

为了抵御产业寒潮，很多企业都在加速国际化布局，但真实情况是，部分企业重大海外项目也似乎陷入了延期，甚至近乎停滞状态。

比如恩捷股份早在2022年5月公告称，计划在美国建设锂电池隔离膜项目，项目投资预算约为63.80亿元，据财报披露，截止2022年末，该工厂工程进度约为10%，而到了2023年上半年，其工程进度没有任何变化，仍是10%，几乎陷入停滞状态。

此外，在2020年11月份，恩捷股份还计划在匈牙利建设4条全自动进口制膜生产线和30余条涂布生产线，基膜年产能约为4亿平方米。项目投资预算约为3.4亿欧元，根据其当时战略规划 “项目预计于2023年第一季度末前开始量产。” 但财报显示，截止2023年6月末，恩捷股份匈牙利工厂工程进度仅为55%，较半年前仅增长了15%。

一切都逃不过周期的规律与影响。

纵观锂电十几年产业发展史，其已经历过多轮产业周期的洗礼，每一轮周期的调整几乎都是由供需关系剧烈变化所导致的，即一旦市场供需关系发生改变，价格一定会在现实中快速反应，这就是周期的力量。

未来发展降速正在成为新的产业共识，但据24潮产业研究院(TTIR)此前统计的一组数据：截止目前，在动力电池、储能电池、正极材料、负极材料、电解液与锂电隔膜这6大核心赛道上，已知的企业产能规划均远超2025年第三方研究机构对市场需求的预测上限，未来三年内出现严重产能过剩似乎已经不可避免。

（注：图表里动力电池产能规划含部分储能产能）

如今，“十四五” 棋至末盘，中国乃至全球锂电产业步入全新的发展时期，伴随着资本的疯狂涌入，以及一体化与全球化竞争的全面展开，可以预见的是，未来围绕全球新能源的主导权与定价权，无论是企业层面，还是国家层面的较量与博弈可能还会进一步升级，这一切似乎都在预示着，大战将起，剩者为王！

为了方便读者朋友对产业形势有更为直观、深刻的了解，24潮团队统计梳理了锂电部分细分产业链供需预测与企业产能布局数据，并在文末分析探讨了可能得 “破局之道” ，意在抛砖引玉，也欢迎读者朋友予以补充，指正。

1、彻底杀疯了的动力与储能电池市场

根据SNE Research数据显示：2023年全球登记的电动汽车(EV、PHEV、HEV)电池总使用量约为705.5GWh ，较去年同期增长38.6%（2022年增速为76%）；2023年全球储能电池出货量达到185GWh，同比增长了53%（2022年增速为175.2%）。

综合Marklines，东吴证券等机构预测，未来锂电池产业大概率仍将保持较快速的增长趋势，但增速可能还会进一步降低，详见下表：

但是据东吴证券预测，2024年、2025年锂电池全行业有效供给预计分别为1883GWh、2362GWh，过剩产能分别达646GWh、722GWh。而这近乎已经是较为乐观的市场预测，未来产业竞争的惨烈程度可能超过很多人的想象。

比如EVTank数据显示，到2026年年底，全球46家纳入统计范围内的动力（储能）电池企业的规划合计产能将达到6730.0GWh，相比2023年上半年的实际产能增长了182.3%。从实际需求量来看，EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2023年）》中预计2023年和2026年全球动力（储能）电池的需求量将分别为1096.5GWh和2614.6GWh，全行业的名义产能利用率将从2023年的46.0%下降到2026年的38.8%。

而据24潮产业研究院(TTIR)统计，仅20家动力/储能电池企业2025年产能规划已达6188GWh。若考虑全球范围内其他产业巨头的发展规划，2025年全球动力/储能电池企业产能规划很可能将超过8000GWh。

在产能过剩共识下，价格战与产业洗牌汹涌而至。

根据东吴证券分析测算，按照碳酸锂8万价格测算，龙头铁锂电芯成本预计0.32元/Wh左右（不含税），龙头三元523电芯成本预计0.45元/Wh左右（不含税）；而二线厂商铁锂与三元电芯成本约分别为0.37/Wh和0.50/Wh左右。

考虑到行业三线电池厂目前产能利用率预计仅有30-40%，且良品率较低，B品较多，预计铁锂电芯成本超0.4元/Wh，三元电芯成本可能超过0.6元/Wh。

同样假设8万碳酸锂价格，根据东吴证券测算，铁锂电芯二线龙头电池厂盈亏平衡点价格预计0.45-0.5元/Wh（含税，对应pack售价0.6-0.7元/Wh）；三元电芯二线电池厂盈亏平衡点价格预计0.6-0.65元/Wh（含税，对应pack为0.8-0.9元/Wh）。

而据鑫椤锂电数据，4月19日，电池级碳酸锂均价为11.225万元/吨，高于东吴证券预测值；另一方面目前方形动力电芯（磷酸铁锂）均价为0.375元/Wh，方形动力电芯（三元）均价为0.465元/Wh，方形储能电芯（磷酸铁锂）均价为0.405元/Wh。

综上分析，目前大部分二三线厂商几乎都处于亏损状态，很多企业可能熬不过此轮洗牌周期。

2、持续博弈的锂矿江湖

在供需加速博弈的2023年，电池级碳酸锂价格暴跌了80.38%。

而剧烈波动的锂价对整个新能源产业都产生了深远的影响，甚至冲击，进一步加速了产业洗牌进程。

根据 “锂矿双雄” 天齐锂业(002466.SZ)与赣锋锂业(002460.SZ)最新披露的业绩预告计算，2023年全年两大锂矿巨头 “扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润” （以下简称 “扣非后归母净利润” ）分别为65-88.20亿元、23-34亿元，较上一年同期分别下降了61.75%-71.81%、88.47%–82.96%。其中第四季度（10-12月份）天齐锂业扣非后归母净利润约为盈利8.38亿元-亏损14.82亿元，较上一年同期约下降了89.70%-118.21%;同期赣锋锂业扣非后归母净利润约为亏损9.52-20.52亿元，约同比下降115.68%-133.81%，均呈现加速下降趋势。

回顾过去十年锂价的演进历程，期间历经多轮 “牛熊” 周期的洗礼，每一轮周期变化都对产业格局产生了深远影响。究其原因，几乎都是由供需关系剧烈变化所导致的，即一旦市场供需关系发生改变，价格一定会在现实中快速反应，这就是周期的力量。

事实上，2023年锂盐行业供需结构也发生了根本性转变，具体而言，资金大举进入上游加速产能释放的情况下，下游的需求却并未同步增长，导致整个锂电产业链都陷入产能过剩状态，进而行业内卷加剧，新能源行业面临残酷洗牌，所以近乎一致的预期导致市场对锂价的下跌毫无抵抗力。

综合安泰科、东吴证券等机构预测，2024年锂电产业需求增长趋势放缓已是大概率事件，锂资源过剩量约为23-25万吨LCE。

而根据24潮产业院(TTIR)分析，目前在全市场一致预期过剩的背景下，我们分析认为部分高成本矿端产能出清是价格见底的必经之路，但目前来看，大规模的减停产仍未发生，锂价的磨底之路仍然漫长。

纵观产业发展趋势与变化，碳酸锂的下方成本边界对中期价格变动，甚至对于产业格局重塑都具有比较重要的参考意义。

具体而言，根据锂成本价格曲线，盐湖提锂的现金成本最具竞争力，其成本处于曲线的最左端，多数盐湖提取的成本在3-5万元/吨范围内；其次，高品质的锂辉石采矿的成本约为4-6万元/吨，紧随其后的是高品质的锂云母矿，其成本大致在6-8万元/吨；而非洲资源的采矿成本相对较高，主要受制于能源和运输的高昂费用，预估在7-11万元/吨之间。尽管当前成本范围较高，但随着后续配套设施完善和交通基础设施的进一步完善，这些成本仍有可能进一步降低；相对而言，低品质的锂云母项目面临最高的成本压力，其现金成本超出了12万元/吨。

兴业期货依据当前合理的供应成本分布图，认为行业成本重心有望落在8-9万元，以此做出了四种情形假设：

1）24年价格处于6万元/吨，有效供应量约为53万吨LCE，将呈现供需极端失衡局面；

2）24年价格处于8万元/吨，有效供应量约为98万吨LCE，仅有可能在产能出清阶段触达此位置；

3）24年价格处于10万元/吨，有效供应量约为120万吨LCE，行业基本实现供需紧平衡；

4）24年价格处于14万元/吨LCE，全球有效供应量将超过140万吨，生产企业将加速产能扩张。

目前来看，大规模的减停产仍未发生，锂价的磨底之路仍然漫长。短期来看行业库存仍在高位，一季度需求疲弱，企业补库意愿偏弱，价格弱势盘整。

中长期来看，我们预计本轮磨底之路会较为漫长，高成本项目逐步出清仍需时间，随着需求的恢复，特别是未来如果储能领域快速增长拉动锂需求的释放，使供需平衡达到新的拐点，锂价才有可能企稳上涨，我们预计锂价下一轮上行周期有可能在2025年以后出现。（具体分析详见 “锂价突破11万元/吨，再论锂价的超级'周期牛'” 一文）

3、降速的三元前驱体

根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年全球三元前驱体产量为96.8万吨（同比下降4.9%），其中中国三元前驱体产量为83.3万吨（同比下降5.6%），全球市场占比达86.05%。

不过，随着新产能的加速释放，三元前驱体正在成为锂电产业产能过剩最严重的赛道之一。比如根据东吴证券预测，24年三元前驱体领域预计新增供给20万吨+，新增需求约14万吨，产能利用率仍维持低位55%。

在产业竞争加剧的背景下，为了增强企业自身经营实力，很多企业选择加速一体化布局。尤其龙头厂商镍冶炼产能逐步释放，一体化比例明显提升。比如 “华友钴业华越6万吨满产，华科4.5万吨23Q1末达产，华飞12万吨23年5-8月陆续投料，预计23年镍冶炼出货有望达12-14万金吨（权益8万金吨左右），年底自供率达到近70%；中伟股份当前硫酸镍自供比例达90%，年底镍铁自供率达到15%左右；格林美23年镍出货预计2.5万吨，并且启动二期，规划从2万吨增长至4.3万吨，明年年中建成投产。”

4、惨烈竞争的电解液江湖

根据研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书（2024年）》显示，2023年，全球锂离子电池电解液出货量达到131.2万吨，同比增长25.8%，其中中国电解液出货量为113.8万吨，同比增长27.7%，中国电解液出货量的全球占比继续提升至86.7%。

其中，中国电解液行业CR10市场占比由2022年的88.3%提升到2023年的90.2%。

从产业趋势看，未来电解液市场需求也将大概率保持增长趋势，综合券商分析预测，2025年全球电解液需求约为264-273万吨。

但回归企业层面，未来产业竞争加剧已是必然。比如据开源证券统计，预计到2025年全球电解液产能约为594万吨，远超上述需求预测。

市场分析认为，未来随着竞争加剧，有望加速落后产能出清，未来电解液行业的竞争核心一方面是在新型锂盐、新型添加剂、高电压电解液等新产品的研发技术储备，另一方面是原料的成本控制和规模化降本速度。

5、疯狂内卷的正极材料

作为前些年锂电产业中风头最劲的细分赛道之一，正极材料江湖产能过剩风险与危机也隐有愈演愈烈之势。

根据业绩预告，2023年几大正极材料巨头均出现亏损，或净利润大幅下滑迹象。比如德方纳米2023年预计亏损14-16.5亿元，同比下降158.82%-169.32%；万润新能预计亏损15.05亿元，同比下降256.96%；容百科技预计同比下降56.17%……

巨头们的利润下滑理由也近乎一致：“下游客户去库存导致产品需求放缓，原材料采购成本及产品销售价格均大幅下降，产能利用率下降，存货减值损失等等。”

而未来产业形势之严峻，仍可能要超乎很多人的想象。

综合鑫椤锂电、东吴证券等机构分析与预测，2025年三元正极材料需求约为130万吨，而供给可能达到199.7万吨，过剩产能达69.7万吨；而2025年磷酸铁锂正极材料需求约为247.4万吨，而供给可能达到361.2万吨，过剩产能约为113.8万吨，两者均呈现产生过剩趋势。

据24潮产业研究院(TTIR)不完全统计，目前国内29家企业公布的正极材料/磷酸铁锂总产能规划已达1064.15万吨，海外企业产能规划近110万吨左右，海内外企业产能规划合计近1200万吨左右。

几乎可以预见，正极材料赛道必将出现一轮血腥的产业洗牌，未来中低端产能可能被大量出清。

6、超级过剩的负极材料江湖

《中国负极材料行业发展白皮书（2024年）》显示，2023年全球负极材料出货量达到181.8万吨，同比增长16.8%，其中中国负极材料出货量达到171.1万吨，全球占比进一步提升至94.1%。

综合券商分析预测，未来几年负极材料保持增长趋势是大概率事情，预计到2025年全球负极材料需求在240-298万吨。

但是，在凶猛的扩张潮下，负极材料赛道却已出现产能过剩现象，且呈现加速趋势。

据GGII不完全统计，2020-2022年中国负极材料项目拟投资金额超2200亿元，其中2021年拟投资金额超550亿元，2022年拟投资金额超1600亿元，同比增长超200%。

而据鑫椤资讯预测， 到2023年年末，负极材料名义产能将达440万吨左右，远超上述负极材料需求预测；另据华福证券分析预测，2023年-2025年，全球负极材料 “产能-需求” 分别为35万吨、79万吨和81万吨，加速趋势非常明显。

另据百川盈孚大数据统计，目前140多家企业负极材料产能规划合计约为1514万吨，远超上述券商未来三年全球市场需求预测，未来产业形势不容乐观。

7、“紧平衡”的锂电隔膜

根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2024年）》，2023年全球锂离子电池隔膜出货量已经突破210亿平米，其中中国锂离子电池隔膜出货量达176.9亿平米（同比增长32.8%），中国隔膜企业出货量的全球占比在2023年已经突破83%。

这标志着锂电隔膜行业已经基本完成国产替代，正在走向全球替代。

在新能源产业崛起的大势下，锂电隔膜需求量未来几年大概率仍将保持增长趋势，综合中信证券、浙商证券、广发证券等券商分析2025年全球锂电池隔膜需求约为260-439亿平米。

不过需要注意的是，目前国内外锂电隔膜企业到2025年产能规划已突破600亿平米，未来市场竞争形势也不容乐观。

8、其他细分赛道全面进入产能过剩新时代

事实上，产能过剩几乎已经席卷整个锂电江湖。

如下表所示，锂电铜铝箔、导电剂等细分赛道几乎都面临产能过剩的压力与风险，只是竞争环境与风险略有差异，我们不再一一赘述，相信读者朋友自有评判。

9、作者手记：探寻破局之道

不可否认，中国动力与储能电池产业激荡的十几年间，从产业跟随者到领跑者，展现了强悍的市场战斗力，但其仍难以摆脱市场对其 “大而不强” 的质疑声。

究其原因，其距离真正的 “建立全球性的商业生态系统” 还有一段很长的距离。比如据SNE Research数据，2023年1-7月海外（除中国市场以外）动力电池装机量前十企业中只有4家中资企业，分别为宁德时代、比亚迪、远景动力和孚能科技，4家企业市场占有率仅为31.60%。

另据24潮产业研究院(TTIR)统计，2023年宁德时代海外收入占比为32.67%，亿纬锂能海外收入占比为27.27%，国轩高科海外占比为20.34%，瑞浦兰钧海外收入占比为7.64%，中创新航仅约为2.42%。

如今在资本疯狂推动下，整个动力与储能电池产业都步入产能过剩时代，价格战已经席卷整个新能源汽车产业链，而捷威动力等锂电池明星企业的 “陨落”，也赤裸的展示了 “寒冬已至，内卷至死” 的行业残酷真相。

所有全球化布局与发展几乎已经是企业崛起、强大的必经之路。几乎可以预见，未来谁能更早完成全球化布局，谁就更有可能拥有改变或重塑产业新格局的力量与历史机遇。

但现实远比想象更残酷。近年国际环境已经发生了剧烈变化。尤其是，近乎统治燃油车一个时代的欧美并不甘心在新能源领域被中国超越，为了保护自身的战略地位，贸易保护主义开始盛行。

比如欧洲方面明确设定了锂、镍、钴、石墨、锰等战略原材料的本土产能目标，并且在补贴、贸易等环节，也都设置了本地化的要求。

而去年12月1日，美国能源部(DEPARTMENT OF ENERGY，DOE)发布的关于 “敏感外国实体(Foreign Entity of Concern，FEOC)” 解释文件，再次引发产业震动。

实际上，本次DOE发布的FEOC解释旨在落实此前IRA法案(the Inflation Reduction Act)的相关要求。文件中提到，如果某实体被中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗（后称 “四国” ）所有、控制或受其管辖，则该实体被认定为FEOC；从2024年开始，美国市场符合税收抵免的电动车不得包含任何由FEOC制造或组装的电池组件；从2025年开始，符合税收抵免的电动车不得包含任何由 FEOC提取、加工或回收的关键矿物。

回溯到2022年8月，在美国出台的《通胀削减法案》(Inflation Reduction Act)中，美国政府表示将对产自本土的汽车给予一定的税收补贴。此外电动汽车必须满足 “电池中一定价值量占比的关键矿物需来自于美国或美国自贸协定国家” 、“电池中在北美制造或组装的电池组件大于一定占比” 这两项条件，才有资格获得每辆车7500美元的税收抵免，只满足其中一项则仅能获得3750美元税收抵免。

另一方面，美国政府也正在用政策大力推进国内电池供应链的建设。前不久，美国能源部宣布，将为生产电池和生产电池所需关键矿物质的企业，提供35亿美元的资金支持。

从中不难看出，美国政府正在试图从锂矿开采到电池生产制造等多个动力电池核心领域，对保持领先的中国企业实行全面 “封堵” 。美国总统拜登在多个场合毫不避讳地直言称：“我们的目标是将完整的电池供应链带回家。”

此外，为了抢夺未来新能源产业的主导权与定价权，部分国家已经吹响了 “碳中和” 战争的号角。

比如2022年底，欧洲议会和欧洲理事会确定欧盟碳边境调节机制(CBAM)将于2023年10月开始试运行，2026年正式起征，并在2034年之前全面实施，欧盟将成为世界上第一个征收 “碳关税” 的经济体。

紧随欧盟其后的是，日本经济产业省和环境省于2023年5月联合正式发布《碳足迹实用指南》，电动汽车有资格通过披露电池碳足迹信息来获得补贴，政府将设定排放上限，超过该上限的车辆将无法获得补贴。相关政策与欧盟新电池法基本保持一致，将分阶段进行。

可以预见的是，未来还会有更多国家构建贸易规则和壁垒，全球化竞争只会愈演愈烈。

事实上，在政策和市场的强力驱动下，欧美正在兴起新一轮动力电池投资浪潮。比如据市场统计，自美国《通胀削减法案》通过以来，汽车制造商和供应商已经宣布在北美投资超过500亿美元用于电动汽车和电池；而此前据24潮产业研究院(TTIR)统计，目前特斯拉、Northvolt、LG化学、QuantumScape、Italvolt、SKI、三星SDI等13家企业到2025年、2030年在欧洲电池产能布局将分别达387.3GW、971.3GW。

此前孚能科技董事长王瑀在参加央视《对话》栏目时也曾预测，以2026年为分水岭，之后北美、欧洲对电池必须本地化生产的要求就将进入实操议程。

为了突破国际贸易与政策壁垒，实现企业持续健康发展，全球化发展已经势在必行。考虑到一座电池工厂建成投产需要三到四年，“回血” 需要5-6年，按照这个时间线，留给企业国际化布局与发展的时间已经非常紧迫了。

24潮团队分析认为，决定全球化成败有五大关键要素：产能布局、供应链网络、研发体系、大客户战略绑定、碳中和能力。

其中全球化产能布局是首要前提，拥有先进全球化产能的企业无疑将在未来产业竞争中处于优势地位。

据24潮产业研究院(TTIR)不完全统计，截至目前，宁德时代、远景动力、国轩高科、中创新航、蜂巢能源、孚能科技、亿纬锂能、欣旺达等10家动力电池巨头都开始计划或者已在海外有深度的产业布局，其公开对外披露的/媒体公开报道的项目达33个，总投资预算超4000亿元。

其中全球化布局最早，且全球基地最多的锂电池巨头当属远景动力，其产能分布全球6个国家，共有13个基地，预计2026年实现产能400GWh。此外，表中产能布局最广泛的是国轩高科，产能遍布亚、欧、美、非地区。

而从投资规模来看，宁德时代海外投资力度与决心更大，其计划投建的五大海外工厂总投资预算近260亿美元。根据最新财报披露，截止2023年12月份，宁德时代在欧洲地区的133.61亿元人民币的 “重大在建工程” 进入收官阶段，工程累计投入占预算比例（工程进度）达95.06%。

此外，整个动力与储能电池产业链都在加速国际化，据高工产业研究院(GGII)不完全统计，截至2023年7月23日，我国已有22家锂电材料企业公布海外扩产项目37个，合计投资金额超1370亿元。其中仅统计2023年初至7月23日期间，就有16家企业公布海外扩产项目20个，合计投资金额超957亿元，扩产项目数量和合计投资金额占近几年总扩产项目的比重分别高达54%和69%以上。

不过，真正的全球化竞争，不止于全球范围内的产能版图之争，更在于商业模式与领先的技术之争。正如任正非所说 “一个公司需要建立全球性的商业生态系统才能生生不息” 。如今越来越多的国际化锂电巨头不光在海外打开销售渠道，还在海外建立更加完善、稳固的全球化供应链，这将助力企业更好的把控原材料成本、产品供应等问题。

比如宁德时代已经在北美、澳洲、非洲和南美四大洲布局锂矿资源，并在印度和刚果（金）布局钴镍资源；国轩高科海外材料项目包括阿根廷碳酸锂项目、美国正负极材料项目等。

同样在海外有深度布局的远景动力，也已与全球材料科技集团优美科签订长期供货协议。根据协议，优美科将从2026年起为远景动力提供正极材料，在2030年达成50GWh左右的年产能供应。远景动力还在美洲、欧洲、日本和中国相应开展电池的回收和再利用，以此形成产业链闭环。

建立全球研发体系也将对企业国际化发展产生积极且深远的影响。

2023年12月7日，宁德时代宣布将在香港科学园设立国际研发中心，总投资超过12亿港元，以促进新能源科技创新，推动香港可持续发展。

而国轩高科早在2014年开始就已将研发触角辐射至欧洲、北美洲、亚洲其他国家，相继在美国硅谷、美国克利夫兰、日本筑波、新加坡、德国（筹）、印度浦那（筹）等成立研发中心。目前国轩高科在全球建立全球八大研发中心，为公司的国际化提供了助力。

另一锂电巨头远景动力的官网显示，公司在日本总部和中国设立了研发与工程中心，全球员工近1万人。

在建设全球化产能、研发体系和供应链体系的基础之上，锂电巨头也在构建全球化的服务与销售体系，建立并深化与全球车企和储能巨头间的战略合作关系。

比如宁德时代已经与BMW、Daimler、Stellantis、VW、Ford、Hyundai、Honda、Volvo等海外车企深化全球合作；在储能电池方面，宁德时代也与Fluence、Wärtsilä、Flexgen、Sungrow、Hyosung等海外新能源行业领先客户深度开展多区域、多领域的业务合作。

而亿纬锂能在2023年也在加快推进全球化进程，开启 “全球制造、全球服务、全球合作” 新征程。2023年其也分别与美国客户ABS签订合作协议，根据约定预计向ABS生产和交付13.389GWh方形磷酸铁锂电池；子公司亿纬动力与美国客户Powin签订电池产品采购协议，约定向Powin生产和交付10GWh方形磷酸铁锂电池。

另据了解，目前，远景动力已同奔驰、宝马、日产、雷诺、本田、马自达、现代等多家国外头部主机厂商及Fluence、Powin等海外头部储能系统集成商建立了良好的合作关系。

此外，正如上文所述，海外碳管理法规日趋严格，锂电企业的零碳能力是全球化产能落地的重要理由。未来谁真正的掌握碳中和密码，谁就更有可能突破国际贸易与政策壁垒，更快的实现全球化布局与发展。

综上所述，“全球化发展” 绝非一日之功，这不仅需要企业前瞻性的战略规划，高效且坚定的执行力，强大的产业链协同能力，还将考验企业现金流管理能力，资本实力与持续融资能力。

纵观中国锂电电池产业20年发展史，特别是在过去十年间，中国锂电池产业已历过了几轮疯狂的野蛮生长和残酷洗牌。

产业最疯狂时，比如在2013-2016年期间，国内动力电池企业从最初的40余家，迅速成长至200余家，几年间玩家数量增长了四倍多。但随着政策与市场周期的调整，动力电池产业也遭遇残酷洗牌。据东方证券统计，仅过去五年，我国动力电池行业在经历大洗牌后，能够配套车型的电池生产企业数量已经从2017年的81家降至36家（2023年4月），降幅达55.56%。

那些倒下的明星企业，甚或产业巨头，大多死于“现金流断裂引发的资金危机”，笔者分析认为，在未来惨烈的市场竞争中，也尤为考验企业的财务健康程度与资本实力。

据24潮团队统计，截止2023年9月31日，101家锂电企业总负债合计达14796.15亿元，约同比增长18.15%，整体资产负债率为56.41%。具体到企业层面，30家企业总负债规模在100亿元以上，其中总负债规模增长最快的三家企业依次为龙蟠科技(92.15%)、国轩高科(54.15%)和赣锋锂业(50.90%)。

笔者分析数据发现，资本几乎都掌握在少数产业巨头手中。比如TOP 20企业资金储备规模合计达4721.29亿元，同比增长37.79%，占整体资金储备的比例为75.53%。其中，前9名企业资金储备规模均在100亿元以上，而宁德时代唯一一个资金储备超千亿规模的企业，达2337.58亿元，其是第二名华友钴业的9.46倍，是最后一名灵鸽科技的8202倍。

另外，据24潮统计，截止9月末，101家锂电企业资金净值（现金等储备-短期有息债务）合计仅为265.45亿元，约同比下降了45.36%。多达58家锂电企业资金净值为负，即企业拥有的资金储备不足以覆盖长短期有息债务，其中8家企业资金缺口在100亿元以上。企业间资本实力差距极为明显，甚至部分企业的资本负债结构已经到了非常危险的境地。（详见 “锂电的万亿资本江湖” 一文）

综上所述，综合产业最新发展趋势与变化，未来全球新能源企业将围绕新技术、新产能、新资本等多个维度进行新一轮较量，竞争成败必将对未来产业格局与发展产生深远影响。笔者分析认为，未来拥有 “技术突破与持续创新力，先进产能布局与高效执行力，全球化布局与发展，财务健康与雄厚资本实力” 等能力的企业更具有穿越周期，持续发展壮大的基因与实力。

不过考虑到全球经济、金融与市场环境存在剧烈波动风险，企业在先进产能、一体化与全球化布局时，也要量力而行。任正非在《不做昙花一现的英雄》一文中曾说过，“如果没有坚实的基础，擅自扩张，那只能是自杀。”（本文仅供参考，不构成投资建议）

附：中国锂电三万亿投资目录