芯耀
与非AI
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2026/9/1-15 并购案例
9月（上）值得关注的制造业领域并购
本期交易完成案例
案例1、华虹宏力82.68亿元收购华力微97.4988%股权完成交割，12英寸晶圆代工产能大幅补强
9月11日，华虹宏力（688347.SH）公告，以发行股份方式收购华虹集团、上海集成电路基金、国家大基金二期、上海国投先导基金合计持有的华力微97.4988%股权已完成交割——标的资产已于9月3日变更登记至公司名下，交易作价82.68亿元，全部以股份支付（发行价43.34元/股）。
华力微为12英寸集成电路晶圆代工企业，本次注入后华虹宏力新增约3.8万片/月的65/55nm、40nm产能，12英寸代工产能与工艺平台显著扩充，集团层面同业竞争问题同步化解，是年内半导体行业标志性整合、也是本期金额最大的一单。本次交易构成关联交易，未设业绩承诺，主要交易对方锁定期36个月。
案例2、埃斯顿4.87亿元全资控股埃斯顿酷卓完成交割，补齐「具身智能机器人」版图
9月7日，埃斯顿（002747.SZ/02715.HK）公告，全资子公司埃斯顿机器人、鼎通机电以4.87亿元现金收购埃斯顿酷卓100%股权已于9月2日完成交割，标的已办结股权及合伙份额转让的工商变更并纳入合并报表。
埃斯顿酷卓主营3—35kg负载协作机器人、具身智能机器人及核心部件，核心团队深度参与了国家首批人形机器人国家标准制定。本次收购后公司形成「重载工业机器人+轻量化协作机器人+具身智能机器人」全场景产品体系，从「工业无人化生产」向「人机协作柔性生产」补位。本次交易构成关联交易（标的原由控股股东及相关产业基金、员工持股平台共同持有）。
案例3、ABB完成收购挪威船用自动化企业Høglund，扩展船舶自动化版图
9月1日，ABB宣布完成对挪威船用自动化企业Høglund AS的收购，对价未披露。
Høglund的核心产品为模块化船用集成自动化系统（IAS），已装配于全球600余艘船舶，其系统基于ABB的800M/S800控制硬件构建，与ABB自动化产品天然兼容。本次收购将Høglund在挪威、波兰、罗马尼亚及中国的85名员工整体纳入ABB船舶与港口业务部门，进一步扩展ABB在船舶自动化领域覆盖的船型范围与全球服务网络，延续工业自动化龙头以「并购补链」的整合路径。
案例4、恩捷股份4亿元收购SKIET江苏隔膜基地100%股权完成工商变更，锂电隔膜存量整合落子
9月12日，恩捷股份（002812.SZ）公告，下属江苏恩捷以4亿元基础对价收购韩国SKIET持有的爱思开电池材料科技（江苏）100%股权已完成工商变更，标的正式更名为「常州恩捷新材料」，注册资本约32.39亿元。标的主要采用湿法制膜工艺，拥有8条基膜产线（设计年产能约9.4亿平方米）及10条涂覆产线，但长期因客户高度集中于SK系（2025年前十大客户占营收97.28%）、稼动率偏低而持续亏损（2024/2025年营收4.77/4.54亿元，净亏3.88/4.38亿元）。恩捷股份2025年隔膜产能利用率已达94.91%、接近满产，本次以远低于自建的成本快速补足产能，属锂电隔膜行业「存量整合」的代表案例。
案例5、富淼科技6.96亿元收购沃特泰科51.16%股权完成过户，补强工业水处理「卖服务」能力
9月9日，富淼科技（688350.SH）公告，以约6.96亿元通过「间接收购+直接受让」方式取得嘉兴沃特泰科环保科技51.1649%股权，相关股权过户与工商变更均已办结，截至公告日已累计支付4.15亿元，剩余款项按业绩承诺分期支付。
沃特泰科系国家级重点「小巨人」企业、国家绿色工厂，主营工业水处理药剂与智能投加系统，2025年来自显示面板、半导体领域的收入占比超五成，为切入半导体超纯水系统的本土药剂服务商。富淼科技主营亲水性功能高分子与水处理膜，本次收购补强其工业水处理板块，推动业务从「卖产品」向「卖效果、卖服务」转型；业绩承诺方承诺沃特泰科2026—2028年扣非净利润分别不低于1.1/1.2/1.3亿元。
案例6、柘中股份3.54亿元控股杰创半导体完成工商变更，跨界切入半导体光芯片
9月14日，柘中股份（002346.SZ）公告以合计约3.54亿元通过「老股受让+现金增资」取得柘中杰创半导体（上海）53.19%股权并纳入合并报表：以4亿元投前估值，先受让汉威科技10%、深圳嘉恩致远6.4904%、上海麒艾诺1.5928%共18.08%老股（对价约5425万元），再以3亿元现金增资取得42.86%股权；杰创半导体成立于2021年，主攻100GVCSEL、100G/200GEML及CWDFB等高速光通信芯片，走IDM全流程自研自产路线（设计—工艺—晶圆制造—成品测试），VCSEL/EML垂直整合制造商，江西基地年产能超7200万颗、已量产10余款芯片。交易配套对赌，要求2027—2029年营收不低于5000万元、1亿元、3亿元。柘中股份由35kV成套开关设备跨界布局半导体，切入光通信、光互连上游器件领域。
案例7、键邦股份2.78亿元收购鑫浩/宇腾自动化各55%股权完成工商变更，跨界电子制造装备
9月13日，键邦股份（603285.SH）公告，全资子公司键科智能以现金受让鑫浩自动化、宇腾自动化各44.53%股权并同步增资，合计对价2.78亿元（受让1.16亿元+6635.70万元，增资6069.77万元+3465.12万元），已完成工商变更；键科智能分别持有两家标的各55%股权，二者成为控股孙公司。
鑫浩自动化主营激光直接成像曝光设备与全自动字符喷印设备，宇腾自动化聚焦精密贴合、视觉检测类自动化装备，两家公司位于深圳宝安、服务PCB及柔性线路板产业链设备环节。键邦股份主营高分子材料环保助剂，本次跨界收购意在加速产品向电子制造产业链延伸；业绩承诺方承诺两标的2026—2028年扣非净利润分别不低于3500/4100/5000万元，预计形成商誉约1.54亿元。
案例8、无锡振华1.08亿元收购德维嘉57%股权完成工商变更，切入汽车高频高速线束
9月9日，无锡振华（605319.SH）公告，以现金1.08亿元收购德维嘉汽车电子系统（无锡）57%股权已完成股东名册变更及董事、监事、章程等工商变更登记，德维嘉自9月起纳入合并报表。
德维嘉主营Fakra、HFM、HSD、H-MTD四类高频高速线束，终端客户覆盖奇瑞、长安、上汽、大众奥迪、小鹏等，2025年营收约1.2亿元、净利润1957.88万元；业绩承诺方承诺2026—2028年扣非净利润分别不低于1800/2000/2200万元。无锡振华以冲压零部件为主业，本次收购助其切入汽车智能化核心零部件赛道。
本期推进中案例
案例1、塔塔汽车要约收购依维柯集团进入实质推进，对价约38.2亿欧元（约310亿元人民币）
9月3日至7日，印度塔塔汽车（Tata Motors）对意大利商用车企业依维柯集团（Iveco Group）的要约收购进入实质推进阶段：意大利市场监管机构Consob于9月3日批准要约文件，塔塔汽车9月4日通过全资子公司TML CV Holdings正式提交要约，以每股14.10欧元（含股息）现金收购依维柯全部流通股，要约期自9月7日开启至10月26日，全部对价约38.2亿欧元（约合44亿美元）。依维柯董事会一致推荐该交易，第一大股东Exor（阿涅利家族）已不可撤销承诺出让其27.06%股份（占43.19%投票权）。合并后集团商用车年销量将超59万辆、年收入约210亿欧元，塔塔汽车借此大幅强化欧洲与南美商用车版图。
案例2、亚德诺（ADI）13.5亿美元收购Alif Semiconductor（约96亿元人民币），加码边缘AI芯片
9月9日，美国模拟芯片龙头亚德诺（Analog Devices，ADI）宣布，已与Alif Semiconductor签署最终协议，将以13.5亿美元全现金收购后者，另视业绩可追加最高2亿美元或有对价，交易预计2026年底前完成（尚待《哈特-斯科特-罗迪诺反垄断改进法》等待期届满）。
Alif总部位于加州普莱森顿，主打集成神经网络处理单元的AI原生微控制器与融合处理器（边缘AI芯片），芯片已量产出货。ADI称，本次收购配合其「物理智能（Physical Intelligence）」战略，将Alif的数字处理能力与ADI在传感、信号处理、电源及连接领域的优势结合，拓展工业、数据中心基础设施、国防、能源、机器人等应用市场，是AI从数据中心走向实体世界的又一落子。
案例3、华峰化学68.5亿元收购集团聚氨酯资产草案出炉，产业链延伸至树脂与TPU
9月2日，华峰化学（002064.SZ）披露发行股份及支付现金购买资产草案，拟以68.5亿元收购控股股东华峰集团及尤小平家族持有的浙江华峰合成树脂100%股权（41.5亿元）与浙江华峰热塑100%股权（27亿元），其中股份对价58.29亿元、现金对价10.21亿元，发行价8.45元/股。
标的主营革用聚氨酯树脂与热塑性聚氨酯弹性体（TPU），业绩承诺方承诺2026—2028年合计净利润不低于18.34亿元。华峰化学氨纶、聚氨酯原液、己二酸产能均居全球第一，本次收购将产业链延伸至制品材料环节，形成「己二酸—原液—氨纶—树脂—TPU」完整链条。本次交易构成关联交易，系履行控股股东2019年作出的资产注入承诺；方案将于9月23日提交股东大会审议。
案例4、香山股份8亿元收购武珞智慧100%股权切入AI算力
9月14日晚间，香山股份（002870.SZ）披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟向宁波亘曦、浙江秦桐、智焱芯合、温州群宏、瑞晟智能（688215.SH）、王凌六名交易对方购买其合计持有的浙江武珞智慧城市技术有限公司100%股权，交易总对价暂定为8亿元（现金对价约51%、股份对价约49%，发行价35元/股），并募集配套资金；标的评估值及最终交易价格尚未确定。
武珞智慧成立于2021年9月，2024年起切入AI算力业务，由贸易经销（算力板卡、桥接片、准系统）向研发生产制造转型，2025年底宁波智能制造基地及研发实验室建成投产；公司定位AI算力软硬件一体化解决方案服务商（沐曦行业总代理），产品覆盖算力加速卡、AI服务器、存算一体机及算力集群，并布局光模块、存储系统、风冷/液冷热管理四类生态产品。补偿义务人初步承诺标的2027—2029年扣非净利润累计不低于4亿元。
香山股份原为衡器企业，2020年收购均胜群英51%股权跨界汽车零部件、2025年12月剥离衡器业务，现主营智能座舱部件与新能源充配电系统，客户覆盖奔驰、宝马、大众、通用、蔚来、理想、小鹏等；控股股东为均胜电子。受乘用车产销下滑、豪华车市场收缩、价格竞争及汇兑损失拖累，公司2026年上半年营收24.02亿元（同比-18.23%）。本次收购完成后公司将形成「汽车零部件+AI算力」双轮驱动。
案例5、紫光国微19亿元收购瑞能半导体100%股权推进至审核后期，实现「Fabless+IDM」升级
9月11日，紫光国微（002049.SZ）召开董事会，审议通过收购瑞能半导体100%股权事项的加期审计报告及重组报告书（草案）修订稿。本次交易拟以发行股份及支付现金方式，向南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯、建投华科等14名交易对方购买瑞能半导体100%股权，总对价19亿元（股份对价15.2亿元、现金对价3.8亿元）。
瑞能半导体承继恩智浦（NXP）双极业务，是国内少数具备IDM能力的功率半导体企业，碳化硅整流器国内领先，2025年营收8.71亿元。紫光国微现有功率半导体业务以Fabless为主，收购后有利于实现设计与晶圆制造工艺的深度协同，向「Fabless+IDM」升级。本次交易构成关联交易，未设业绩承诺、仅设减值补偿。
案例6、长源东谷50.1亿元收购康豪机电100%股权草案出炉，汽车零部件向热交换系统延伸
9月7日，长源东谷（603950.SH）披露重大资产重组报告书草案，拟以50.1亿元通过发行股份方式，向芯源动力购买襄阳康豪机电工程100%股权，并募集配套资金不超过20亿元；标的以2026年3月31日为基准日评估值50.1亿元。
康豪机电主营热交换系统的研发、生产与销售，以及发动机与动力单元的代理销售、电子调速系统等动力单元配件制造。长源东谷主营柴油/天然气/汽油发动机核心零部件（缸体、缸盖、连杆等），本次收购将业务向热交换系统等产业链下游延伸，并承接标的在动力设备、油气田、轨道交通领域的客户、研发试验平台与人才团队。交易对方为上市公司共同实际控制人控制的主体，构成关联交易。
案例7、爱克股份22亿元收购东莞硅翔100%股权获并购重组委通过，转向新能源热管理材料
9月7日，爱克股份（300889.SZ）公告，发行股份及支付现金购买东莞硅翔100%股权并募集配套资金事项获深交所并购重组委审核通过。本次交易对价22亿元，标的东莞硅翔2025年净利润2.05亿元，主营新能源汽车绝缘与热管理材料。爱克股份原主营LED景观照明，本次收购将使其向新能源汽车热管理材料业务转型，切入新能源车产业链的材料环节。
案例8、Swärmer最高2.24亿美元收购RatelRobotics（约16亿元人民币），国防无人地面平台整合
9月10日，纳斯达克上市公司Swärmer（SWMR）宣布，已签署最终协议收购乌克兰无人地面车辆（UGV）制造商RatelRobotics，交易对价最高2.24亿美元。Swärmer主营自主集群软件，Ratel的地面机器人已在战场实际部署（而非试验阶段），具备真实交付与作战验证。本次收购反映出国防领域对自主地面平台的现实预算与部署体量——在民用人形机器人仍多处于「无收入」阶段时，公共市场收购方正借助国防订单收入整合该赛道。
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