芯耀
与非AI
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2026年4月27日，一则“联想16GB DDR5-5600笔记本内存单日暴跌600元”的消息在硬件圈引发震动。这款内存从1759元骤降至1159元，降幅高达34%，创下年内新低。几乎同时，日本市场传来消息，32GB DDR5-5600套装价格降至47980日元（约2057元人民币），较此前长期维持的6万日元水平下降约20%。然而，这波看似猛烈的降价潮背后，隐藏着一个残酷的现实：即便经历如此大幅调整，当前DDR5内存价格仍是2025年6月历史低点的近5倍。
更值得关注的是，就在消费级内存价格“假摔”的同时，存储芯片合约价正以惊人速度攀升。伯恩斯坦最新报告预测，2026年第二季度DRAM合约价将环比增长约60%，NAND则预计增长70-75%。这种消费级现货市场与企业级合约市场的“冰火两重天”格局，揭示了存储产业正在经历的深刻变革。
从表面数据看，DDR5内存价格确实出现了显著松动。国内市场方面，联想16GB DDR5-5600 SO-DIMM笔记本内存从1759元降至1159元，单次降价600元。日本市场方面，32GB（16GB×2）DDR5-5600套装售价从6万日元附近降至47980日元，降幅约20%；64GB（32GB×2）DDR5-4800套装近四个月来首次跌破8万日元，较上月下降约21.8%。
然而，这些降价数据需要放在更大的时间维度中审视。回溯至2025年6月，同款联想16GB DDR5-5600笔记本内存在国内市场的零售价仅为246元。即便经历本次34%的降价，当前1159元的价格仍是当时低点的4.7倍。日本市场同样如此，32GB DDR5套装目前的售价相比去年同期高出数倍，去年同期的价格仅为现在的四分之一左右。
这种“降价”本质上是价格高位运行中的技术性回调。全球绝大多数地区的DDR5内存售价，仍比上一轮涨价周期前高出四至五倍，行业整体仍处于高位运行状态。消费级市场的降价更多是渠道去库存压力释放，而非供需关系的根本性逆转。
当前存储市场最显著的特征是严重的结构性分化。摩根大通在报告中明确指出，存储行业正处于“双轨制”定价阶段。在企业级市场，AI算力需求呈现指数级增长，云服务提供商（CSP）与特定消费电子品牌为争夺资源展开激烈竞争，推动B2B领域价格持续走强。与之形成对比的是，消费级市场因终端需求疲软面临周期性压力。
这种分化在价格数据上体现得淋漓尽致。根据DRAMeXchange 4月27日数据，DDR5 16Gb颗粒盘均价格为38.43美元，仅微跌0.17%；DDR5 UDIMM 16GB价格为218.50美元，下跌0.23%；DDR5 RDIMM 32GB价格为970.00美元，下跌0.51%。这些微幅下跌与消费级市场34%的暴跌形成鲜明对比。
更关键的是，企业级市场的强劲需求已完全对冲消费端下行风险。高盛最新渠道调研显示，第二季度DRAM和NAND的早期定价谈判起点已显著高于数月前的预期。由于AI和服务器主导的需求吸收了市场绝大部分新增供应，即使在个人电脑和智能手机需求平淡的背景下，核心应用的存储芯片供应充足率依然处于极低水平。
多家权威机构的一致预测描绘了存储芯片价格的未来走势。晨星公司分析师Jing Jie Yu在报告中表示，SK海力士的两大主要存储芯片DRAM和NAND价格可能在2027年见顶。该分析师预计，强劲的人工智能需求将在2027年前支撑存储芯片价格和利润率，但随着供给增长，随后几年价格将回落。
伯恩斯坦于2026年4月13日发布的报告同样预测，内存价格周期性强于预期的态势预计将在2027年上半年达到顶峰。报告指出，人工智能需求依然旺盛，相关算力、高带宽内存及先进封装需求强劲。存储芯片方面，2026年第二季度内存，尤其是NAND闪存的合约价格有望录得超预期上涨。
TrendForce集邦咨询分析师许家源在接受上海证券报记者采访时表示：“我们预计，本轮DRAM价格上涨将延续至2027年，主要是基于云服务提供商的数据中心基建需求能见度高，而存储芯片原厂的产能扩张需到2028年才可能有较明显的放量。”
AI需求的爆发正在从根本上改变存储芯片的需求结构。AI大模型从聊天对话走向多步骤执行应用，Token调用量激增，推理算力需求也呈指数级增长。这种变化对存储提出了全新要求。
根据全球市场研究机构TrendForce最新研究，在有限的产能之下必须达成更多的分配，带动报价不断上涨，连带使得整体记忆体产业产值逐年创高，预估2026年达5516亿美元，2027年则将再创高峰达8427亿美元，年增53%。AI的创新带来市场结构性变化，数据的存取量持续扩大，除了仰赖高带宽、大容量且低延迟的DRAM产品配置，以支撑大型模型参数存取、长序列推理与多任务并行运作之外，NAND Flash也是高速资料流动的关键基础元件。
SK海力士在今年2月举行的投资者会议上透露，公司DRAM及NAND整体库存仅剩约4周，处于“历史极低水平”，所有客户均无法获得足额供应。受AI真实需求爆发及洁净室空间受限等供给刚性约束影响，2026年存储芯片价格将持续上涨，涨势贯穿全年将成定局。
面对前所未有的需求热潮，存储芯片厂商正在产能扩张与利润最大化之间寻找平衡。交银国际报告指出，SK海力士在新建晶圆产能上相对保守。该机构预测SK海力士NAND晶圆产能或在2026/27/28年底分别为21.0/19.0/20.5万片/月，而321层产品已从3Q25开始量产，以晶圆数计算，其产能占比或从2025年平均不到2%增长到2027年的约50%。
这种谨慎的产能扩张策略与极高的利润率预期形成对比。晨星预计，SK海力士2026年和2027年的营业利润率分别为75.7%和77.3%，高于2025年的48.6%。同时，随着自由现金流利润率改善，预计SK海力士将把每股股息从2025年的3,000韩元提高至2026年的15,000韩元和2027年的16,000韩元。
野村证券在报告中指出，存储器厂商正与主要客户就长期协议（LTAs）磋商，内容包含有利的出货量、定价及预付款条款。若此类合约成功签订并成为存储器产业的新商业模式，该行认为存储器厂商的高获利能力将在中长期内持续，进而降低其目前远高于其他科技公司的风险溢价，并支撑股价进一步重估。
尽管当前存储芯片价格持续上涨，但这一超级周期不会永久持续。晨星分析师预计，强劲的人工智能需求将在2027年前支撑存储芯片价格和利润率，但随着供给增长，随后几年价格将回落。伯恩斯坦同样认为，价格上涨势头将在2026年下半年显著放缓，并预测内存价格将在2027年上半年达到峰值，随后开始回落。
长期供应协议可能有助于设定价格下限，但不足以维持价格在峰值水平。随着各大存储厂商逐步扩大产能，供给侧的增长最终将平抑市场热度。分析预计，在2027年见顶之后，存储市场的价格和利润率将会在随后的几年里逐步回落。
然而，即便价格从峰值回落，存储产业也已进入新常态。AI驱动的需求结构变化是永久性的，存储芯片在AI基础设施中的核心地位不会改变。摩根大通预测，到2027年头部企业合计市值有望突破1.5万亿美元，较当前水平存在超50%的上行空间。这种结构性变化意味着，存储芯片产业的价值中枢已永久性上移。
联想16GB DDR5内存34%的降价，日本市场DDR5套装22%的降幅，这些看似利好的消息背后，隐藏着存储产业深刻的变革。消费级市场的价格松动只是高位震荡中的技术性回调，企业级市场在AI需求驱动下正经历前所未有的繁荣。
2026年第二季度DRAM合约价预计环比增长60%，NAND预计增长70-75%；SK海力士DRAM及NAND整体库存仅剩约4周，处于“历史极低水平”；存储芯片价格预计将在2027年见顶——这些才是当前存储市场的真实图景。
对于普通消费者而言，DDR5内存价格的短期回落或许能带来装机成本的暂时降低。但对于整个科技产业而言，存储芯片的超级周期正在重塑供应链格局、企业盈利模式和全球科技竞争态势。在这个AI定义的新时代，存储已从普通元器件升级为战略资源，其价格波动不再仅仅是市场供需的反映，更是技术变革与产业升级的晴雨表。
