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在行将过去的一季度末期，宁德时代发布了2023年度报告。
在一众电池企业将年报公布时间放在4月底的情况下，宁德时代年报也成了动力电池上市公司当中首份报告。
回顾过去的一年，整个锂电产业链都发生着震动，核心原材料碳酸锂价格跌去80%，重要主材原料磷酸铁锂、三元前驱体、人造石墨普遍跌超60%，动力电芯价格跌近50%。价格震动下，多数锂电企业经营直面打击。从已公布的多个锂电材料企业2023年业绩预告来看，均出现营收利润降低的情况，部分企业甚至直接公布了年度预亏的业绩预警。
宁德时代作为锂电产业链的龙头企业，其上游牵连龙头供应商，下游服务龙头车企，其2023年的业绩情况在锂电产业链也极具牵引效应。
根据宁德时代已公布的2023年报数据，其营收达到4009.2亿元，同比增长22.01%，扣非净利润实现400.9亿元，同比增长42.1%。不仅没有出现营收和利润上的退坡，更是实现了利润高于营收增长的逆周期增长。宁德时代实现营收、经历双增长的局面也直接给锂电产业打上强心剂。
在宁德时代披露2023年报告后首个交易日，宁德时代在二级市场上继续延续向上攻势，股价突破190元/股。在此带动下，亿纬锂能、中创新航、欣旺达、国轩高科等不同电池企业也有不同的涨幅。
高工锂电也将从产能利用率、现金流、一体化协同、研发实力、项目进展等多个维度进行拆解，解码宁德时代缘何营收、净利再创新高。
经营质量进一步提升
宁德时代年报所展现出来的最直接的便是增收更增利。
在整个锂电行情的下滑下，宁德时代取得如此成绩更展现其龙头企业的经营质量。作为电池企业，同样也是整个产业链中游环节的一员，宁德时代在整个锂电材料和电芯价格下降的环境下，与上下游对应的采购、供应策略耐人寻味。
首先是价格传导方面。2023年电芯价格跌幅整体小于材料价格跌幅，高工锂电此前分析道，在产业链价格下跌周期，以宁德时代为代表的电池企业，凭借规模优势展现出强大和出色的议价能力，帮助其在锂电材料、电芯价格产生的价格传导落差中获取优势。
在存货表现上，尽管宁德时代也同步公告了2023年度计提减值公告，不过其存货跌价准备仅有2.1亿元，占其营收总额尚不足千分之一。这也意味着在整个2023年锂电行业下行周期里，宁德时代电池产品保持了强大的“保价”水平。
其次是在产能利用率和销售策略方面。2023年宁德时代整体产能利用率为70.47%，低于2022年的83.4%，但对比整体行业水平，仍处于高位。在产品销售上，宁德时代则实现了紧平衡。此前宁德时代电池系统的产量总体高于销量，如2022年电池系统产量为325GWh，销量为289GWh，不过在2023年其电池系统产量为389GWh，销量为390GWh。
还有便是宁德时代的资本管理和上下游账期管理。在现金流上，宁德时代2023年现金流量净额同比增长超50%，除了优异的经营业绩，体现在其账期管理也包括其对应的应收账款（面向客户催款）占总资产比重减少0.7个百分点，应付账款（对供应商结账）占比增加0.5个百分点。
横纵一体化业务推进
从分业务角度来看，动力电池系统是宁德时代的核心业务，其2023年营收占比达71.15%，不过其他几大业务也同样值得关注。
从横纵两条路线进发，以锂电池为核心，宁德时代目前已基本形成了横向布局的动力电池系统业务、储能电池业务。纵向布局包括，向上延伸的电池矿产资源业务和向下延伸的电池材料回收业务。
在横向布局上，宁德时代2023年的储能业务实现了599亿元，同比增长33.17%，有放缓趋势，但继续高于动力电池业务增长。两大横向业务的看点在于，相比于2022年，宁德时代2023年动力和储能的毛利率分别提升了5个和6个百分点。产能过剩、价格战等一系列因素并未影响宁德时代的电池系统的盈利能力。
在纵向布局上，主要涉及宁德时代产业链一体化布局。从矿产到回收，除了平衡碳酸锂等相关原材料的价格波动，也是为了进一步增强宁德时代的产业链实力和市场竞争力。
电池材料及回收业务虽然实现营收增长，不过毛利率下滑了近10个百分点；电池矿产资源方面，出乎意料的便是其营收不仅实现了超过70%的增长，毛利率也实现了7.6个百分点的提升。
此前受到碳酸锂价格跌落的影响，宁德时代宜春锂矿项目盈利能力受到质疑，不过从年报数据来看，对其业务影响并不大。根据宁德时代已公布的项目情况，其印尼镍铁项目、江西宜春项目、湖北江家墩项目均已投入运营。
技术护城河巩固
宁德时代2023年研发投入继续增加。
根据年报，其2023年研发费用为183.6亿元，同比增加18.35%，在同行业内继续保持领先水平。
目前宁德时代已经通过数字化、智能化等手段提升研发效率。宁德时代主要研发技术的项目进展中，M3P电池、麒麟电池、第一代钠离子电池、零辅源光储直流耦合解决方案均已实现量产，神行电池、凝聚态电池则处于客户推进过程中。宁德时代第二代钠离子电池正在开发之中。
值得关注的是，宁德时代在固态电池方面的进展。尽管目前宁德时代尚未有固态电池相关产品推进，并表示固态电池从技术立项、产业化推进、商业量产存在漫长的时间。而最新的调研既要显示，在多年布局下，宁德时代最近在固态电池投入力度加大很多。
零碳商业落地加速
宁德时代继续构建四大创新体系，包括材料及材料体系创新、系统结构创新、绿色极限制造创新、商业模式创新。
前三大创新涉及制造、材料等具体工艺环节宁德时代与上一年表述基本保持不变，在商业模式创新上，则由2022年的共享储能、换电运营、光储充检等应用场景创新表述变为了推动区域零碳生态建设及各领域绿色低碳转型。
可见，零碳正成为宁德时代在商业落地的重点方向。
根据宁德时代2023年发布的零碳战略，即“到 2025 年实现核心运营碳中和，到 2035 年实现价值链碳中和”，宁德时代在2023年进行了零碳工厂升级，并拥有了四川时代、瑞庆时代、新津时代、时代吉利在内的四家零碳工厂。宁德时代将通过绿色能源、绿色交通及绿色制造三大关键推进碳中和目标。
在商业模式上，宁德时代与北京、深圳、鄂尔多斯、肇庆、大同等城市签署战略合作协议，根据地方政府需求提供零碳城市建设方案及落地支持，共同推动新能源产品绿色智造、新能源投资开发、交通电动化及基础设施建设、电池回收及梯次利用等领域合作发展，推动各领域绿色低碳转型。
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