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近几年，芯片制造商宣布的资本支出计划规模巨大（无论是从金额、工厂数量还是规模来看），但它们同时也不切实际。为什么应该更了解行业周期性的半导体行业高管如此容易搬起石头砸自己的脚？
半导体行业资本支出狂热再次破灭。同比增长双位数的资本支出预测正在被向下修正，使行业朝着更可信的数字迈进。
与过去一样，芯片高管承诺的支出与行业的剧烈周期性发生了严重冲突。
这是一个问题，一个行业未能解决的常年顽疾。但这不是一个自然发生的事件，行业高管应对这种令人不安的失衡负责，是时候让他们承担责任了。
半导体行业已有几十年的生产和周期性历史。那么，为什么它仍然容易出现错误预测和资本支出承诺的非理性繁荣呢？这是一个行业应该永远追问下去的关键问题，因为每个周期，芯片制造商、他们的客户、员工、股东和公众都会因为错误的预测和非理性的资本支出计划付出沉重的代价。
这种情况会改变吗？
供需失衡导致价格大幅波动、晶圆厂利用率不足以及利润率严重下滑，这是该行业的特点。
健忘
然而，在每一轮短缺期间，经验丰富的高管们总是随意抛出夸大的资本支出数字，犯下行业屡犯的错误。
内存制造商是这种行业异常现象的典型代表。
在最近将资本支出推至创纪录高点之后，Micron和Samsung等公司纷纷拿出了他们的剃刀，降低预测、放缓生产，并开始裁员，以重新调整供应。
三月份，Micron表示，将在2023财年将资本支出从前一年减少40%，并削减15%的员工。
Micron的CEO Sanjay Mehrotra在一次电话会议上讨论公司最新季度业绩时表示：“行业的盈利水平根本无法维持。如果2023年产量同比减少，或者换句话说，DRAM和NAND行业的比特供应增长为负，市场复苏就能加速。”
Mehrotra描述的情况代表了一个重要的对现实的检查，在此之前，许多人对无限的增长抱有期望，预测在2030年之前会实现超过1万亿美元的半导体销售额。
这一梦想推动了全球半导体资本支出在2022年创下1,817亿美元的纪录，较本十年初的1,131亿美元激增61%。今年，预计半导体资本支出将下降近20%，至1,466亿美元。
像这样的波动对市场来说必然会产生影响。近几个月来，半导体股票的涨跌就像一艘被暴风雨困住的渔船一样。SOX（Philadelphia Semiconductor Index）在过去一年中升至3,233.94点的高位，又跌至2,089.82点的低位，涨跌幅达到55%，这取决于你的入场点。
两年前，当许多人认为该行业已经征服了其乏味的周期性时，SOX曾升至3,946.17点。
事实证明，这次繁荣注定要被另一个衰退周期所取代，这要归功于长期困扰市场的供需失衡，这本身往往是行业在资本支出方面的错配和错误管理的结果。
大多数高管宁愿把这个问题归咎于意想不到的经济疲软和未预料到的需求不足，就好像这些现象是看不见、无法知晓的。
事实是，这个行业拥有足够的工具来更好地确定、预测和管理它的周期。然而，在市场上扬和下行的期间，这些工具往往被忽略。
愿景与现实
Intel历来是半导体行业的最大支出者之一。
根据芯片制造商的数据和Statista的统计，自2021年以来，Intel与其他四家公司共同宣布，他们将在不久的将来投入6,460亿美元用于晶圆厂的制造能力。Samsung领先（2,050亿美元），其次是Micron（1,500亿美元），SK Hynix（1,060亿美元），TSMC（1,000亿美元）和Intel（850亿美元）。
这些数字正与减少的销售额产生冲突，不断下降。
尽管资本支出预测是在爆炸式增长的积极背景下做出的，但即使在当时，这些公司也应该更加谨慎。
以Intel为例，该公司在核心市场面临严重的逆风，并正在进行重大重组，以便像Samsung一样将自己定位为IDM和代工厂。
这并不是承担大规模建设计划的合适时机。但Intel却在不断承诺改变西方半导体世界的面貌。
2022年2月，在公司的年度投资者日活动中，Intel表示，当年的资本支出将为270亿美元左右。然而，该公司未能达到预期，全年资本支出为248亿美元，低于预测约8%。
然而，到那时，已经做出了2023年及以后的承诺。这将使公司在目前这个时期不应该支付的资金上承担责任。
在最近一份提交给SEC（Securities and Exchange Commission）的文件中，Intel表示，截至2022年底，其“资本支出承诺”共计310亿美元。
它表示，其中大部分将在“未来12个月内”支付。或许唯一可以肯定的是（根据行业的历史）Intel在年底宣布的2023年资本支出与其预测的数字相差甚远。
像这样的失误在芯片行业并不罕见。
实际上，Intel在实现目标方面比半导体行业典型水平更接近。预测比实际数字低20%至30%并不罕见。
这样的不足具有重要意义。它们决定了市场长期困扰的供需失衡的强度。
无法预见和意料之外
人们通常将责任归咎于“无法预见”的发展，如突然的经济放缓或上扬。
这种借口已经是陈腔滥调了。这显然表明行业高管不愿为对员工、股东、供应商和客户产生严重影响的决策承担责任。
因此，现在，随着行业等待2023年资本支出的更新，它也应为后果做好准备，因为更新后的数字肯定会出现偏差。
他们已经得到了警告。这次不是由分析师、记者或其他观察者发出的警告，而是由一位目前在市场异常状况下煎熬的行业高管发出的警告。
Micron的Mehrotra表示：“我们正在小心翼翼地管理业务以应对这次行业低迷，保持我们的技术和产品组合竞争力以及制造能力。资本支出正在减少，同时行业内的闲置产能也在减少。这将削减行业的供应。”
结论是什么呢？
Mehrotra说：“在2024年左右，行业可能会出现短缺。”
这让人不禁怀疑为什么还有人会在供需规划中使用资本支出预测。
但行业需要指导标志。因此，即使它知道这些数字的不完善之处，它还是依赖有缺陷的预测。
曾经炙手可热的半导体元器件需求正在下降。一些产品领域的平均售价大幅下跌。库存正在减少，晶圆厂的利用率也在下降。过高的资本支出预测同样在被削减。这些都为另一轮元器件短缺奠定了舞台。周期尚未被驯服。但行业高管可以做更多的事情来应对其残酷性。
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