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最近，中国联通很火，股价持续大涨，数度涨停。
在这把“大火”背后，有几个直接的助推因素（导火索）：
第一、中国联通携手腾讯成立新公司，瞄准CDN和边缘计算两大业务，这给投资者带来巨大的想象空间，毕竟这二者当前的状况可谓是干柴碰上了烈火，未来有着无限可能啊。
第二、工信部批准中国联通重耕900MHz频段，重给中国联通带来两大利好：①加快建网速度，降低投资成本，提升网络竞争力；②丰富商用场景，增强服务感知，提升业务竞争力。
第三、中国联通政企信息化业务发展迅猛，尤其是联通云表现优异，前三季度增速142%，预计年度收入达300亿元，联通不遗余力地宣传这一点。
再往下沉，当下资本市场对中国联通纷纷看涨，深层次的原因则在于两点：第一，中国联通理顺了数字经济的逻辑和自身的定位，营收利润正在快速回归；第二，中国联通正在谋划创新发展的新道路，未来发展空间在扩张。
以上是中国联通近期的发展局面，接下来，我们聚焦谈这个问题：联通云会否率先分拆上市？
这是中国联通最具想象力的故事之一。我先谈一下我的观点：联通云已有时日，但最近曝光的频率非常高，尤其是中国联通高层在多个重要的公开场合反复提起，这与中国联通过去埋头磨剑的作风颇有迥异，这很有可能是一种造势，考虑到天翼云上市已经列入中国电信日程，我认为联通云很可能将在近期探索分拆上市。
以下是我分析的几方面原因，仅为基于个人对行业理解的一种漫谈，不代表任何组织意见，也不作为投资决策依据。
-01-上市，可能是联通云追赶第一阵营的唯一机会
国内公有云市场的“马太效应”越来越明显，市场份额越大的云服务商，其建设运营成本越低、市场影响力越大、获客难度越小。一般认为，当前国内公有云市场仍处于大浪淘沙阶段，优胜劣汰，到最后最多只会剩下3-5个“有利可图”、可持续发展的玩家。
这意味着，如果不能在市场格局走向稳定之前，挤进前5，甚至前3，你在公有云市场将无利可图——你的收益将无法覆盖你的运营成本，甚至收益将逐渐被巨头们通过成本压力差“虹吸”殆尽。
当前，按照IDC等主流分析机构的排名，联通云的市场份额被归入others序列，具体排名应该在十名左右，距离前5、前3，可谓相隔千山万水！如果按照常规套路发展，在所剩不多的时间窗口内，联通云要挤进前5/前3几乎是不可能完成的任务，联通云要达成目标，必须拿出非常规的手段。
而快速上市，可以说是其中最切实可行的一种，是联通云追赶第一阵营的唯一机会。国内A股市场不乏公有云上市企业，比如，Ucloud、青云，这两家在A股市场的表现并不好，甚至可以说很糟糕，但联通云跟它们不一样，有着本质的区别，因为联通云有一个它们垂涎的身份“云计算国家队”。
当前政企市场的发展主线很明显，政策是往“云计算国家队”倾斜的，甚至还有一些无法跨越的门槛。这是联通云发展的一大有利因素。一旦上市，“云计算国家队”这个身份毫无疑问将成为资本追逐的对象，而且给联通云带来的好处绝对不仅仅是融资这么简单。
但是，“云计算国家队”不仅仅是联通云，还有走在更前面的天翼云和移动云，尤其是天翼云，当前已经在密锣紧鼓地谋求分拆上市，一旦天翼云率先上市，聚光灯自然将聚集在其身上，联通云将黯然失色。
所以，我判断，联通云会谋求赶在天翼云之前登陆资本市场，夺得第一支“云计算国家队”上市公司的名头，这将为联通云的发展带来更大助力。
虽然在业务发展上，联通云落后于天翼云、移动云，但以中国联通混改的基调，求快而非求稳，监管部门对联通云的管控也会适当放宽，联通云很可能以快打慢，短时间内快速上市，以资本的力量，激发内部活力，以求实现对天翼云、移动云的追赶，谋求挤进公有云第一阵营。这是联通云的阳谋，也是联通云唯一的机会。
-02-上市是联通云长远发展的新起点
当前，联通云面临着几个关键问题：第一、联通云如何实现自身云技术、云产品的全面性和先进性？这是发展的基础问题。第二，联通云如何实现云资源的覆盖面，以及资源边缘布局合理性？第三，联通云如何将云技术能力化，并且将这种能力融入到数字底座，并运用到实际生产场景，实现生产力质的提升？
要解决这些问题，单凭中国联通是做不到的，这里面需要巨额的资金投入，还有庞大的生态支持。
上市，可能是解决上述问题的一个有效手段。首先，上市的融资可以解决联通云当前最发愁的资金缺口问题，无论是技术研究、产品研发、资源建设，都需要钱，而恰恰中国联通是三大运营商中最缺钱的主儿，以中国联通集团的财力，是很难支撑联通云的长远发展的，而靠资本市场的力量则容易得多。
其次，联通云从中国联通这头股权极其复杂的“老象”中分拆出来，其后续的操作空间会变得更大，比如，腾讯能否通过注资，成为参与实际运营的股东？甚至，腾讯会否出资金、产品，中国联通出渠道、运营人员，形成联合体，以这个主体上市。
这样一来，腾讯云有了官方的身份，联通云有了产品和资金，可谓是双赢。
其实从腾讯近期的高管发言中也有一些端倪，比如，日前，腾讯云与智慧产业事业群CEO汤道生就提到，几年前，腾讯云会和运营商共同竞标，相互之间存在一定的竞争，而现在，腾讯云从以前“大包大揽”的集成方，变成了被集成方，与运营商紧密合作。
腾讯云如果要跟一家运营商紧密合作，中国联通有可能是最佳合作伙伴，也是最有可能的合作伙伴。
-03-联通云上市是“修复”中国联通市值的有力举措
中国联通最近筹划“”上市，中国联通车联网子公司联通智网科技上市已进入辅导期，当前已经处于辅导期，。最近，中国联通的高层一直强调，今天的中国联通已经不再是传统意义的“管道运营商”，而是自身就已经先行成为数字化的企业并对外提供数字化服务的科技创新公司。
“正如‘直尺’量不出‘三维空间’、看3D电影先要戴上3D眼镜一样，不能再用老眼光看电信行业，也不能简单再用延续几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。
那该如何去准确评估中国联通的新价值呢？
中国联通是一个复杂的集合体，既有想象空间日益萎缩的传统通信运营业务，也有想象空间巨大的新兴信息化服务业务，还有一些前沿创新业务，资本市场确实无法准确地对其价值进行评估。
我认为一个很好的方法就是“分拆上市”，把深藏在“老船”内部的珍珠一颗一颗地摘出来，让资本市场清晰明了地进行评估。
最近，中国联通发布了关于拟分拆联通智网科技到A股上市的公告，联通智网科技已向北京市证监局提交上市辅导申请，并获得正式受理，目前处于辅导期。
联通智网科技只是一颗小珍珠，联通云则是一颗更大、更耀眼的珍珠，等这些珍珠都一颗一颗呈现在世人面前，得到准确的价值评估的时候，中国联通的新价值自然也就被人们认识到了。
基于以上几点，我认为，联通云可能会在近期谋求分拆上市，甚至可能会赶在天翼云上市之前，这是一场竞赛，就看双方如何角逐了。
当然，联通云要上市也不是简单的事情，它还面临着很多可能“拖后腿”的问题，比如，关联交易问题。公司上市需要符合证券市场对申请企业的主体资格、独立性，公司治理，主体合规性，公司财务指标，股本及公众持股要求，其间种种，非常繁杂。
此外，对于经营业绩也有要求，企业需要经监管机构核准，满足股本总额不低于五千万人民币，公司在近三年连续盈利且无重大违规行为，财务会计报告无虚假记载等条件。
联通云当前存在的主要问题正是关联交易太严重了。联通云在中国联通内部并非一个研发运营一体化的主体，其产品开发是依托于联通数科，而其运营体系则相当复杂，中国联通有9大行业10大“军团”加上8个产业互联网公司，这套体系化专业能力，和联通总部、省、地市、区县以及乡村的全国四级运营体系结合，这些共同构成了联通云运营体系。
在这些专业公司、省公司、总部政企之间就存在着大量的关联交易，一旦要谋求上市，要理清这其中的关系，难度非常大！如果不能清晰地把这些关系梳理清楚，然后通过市场化经济规则来规范起来，联通云难言分拆上市。
注：本文所谈均为白犀牛个人观点，仅作讨论用，不代表任何组织意见，也不作为投资决策依据。
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