芯耀
与非AI
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上周发布了《全球六大晶圆代工厂营收统计》的数据，读者反响还不错，但是由于图表太多，只能选择少部分发布。不少人希望我发布更多大陆两家晶圆厂的详细数据。所以今天我整理了中芯国际的财务信息，供大家参考
营收&毛利率：2026年1季度，中芯国际（SMIC）的营收是25.1亿美金，同比增加11.5%。其最新季度的毛利率为20.1%
作为对比，我国台湾地区的两家晶圆厂的同期营收是：台积电：355亿美金，40.6%台联电：19.1亿美金，9.8%
总体看来，中芯国际的营收增长介于台湾地区两家同行之间，虽然赶不上靠先进工艺吃到AI红利的台积电，但还是好于完全没有FinFET工艺的台联电。而中芯国际在毛利率上弱于台联电主要是因为设备折旧的原因（台联电发展早，最近资本支出偏低，所以设备折旧比例低）
本文表格内容的详细数据的原始文档：《半导体晶圆代工行业景气度季报》我已经放到了知识星球的云盘上供会员使用。如果您对此类数据有兴趣，欢迎加入我的知识星球后获取 -- 文章最后有详细介绍和加入方式
而如果我们要判断一个晶圆厂未来的发展趋势，我个人觉得主要还要看两个重要指标：1. 研发投入：晶圆厂的营收增量主要来自最新工艺。所以研发投入就决定了其新工艺的迭代速度，通过抬高每片晶圆的单价来增加收入2. 资本支出：晶圆厂除了提高晶圆的单价以外，主要的收入增量来源就晶圆出货数量的增加。所以必须通过扩张产能来提高出货量。而资本支出这一数据直接决定了工厂未来产能的上限（一般而言，晶圆厂资本支出的80%是用于采购制造设备，而设备数量是决定产能的最直接因素）
研发投入：中芯国际从2020年开始，研发投入基本都维持在高位（平均大约每季度1.8亿美金）
从对比数据可见，台积电为了维持其在先进工艺上的垄断地位，其研发投入是持续高速增长的 -- 最近几个季度，其每季度研发投入平均约21亿美金，几乎赶上的中芯国际的营收；而台联电在放弃FinFET工艺以后，研发投入也就1亿多美金/季度，不过最近似乎也有抬头趋势相比而言， 中芯国际的研发投入虽然无法和台积电相提并论，但和台联电等一众二三线晶圆厂相比，是明显属于积极进取的
资本支出：由下图可以看到，中芯国际在2020年开始表现出了非常明显的扩张雄心，资本支出持续增加（上表）；当然，这也就导致了同期内设备折旧摊销的金额的飞速增长，而且在最近几个季度里增加明显短期内，这的确压缩了其毛利率的的空间，但从长远看，这是维持其高速增长和技术竞争力的表要代价
与之对比，台积电的扩张趋势和中芯国际比较类似；而放弃高端竞争的台联电的资本支出则显得十分温和低迷，不过由此降低了设备折旧成本，使得毛利率好看很多
可以看出，中芯国际目前还处于不断进取的状态，大量的资本支出虽然明显拉低了其利润率，但却也成为其维持增长的重要支柱
另外几个值得关注的数据是：产能&出货量：从出货量这个数据上来看，中芯国际最新几个季度的实际数据都在1110千片/季度以上，宏观增长速度是几家里最好的
不过台积电的出货量增长偏慢（刚刚超过前期高点）的主要原因是其放弃中低端产能、集中发展高端产能导致的而台联电的产能增速偏慢，实际出货量至今还没有到达前期高点相较而言，中芯国际的总体发展速度还是可圈可点
应用分布：不过从应用分布上看，中芯国际的增量主要在消费电子
而台积电的增量主要来自高性能计算，这也就是台积电营收和利润增速远好于同行的原因；而台联电的变化不明显，消费电子只是略微增加
地域分布：从营收来源的地域分布上看，随着当下的国际形势变化，中芯国际的收入已经主要来源于大陆本土，而且比例还在继续增加。不过其还是有不少来自北美的订单
而台积电最主要的收入还是来自北美（算力芯片、手机处理器...）;台联电的收入，尤其是增长部分，则主要来自其它地区（来自中国大陆的收入还算稳定）
总结一下：
- 相较台联电为代表的一般晶圆厂，中芯国际的进取雄心和发展趋势是由明显优势的。未来长线发展空间很大不过因为发展需要，当下及后续很长时间里，大量研发投入和设备折旧会严重拖累其毛利率和营业利润率。这点在较长一段时间内不会有太明显改善相较于台积电，目前中芯国际无论在规模还是技术水平上都差距极大。未来的几年内，其合理的目标应该是紧紧跟随，避免差距拉大
最后申明：本文内所有数据均来自各家官网的财报。所有分析观点都仅代表我个人观点。大家谨慎参考，不要作为投资依据更详细数据及分析文章，欢迎来我知识星球获取
