中芯国际市值超越茅台！

张通社 zhangtongshe.com

只是这场历史性重塑的一个标志性镜头。

7月9日，中芯国际盘中一度涨超14%，创历史新高，A股总市值来到1.48万亿元，超越了盘踞A股消费王座多年的白酒龙头茅台。

当一万多亿体量的龙头完成位次交替，背后是整个资本市场定价逻辑的深刻转向。

一瓶酒撑起的市值神话，正在被一片晶圆改写。属于科技的时代主线，走到了舞台中央。

多重催化下的价值重估

这一天的暴涨，不是毫无征兆的情绪喷发，而是当日事件催化、行业周期共振与公司技术兑现三重逻辑叠加的集中释放。

最先点燃板块情绪的，是长鑫科技科创板IPO正式启动的消息。

作为国内规模最大、技术最先进的DRAM一体化企业，长鑫科技的产业链覆盖A股逾30家上市公司，总市值超3万亿元。其上市进程的落地，不仅激活了存储芯片赛道，更带动了整个半导体设备、材料、代工环节的情绪升温。

同一天落地的算力基建进展，又给行情添了一把柴。

7月9日当天，国家超算互联网核心节点正式上线，可对外提供超10万卡国产AI算力，是目前全国最大规模的单体国产AI算力资源池。

市场对算力基建的热情，还在被即将到来的行业盛会持续放大。

据上海市政府新闻发布会透露，2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）的筹备已经进入最后冲刺，7月17日到20日将在上海正式举办。

和往年不同，今年大会规格明显升级，光是智算、具身智能两大赛道就各集结了超过200家企业，龙头链主、央国企和头部外企带着各自的生态伙伴悉数到场。

随着开幕进入一周倒计时，市场对下半年算力基础设施建设、AI硬件放量的预期持续走高，而所有国产算力芯片的底层制造环节，最终都指向晶圆代工龙头，中芯国际作为核心承载方直接受益。

如果说当日消息是点火器，真正支撑行情的则是早已确立的行业大趋势。

5月底以来，台积电、联电先后释放涨价信号。台积电计划2026年下半年上调3纳米制程报价最高15%，2027年可能续涨5%-10%；联电也宣布下半年展开选择性涨价，明年将全面商议调价。

这一轮涨价并非成本推动的短期行为，而是AI算力需求爆发下，先进制程产能供需格局的根本性逆转——全球产能进入卖方市场，晶圆代工的议价权正在系统性提升。

落到中芯国际身上，这是双重的利好。一方面，台积电产能满载且价格上涨，订单持续向大陆外溢；另一方面，行业整体定价中枢上移，也为中芯国际的产能扩张和盈利改善打开了空间。

从追赶到突围的缩影

回望中芯国际的来时路，其实并不平坦。

故事始于2000年的上海张江。有着“中国半导体教父”之称的张汝京带着团队归国创立中芯国际。

企业发展速度十分惊人。2001年首座工厂投产，2004年就登陆港交所与纽交所，创下了当时国内半导体企业最快上市纪录。

但追赶的路从不会一帆风顺。

2009年，与台积电的专利诉讼尘埃落定，中芯国际付出巨额赔偿并达成技术授权协议，张汝京辞去CEO职务，公司进入长达数年的调整期。

那段时间，中芯国际的发展进程放缓，市场也开始对这家“全村的希望”充满质疑。很多人说，中国大陆永远做不出先进芯片。

真正的转折点出现在2015年。大基金一期通过鑫芯香港入股中芯国际，在中芯国际登陆科创板发行上市前，大基金一期直接持有其15.76%的股份。国资力量的注入为公司后续的大规模资本开支提供了底气。

更关键的一步在2017年，梁孟松加盟担任联席CEO。这位在台积电、三星都留下过技术足迹的顶尖专家，用不到300天将良品率提高到90%以上，同时直接攻克14纳米FinFET技术，并于2019年正式量产，将中芯国际的技术迭代速度拉上了一个台阶。

2020年7月，中芯国际登陆科创板，募资532亿元创下科创板纪录，上市首日市值便突破6000亿元。国内资本市场的热情，给了这家硬核科技企业最直接的资本支持。

然而，真正的考验才刚刚开始。

2020年12月，美国商务部将中芯国际列入出口管制实体清单，其中涉及10nm及以下技术原则上拒绝出口许可。那段时间市场情绪跌入谷底，很多人断言中芯的先进制程之路到此为止。

但封锁反而逼出了另一条路。中芯国际在无海外设备的前提下，基于“增强版”工艺节点实现了先进芯片生产，市场将其视作工艺爬坡的重要台阶。这条路更累、更慢、成本更高，但走通了。

这不是什么弯道超车的神话，是一代又一代工程师在封锁中硬生生啃出来的突破。

今天站上1.48万亿市值的中芯国际，早已不是当年那个靠政策输血的“追赶者”，手握多座8英寸和12英寸晶圆厂，是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者

这份市值，是对二十六年坚持的迟到兑现。

科技打破旧秩序

中芯国际超越茅台，放在A股市值格局变迁的大背景下看，只是这场历史性重塑的一个标志性镜头。

回望十年前的2016年，A股市值TOP10榜单是另一番景象：工商银行、中国石油、建设银行、农业银行、中国银行……国有五大行加上“两桶油”占据了绝大多数席位，金融与能源牢牢掌握着资本市场的话语权。

后来消费崛起，贵州茅台站上了市值之巅，一度被视为“A股股王”。这背后是中国经济从投资拉动向消费驱动的转型，居民财富增长带动消费升级，品牌消费品获得了估值溢价。但本质上，茅台的登顶依然没有跳出“传统优势产业”的框架。

而今天的榜单，已经彻底换了人间。

截至7月9日收盘，A股市值前十中，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行四家银行仍在列，但紧随其后的是宁德时代、中国移动、中芯国际、工业富联、中际旭创等科技与高端制造企业。

万亿市值俱乐部里，硬科技企业的面孔越来越多：寒武纪、海光信息、北方华创、华虹宏力……一批半导体、AI产业链公司正在快速向万亿关口挺进。

这不是简单的板块轮动，是经济增长引擎切换在资本市场的镜像呈现。

当中国经济从要素驱动转向创新驱动，从规模扩张转向质量提升，资本市场的定价锚自然会从“拥有多少资源”转向“掌握多少核心技术”。

更值得注意的是，这一轮科技股的估值逻辑也在发生变化。

过去市场给科技股定价，看的是概念、是故事、是远期想象。而今天，宁德时代、中芯国际、工业富联、这些龙头，背后都有实实在在的业绩兑现、产能落地和全球竞争力支撑。

硬科技正在从“主题炒作”走向“价值投资”，从赔率博弈走向胜率定价。

当然，客观来看，目前金融与能源企业的整体体量依然庞大，四大行市值全部在两万亿上下，显著高于科技龙头。科技股真正全面取代传统产业的市值地位，还需要时间。但趋势已经清晰无误，市值版图的重塑不是一夜之间完成的，但方向一旦确立，就不会轻易回头。

文字｜昼屿      编辑｜益达