行业下行周期对EDA/IP产业影响甚微？

2022年初至今，“国产半导体如何穿越周期”的话题讨论不绝于耳。眼下已至年末岁初，全年行业低迷的需求与指数单边下行的走势，印证了周期是难以被穿越的。

半导体下行周期将持续到2023年下半年

截至2022年岁末，最能代表A股半导体板块的中华半导体芯片指数年内累计下跌近4成，跌幅为行业第三。另一边，美股最具代表性的费城半导体指数同样遭受重挫，年内同样累计下跌近4成，龙头英伟达、AMD股价均狂泻超50%。

回顾2022年的半导体芯片行业，受前一年的供需错配、“缺芯”涨价、疫情等多因素影响，全行业的库存在这一年达到历史高位，需求端则持续低迷，其中消费电子产品需求几乎降至冰点，部分产品价格较前年“腰斩”。

主动去库存旋律何时响起，将关系到本轮周期拐点。目前，市场主流观点认为，2023年下半年半导体行业的供需将逐步进入调整，开启主动去库存。

历史上的半导体行业，一旦出现大规模资本开支提升，往往伴随周期下行的到来。2021年四季度，海外各大分析师就提出了“警惕半导体周期下行开启”，而AMD、英伟达等知名芯片企业年中就向台积电表明将不得不调整订单规划。

随着2022年“交卷”，印证了这是半导体行业惨淡的一年，“库存”成为2022年电子产业最重要扰动因素之一。除了头部晶圆厂、设备厂及部分模拟芯片厂商以外，几乎每个环节都经历了难以避免的阵痛，需求不振成最大困扰。

如此背景下，A股消费电子板块的表现几乎垫底全板块，86只个股仅8只股录得正收益。歌尔股份跌幅居首，重挫68%，蓝思科技跌逾53%，整个板块亦位于历史较低估值水平。A股各环节龙头企业也难穿越牛熊。晶圆代工龙头中芯国际在展望四季度业绩时表示，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规带来的影响，营业收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。

另一边，受疫情反复、通货膨胀、汇率波动以及俄乌局势等负面影响，IC设计端也不可避免地遭遇营收下滑。根据TrendForce统计数据，2022第三季度全球IC设计产业出现营收环比下滑趋势，三季度单季度全球前十大IC设计企业营收合计达373.8亿美元，环比下降5.3%。

中国半导体行业协会相关统计数据显示，在疫情反复的情况下，我国的集成电路设计端2022年取得16.5%增长，较前两年明显回落，但整体增速仍算出色。“中国集成电路设计业从这次全球性缺芯带来的红利不可复制。从长期看，这次缺芯对于全球供应体系的影响极其深远，缺芯的影响下各国和地区对现状的不满和担忧，希望将主动权掌握在自己手里，更注重供应链的安全性。”在近日举办的中国集成电路设计产业2022年会暨厦门集成电路产业创新发展高峰论坛(ICCAD 2022)上，魏少军教授表示：“也要看到的是部分头部设计大厂的表现并不理想，甚至有些退步的现象。究其原因是，这些设计大厂核心竞争力不够强，当需求规模明显缩减后，技术研发能力未能跟上，且对市场需求的把握能力还欠火候。”

从目前趋势来看，至少在2023年上半年，从设计到制造端，整个半导体行业仍然处在下行周期内。而这其中，作为半导体产业链上游的EDA/IP产业，其整体走势似乎跟半导体产业和终端应用呈现出较大反差。

EDA/IP产业影响甚微？

从目前电子系统设计联盟（ESD Alliance）已公布的2022年第一、二季度市场统计数据来看，2022年第一、二季度，全球ESD行业的整体营收分别为35.405亿美元和37.487亿美元，同比增幅分别为12.1%和17.5%，环比一直保持增长态势，且平均滚动增长率一直保持在两位数以上。其中全球IP产业营收在2022年第一、二季度分别为13.765亿美元和14.767亿美元，同比增幅分别为23.7%和22.6%，环比一直保持着超过20%的增长率。从地域来看，美洲和亚太（除日本之外）地区一直领跑全球ESD产品和服务采购量的增长，且采购量始终保持在两位数以上的增长率。

这种逆行业周期的增长态势也在ICCAD 2022期间我们与众多EDA/IP厂商的沟通中得到印证。

EDA厂商概伦电子总裁杨廉峰提到，“本身行业是有周期性的，每次下行的时候，我们都说危中有机，很多时候也是行业重新洗牌的时候，会有很多企业会继续加大研发的投入。从EDA/IP产业来看，因为行业规模不是特别大，它的整体特点是市场大涨的时候EDA不会大涨，但是市场大跌的时候EDA也不怎么跌，这是因为产业的研发投入是要持续的；同时国内EDA也存在一些特殊性，首先产业的增长速度是高于全球增长速度；其次是国内EDA的发展，当前的底层逻辑是从国产替代开始，所以不完全跟经济规律相关。从国内EDA企业来讲，包括概伦在内，整体规模还不是特别大，所以它的基数相对来说不是特别高，因此还有很大的替代和增长空间。从概伦的角度，我们绝大多数收入来自于中高端产品线，也是相对比较先进的工艺，所以我个人对于这个行业短期和长期的发展保持比较乐观的看法。”

作为国内初具规模的EDA企业，概伦电子代表的是已经有一定积累，且已经成功上市的那部分头部厂商，从目前概伦电子已经公布出来的公司财报也可以看到，其营收一直保持稳健的增长态势。

2020-2022年前三季度的同比数据，包括总营收、归母净利润、净利润率

作为国内EDA初创企业的代表，合见工软产品工程副总裁孙晓阳表示：“半导体产业是一个‘倒三角形’模式，EDA/IP在下面的尖端，风吹雨打最先影响的是上面的系统厂商。中间的芯片公司第二个受到影响，但行业下行期，芯片大厂就不再投入研发了么？答案是不行。芯片设计公司如果今年暂停，明年就会被对手赶上，他们必须持续在EDA、IP上做研发投入。所以EDA行业相对于整个半导体产业来说，受到行业周期的影响更小，且传导更慢。”对于国产EDA的发展，孙晓阳表示，“对于合见工软来说，目前还处在一个初创阶段，我们的客户群才刚刚开始形成，可能只占全球行业客户的10%～20%，很多客户还有待开发，有很大的上升空间。所以我们自身还是抱持希望的，最根本的是立足于产品，把自己的内功练好，帮助芯片设计取得更好的PPA（性能、功耗、面积），这也是国产EDA公司能够赢得客户信任的关键，和中国IC设计公司成为紧密的共赢关系。”

英诺达董事长兼创始人王琦也表示，“像我们这种初创公司，从第一天就开始非常小心，战战兢兢，对我们来说，生存是第一，不会因为外面大势更严峻了，就更保守了。EDA有一个好处，它是用于研发的，即使在环境不好的时候，一个好的芯片设计公司还是会继续做研发，研发的任务不会停。如果是一个正常的下行周期，反而是一些公司要提高投入的时候。尤其对于英诺达主攻的EDA硬件仿真云业务来说，在这种情况下，客户更加的会考虑来使用云服务，因为固定资产投入相对较高，以前经济环境好的时候，大家可能不太会犹豫就会投资，现在就会想一下，可能选择通过云服务来保证他的现金流和研发继续进行。因此在这个“危”里面也存在机会。”

同样肩负解决国内EDA产业的关键技术节点问题而成立的国微芯，也一直处在一种加速状态，该公司执行总裁/首席技术官白耿介绍，“在过去的一年里，我们与国内多所大学，包括华科、东南大学、南科大等成立了EDA研究院、EDA联合实验室平台，在国内算是比较领先和首创的。这次在ICCAD，我们也会同时发布“芯天成”五大系列十四款EDA工具，包括物理验证平台的4个工具，OPC平台的2个工具，还有仿真平台的3个工具，特征化平台2个工具以及形式验证工具平台的3个工具，主要服务于国内的Foundry厂，支持国内Foundry线进行物理验证相关的参考流程和开发工作，帮助解决制造端EDA工具的“卡脖子”问题。”

同时针对目前国内先进工艺制程受到遏制的局面，我们需要寻求先进工艺之外的其他可能性，魏少军教授也在他的主题分享中指出，“我们需要考虑，是否能用成熟工艺包括28nm、14nm打造出性能可匹敌先进工艺甚至更好的芯片产品。”对此，白耿提到两种可能的方向，其一是在特殊工艺方向上寻求突破，“SOI也是平面工艺，虽然十年前SOI在和FinFET的竞争中输了，但并不是说SOI没有优势所在，这种工艺相对简单，以前有做到28nm，后面也可以做到22nm，甚至16nm和10nm节点，可以跟FinFET的12nm较量。我们在EDA工具上支持SOI平面工艺完全没有问题。”其二是Chiplet和3D封装，“我们在平面工艺上受到遏制和延缓，但是可以在3D层面，通过3D封装，让我们制造出来的芯片有等效的摩尔定律算力增长。”

作为国内IP领域的代表厂商也是这一领域相对成熟的企业，锐成芯微CEO沈莉表示，“从锐成芯微的角度来看，自1996年国内有第一家上市的设计企业以来，已经有70多家芯片设计企业成功上市，其中有20多家是我们的客户，也就是说这些客户已经积累到一定的程度，通过募资会投入到更多新的项目，同时应用端对于物联网、汽车电子等方向的公司，还会带来非常多的机遇；此外，虽然整体处在下行周期，但魏少军教授的报告也提到，国内半导体设计公司的企业数量还在增加，达到3200多家，而IP公司的很多业务是来自于新的芯片设计项目，随着芯片设计企业的增加，也会带来一定程度的新项目，只要这些项目存在，对IP企业来讲就是非常好的机遇。”

这里提到国内半导体产业的特殊性给本土EDA/IP企业带来的机遇，即内循环和国产替代的进程还在不断加速。因为原有本土EDA/IP产业处在相对的竞争弱势，规模较小，将在未来明显受惠于国产替代的机遇，有较大的增长空间。

国内IP领域初创企业的代表，奎芯科技市场及战略副总裁唐睿也认为，“从大的产业背景来说，2023年肯定是半导体产业的下行周期，这已经是个共识，这个下行周期有多长，目前预计还是比较短的，背后很大的原因还是前两年的疫情，导致很多消费类电子需求都往前提了，造成消费类电子的需求不符合市场规律的成长过快。对我们上游的EDA/IP领域来说，受影响并没有很大，究其原因有几点，一是从宏观角度，现在整个全球大趋势不说是百年未有之大变局，至少也是三十年未有之大变局，逆全球化的产业链重构是大势所趋。而逆全球化就会导致产业链需要一定的重复建设，对产业链上游和本土化其实是利好的。体现在资本市场上，今年以来下游的芯片设计企业股价跌的比较厉害，但是上游的EDA、IP公司股价跌得不多，说明大家对上游未来超越短周期的持续投入还是非常看好；二是从微观层面，客户角度来看，我们确实没有发现客户研发有特别的放缓迹象，客户们也需要抢占市场，中国很多芯片公司，也是我们的下游公司，其实还是处于比较年轻的状态，有很多市场机会等待他们去开拓，对IP的需求还是持续存在的。”但唐睿也坦言，“最终产业链还有一定的传导作用，或多或少会带来一些挑战，激励我们需要加强对本土化客户的服务，并且要具备冲击高精尖技术的能力。”

作为中国最大的芯片IP设计与服务供应商，安谋科技（Arm China）立足于在Arm全球基础上开展本土创新，结合中国市场需求，加大自研投入，不断完善自研IP产品矩阵。安谋科技产品研发负责人刘澍表示，“对于2023年是不是比较艰难的时间点我们很难预测。但是往往这个时候才是烈火出真金的时候，前两年市场很繁荣，但也造成行业很浮躁，很多人只是想着怎么赚快钱。一些科技企业也会受到影响，包括人才被挖走。现在市场安静下来，大家也会静下来想想我们的核心价值是什么，应该做什么事。等到经济形势好转、暂时的波动过去之后，相信产业还有更多的投入和机会。所以并不是前景悲观，而是我们要利用大家都冷静的阶段，去做我们本来就应该深耕的事情，立足长远发展，而不是太过于短视。”