出口狂飙、需求回暖，自动化企业还是增收不增利？

2026年一季度，中国经济实现5.0%的同比增长GDP增长5.0%，制造业投资增长7.1%，机电出口在新能源车和集成电路拉动下维持高增长。数字透露出市场需求正在温和复苏的感觉。但翻开A股自动化公司的季报，画风就没那么统一了。

从各企业已披露的一季度数据来看，营收普遍正增长，但净利润表现冰火两重天，还有一批企业直接掉进了亏损或双降的坑里。

部分企业数据波动较大的原因基本如下：

▶ 汇川技术净利下挫超20%，原因是新能源汽车和工业自动化赛道竞争加剧，同时存货与应收账款管理承压。

▶ 埃斯顿净利润暴增674.64%：参股公司股权置换带来的公允价值变动收益8653.62万元，占了当期净利润的88.45%，主业贡献有限。

▶ 中控技术营收净利双降，原因是下游流程工业（化工、石化、电力等）经营压力增大，客户普遍推迟或缩减自动化改造项目投资，核心的DCS、PLC等传统控制业务订单落地节奏放缓。分业务看，工业自动化解决方案营收下降19.77%，仪器仪表下降17.56%，工业软件下降3.78%。

▶ 英威腾净利暴跌187.49%，分业务拆解更清楚：光伏储能业务断崖式下跌21.21%，占营收61.77%的工业自动化业务仅增长2.90%，主业基本原地踏步。

▶ 大族激光PCB业务一季度营收19.55亿，同比+103.7%：淡季环比还能涨，下游需求的强劲程度可见一斑。

▶ 合康新能亏损扩大140%以上，原因是销售规模下滑、市场拓展不及预期，同时应收类资产持续扩张，光伏EPC项目存货大幅增长，资金被大量占压。

▶ 科力尔营收增长8.07%净利亏损缺扩大619%，系三方面原因叠加：金属材料价格上涨推高成本、人民币升值导致汇兑损失（外销收入占比约50%）、春节假期延长拉低开工率。

▶ 昊志机电净利润增长483.54%：PCB高景气度直接驱动主业增长。

难掩利润焦虑

仅从数据维度看，行业分化已经相当剧烈。头部高增长企业的驱动力集中在出口配套和新兴赛道，而利润端普遍承压则是全行业共同的难题。

汇川技术季度营收首次突破百亿达到101.43亿元，同比增长12.98%，这是个里程碑。但归母净利润只有10.13亿元，同比跌了23.39%。毛利率从去年同期的31%左右降到29.08%，净利率从15%左右直接砍半到10.08%。说白了就是增收不增利，百亿规模没换来更强的赚钱能力，反而被价格战和成本上涨拖住了后腿。

麦格米特也一样，营收增长20.35%，净利润只微增6.93%，扣非净利润暴跌56.23%。英威腾更惨，营收8.93亿元，净利润亏了3000万，同比下滑187.49%，人工成本、汇兑损失加价格战，三座大山一个没落下。

但也不是所有人都这么狼狈。大族激光一季度营收51.35亿元，同比增长74.44%，归母净利润增长116.59%，扣非净利润增长467.81%。昊志机电营收增长72.88%，净利润增长483.54%。绿的谐波营收增长42.96%，净利润增长61.17%。埃斯顿营收12.17亿元，微降2.22%，但净利润暴增674.64%。

中国工控网市场研究与咨询业务总监潘雪松认为，一季度OEM行业需求增长较高，一方面由出口需求高增拉动，地缘整治因素导致东南亚制造业承压，部分制造业回流到中国，带动景气度。且一季度外贸出口表现亮眼，其中机电出口需求维持高增长，增长主要源于新能源汽车及集成电路拉动，设备出口持续走高，源于欧盟以及东南亚区域出口拉动，超六成企业利润回升，其中电子、新能源产业链利润增幅领先。

细分行业来看，机床工具行业，国内传统需求加速修复，机器人、新能源汽车、航空航天、半导体/光伏/电池等行业需求走高，带动高端智能机型增长较好，出口保持大幅增长。塑料机械受食品饮料、电商物流包装、新能源汽车拉动，国内需求小幅增长，出口同比增长超过10%。电子制造设备中，光伏设备降幅持续收窄，但下游产能仍然限制设备落地需求；3C和AI需求稳定拉动智能装备需求，半导体及电池设备需求依旧保持较高增长。

备库成为关键词

这轮营收分化中有一个关键影响因素：备库。原材料价格持续上涨，厂商纷纷上调产品价格，代理商和客户担心后面更贵，提前囤货。潘雪松指出，2026年一季度供应商出货总额为479.6亿，API为108.0，同比增长较好，主要有三方面拉动：下游需求持续回暖；原材料价格持续上涨促使厂商纷纷上调价格，代理商和客户提前备库拉动业绩上涨；自动化产品价格上涨带动业绩增长。

但与OEM市场的热闹形成对比，项目型行业完全是另一番光景。潘雪松观察到，尽管十五五开年有一些项目释放，但部分行业产能结构仍在调整，投资信心相对不足，整体项目型市场一季度同比呈现下滑幅度收窄趋势。其中化工行业有回暖趋势，传统化工价格普涨、利润回升，新能源化工产业链爆发增长，但化工项目需求相对滞后，整体有修复趋势。石化行业投资规模扩大、炼化一体化盈利爆发，但因为项目周期长，本季度自动化需求仍然低位运行。

中控技术的季报就是项目型市场疲软的缩影：营收15.06亿元，同比下降6.29%，归母净利润0.75亿元，下滑37.81%。卧龙电驱也受影响，营收39.86亿元，微降1.31%，毛利率和ROE持续走低。

本土品牌吃肉，但也要看持久力

产品层面，多数FA类产品本季度比PA类产品表现好，PLC、IPC、伺服、变频器、传感器等产品受库存及下游需求增加拉动保持两位数增长，DCS、仪表类产品受流程行业需求偏弱影响仍然呈现下滑趋势。

品牌格局上，潘雪松认为，受去年同期基数较低、出口配套带动以及产品备库存拉动，本季度多数品牌销售均呈现增长趋势，外资品牌拉动力主要是需求及技术，本土品牌拉动力主要是库存、出口配套以及外资替代，整体看本季度本土品牌表现仍然好于外资品牌。

雷赛智能、信捷电气、伟创电气、步科股份等企业普遍实现了20%到40%的营收增长，虽然利润增幅没营收那么夸张，但至少都守住了正向盈利的底线。

有几个信号关注。汇川的利润下滑如果只是季度性的费用前置或者阶段性价格战，那问题不大；但如果毛利率继续往下走，行业龙头尚且如此，形式不容乐观。英威腾的亏损叠加了人工成本、汇率和价格竞争三重压力，应收账款还在扩大，现金流吃紧，这也是行业竞争白热化的缩影。绿的谐波和昊志机电虽然利润增长不错，但去年同期基数太低，高增长能不能持续，还得看下游机器人需求的真实强度。

由此，2026年一季度的自动化行业需求确实在回暖，出口确实在拉动，但利润没有跟上来。涨价潮、规模化备库之后，谁在裸泳，今年或许会见分晓。