特斯拉2025年财报：汽车业务下降，押注 AI 转型

芝能汽车出品

特斯拉2025年的财报发布了，2025 年全年营收 948.27 亿美元，同比下降 3%；2021–2024 年，特斯拉的营收是连续三年高速扩张，从 538 亿美元一路拉到接近 977 亿美元， 2025 年出现了回落。

问题的核心，毫无疑问在汽车业务。

● 汽车业务全年交付1,636,129辆，同比下降约8.6%，连续第二年下降。

对应的汽车业务营收 695.26 亿美元，同比下降 10%，汽车业务依然贡献了超过七成的收入，25年Q4 总营收 249.01 亿美元，同比同样下降 3%，汽车业务营收 176.93 亿美元，同比下降 11%。

特斯拉的汽车主业，Model Y 做了一些战术性的调整，但是在目前竞争激烈的环境下，大家已经没有看到增涨了。

● 能源业务的四季度能源存储部署14.2 GWh，全年部署46.7GWh，均创新高。

能源业务全年收入预计超过37亿美元，毛利11 亿美元，在非汽车业务，能源生产与存储业务全年营收 127.71 亿美元，同比增长 27%；

Q4 单季 38.37 亿美元，同比增长 25%。服务及其他业务全年 125.30 亿美元，同比增长 19%。

这些发布不发布，其实大家都有猜测，无非是财报的数据给大家一个数字。

对于2026年，Elon Musk认为“2026将是史诗般的”，是特斯拉从汽车公司走向“物理AI公司”转型的关键年，重点推进AI、自动驾驶（FSD）和Op­t­i­m­us人形机器人。

● Op­t­i­m­us人形机器人，这个算是特斯拉最重要的产品，计划在2026年第一季度发布 Op­t­i­m­us Gen 3，面向量产的设计（大家是不是很期待），然后在2026 年底开始生产，所以26年是一个打磨机器人的年份，最终计划年产能为 100 万台机器人。

支撑机器人、FSD和Robotaxi是AI 算力，特斯拉正在 Gi­ga Te­x­as 建设 Co­r­t­ex 2可以提升 AI 训练算力；2026 年上半年，特斯拉要把德州现场算力规模翻倍（以 H100 等效计算）。

在这个基础上，AI芯片的环节也是关键了，自研 AI5 与 AI6 推理芯片的开发在 去年四季度取得了很大的进展， 2027 年和 2028 年投产。

AI5 相比 AI4 提升 50 倍，设计上会有 10 倍原始算力、9 倍内存容量及 5 倍硬量化块与 so­f­t­m­ax 功能。

有趣的是，在北美缺电的情况下，特斯拉Me­g­a­p­a­ck 3 与 Me­g­a­b­l­o­ck 今年将在休斯顿超级工厂开始生产，现在不是光有电就行的。

特斯拉在AI 软件层面也会有变化，投资20亿美元购买XAI公司的E系列优先股，特斯拉已经加快实现AI的协同共振，Grok作为Aigent的关键，可以赋能特斯拉的座舱，通过GR­OK在导航等等功能上，实现突破。

特斯拉活跃FSD用户数（包括一次性买断 + 月订阅，不含免费试用），2025年约110万，同比增长约38%。

如果我们比对2024年80万，往前追溯23年60万，22年50万；21年40万，这个增加的速度主要集中在美国。在中国与欧洲推进FSD监管审批，是不是能落地还在谈。汽车层面主要是Cy­b­e­r­c­ab上半年投产，Ro­b­o­t­a­xi12 月在奥斯丁开始无人驾驶 Ro­b­o­t­a­xi 测试，1 月开始从乘客车辆中移除安全监控员，付费 Ro­b­o­t­a­xi 里程已超过 60 万英里；

从长远来看，特斯拉给Robotaxi赛道带来了很大的变化，2026上半年扩展到达拉斯、休斯顿、凤凰城等多地。

小结

2025年的财报，其实没啥可说的，主要是看特斯拉2026年能给电车企业转型能不能提供一些参考，特斯拉all in AI/机器人叙事，小鹏和理想都在跟，2026年将是关键落地周期。