芯耀
与非AI
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近日，国机精工披露最新投资者关系活动记录表，围绕公司经营情况、半导体业务、金刚石散热材料以及未来发展方向进行了较为系统的说明。
从从最新披露的投资者关系活动记录来看，国机精工正在进一步强化“轴承+超硬材料”双主业战略，其中超硬材料业务正明显向半导体与高端热管理方向倾斜。结合公司近期公开动态可以发现，国机精工的业务逻辑已经不仅是传统磨具企业，而是在向“高端半导体耗材+金刚石功能材料平台”转型。
经营数据显示，2025年国机精工实现营业收入30.19亿元，同比增长13.59%；实现毛利总额10.29亿元，同比增长9.82%。其中，轴承业务实现收入13.28亿元，同比增长25.56%；超硬材料业务则继续保持增长态势。
公司表示，2025年金刚石结构化应用业务实现收入6.68亿元，同比增长约16%，毛利率达到63.4%。其中，半导体领域收入占比持续提升，成为推动毛利率增长的重要因素。
从产品结构来看，公司超硬材料磨具业务已覆盖倒边轮、减薄砂轮、划片刀、封装刀，以及精密陶瓷载盘、静电卡盘等产品，下游主要面向半导体、汽车、光伏等行业。公司在交流中提到，相关产品技术门槛较高，当前主要竞争对手仍为国际跨国企业，而国内晶圆厂扩产以及先进封装需求增长，为国产替代带来了持续机会。
除了传统超硬材料磨具业务，国机精工近期受到市场关注的另一个方向，是金刚石散热和功能化应用。
公司透露，目前金刚石散热片和金刚石光学窗口片已经形成小批量订单，主要供应国防工业领域，2025年相关收入已超过1000万元。民用领域方面，公司已经形成CVD金刚石和金刚石铜复合材料两条技术路线，其中包括单晶和多晶产品，部分产品已经向头部企业送样。
产能方面，公司目前MPCVD产能对应产值约1.5亿元，预计明年将提升至约2亿元，并将根据市场需求继续扩产。
从行业趋势来看，随着AI服务器、高性能GPU、先进封装等领域功率密度持续提升，高热流密度散热需求快速增长，金刚石热管理材料正在受到越来越多关注。
近期国内围绕金刚石功能材料的布局也明显加速。
黄河旋风近期披露，其自主研发的“金刚石—碳化硅复合材料”项目取得阶段性成果。同时，公司还计划投资3亿元在新疆建设年产4.5亿克拉人造金刚石项目。当前行业方向已经逐步从传统培育钻石，向半导体、热管理等工业应用延伸。
在第四代半导体方向，九州一轨日前公告称，拟出资8000万元，与江苏通用半导体共同成立合资公司，重点布局第四代半导体金刚石材料研发与产业化。
与此同时，产业链装备端也在持续推进。
深圳超晶热导技术有限公司近期发布新一代大尺寸光学级金刚石晶圆，并宣布成功研制16英寸金刚石“长晶炉”。大尺寸装备突破被视为推动金刚石规模化应用的重要基础。
中国电科第48研究所旗下中电科三代半（湖南）公司，也于近日宣布成功研制大功率金刚石MPCVD装备首台样机。MPCVD设备是CVD金刚石生长的重要核心装备，其国产化能力对后续产业扩张具有重要意义。
四方达控股子公司河南天璇半导体科技，已经与新疆沙雅县签署投资协议，计划投资约4.5亿元建设年产2.5万片CVD金刚石项目。可以看到，从材料、装备到应用端，国内金刚石产业链正在形成更完整的布局。
在这一背景下，国机精工当前的发展路径也逐渐清晰。
一方面，公司依托三磨所在超硬材料、精密陶瓷、MPCVD等领域多年的技术积累，已经具备较强的研发和工艺基础；另一方面，公司在半导体耗材领域已经形成实际供应能力，在划片刀、减薄砂轮、陶瓷卡盘等产品上进入产业链体系。
与此同时，公司也在进一步聚焦主业。投资者关系活动中提到，公司正在主动收缩供应链管理与服务业务，后续不再作为重点发展方向，资源将更多集中于高端制造、新材料及半导体相关业务。
轴承业务方面，公司则继续推进航天轴承扩产与智能化升级。目前产品已覆盖卫星轴承组件、火箭燃料涡轮泵轴承等领域，客户包括国内主流商业航天企业。随着商业航天产业持续发展，相关需求也有望进一步增长。
整体来看，当前国机精工在半导体关键耗材、精密陶瓷、金刚石功能材料以及高端轴承等方向已经形成较完整布局。随着国产替代持续推进，以及AI、高算力芯片、先进封装等新需求增长，金刚石材料相关产业链的关注度正在持续提升，国机精工后续在半导体耗材和金刚石功能材料方向的进展，也将成为市场关注的重要重点。
