巨头收购ARM为何“屡战屡败”？

近年来，半导体行业内的收购可谓接踵而至，其中“收购ARM”系列案引起了半导体行业极大的关注，也将引来史上最严格的反垄断审查。

半导体行业的收购从未停止过，说“半导体企业的并购史就是半导体行业的发展史”也毫不为过。不过半导体行业的收购似乎并不顺利。2018年，美国以“国家安全”为由禁止博通（Broadcom）收购美国企业高通（Qualcomm）；2020年，尽管软银集团和英伟达已达成确定性协议，以400亿美元的价格将ARM出售给英伟达，但最终仍以失败告终；2022年，博通610亿美元收购VMware将面临欧盟长期反垄断调查；而环球晶圆以49亿美元收购Siltronic，因德国未按时完成审批宣告失败。即便半导体巨头之间的并购多以失败告终，2022年高通CEO安蒙仍表示，将与英特尔或三星等竞争对手成立一个财团，对ARM进行控股，或者将其全盘收购。

半导体企业并购在通常情况下是一桩“美事”。并购方可通过收购其他企业获得存量客户以增加市场份额；获得先进的技术经验以降低研发投入；提升自身的话语权，巩固市场地位；完善产业链，获得更长远的发展。如若收购的目的就是要在某一领域达成“垄断”，那么这项收购极有可能因受到反垄断审查而失败。鉴于ARM的特殊地位，任何一家半导体巨头收购ARM都将成为空谈，即使是通过联合组建财团的方式来取得对ARM的控制权。

首先，面对日益复杂的国际环境和激烈的行业竞争，半导体已经成为各国重点关注的领域，不允许“垄断”出现。在激烈的国际竞争中，各国纷纷出台相关政策大力发展半导体产业，我国自2016年起，连续7年出台相关政策鼓励企业推动半导体产业发展。有些国家主动提供税收及其他优惠补贴鼓励国际半导体巨头在本国建厂。加之现在半导体企业都是跨国运营，如此规模巨大的收购一定会受到各国监管部门的严格审查，且行业巨头之间的并购需要征得所有市场国家的同意。

其次，ARM在移动智能终端的芯片设计市场占据绝对的统治地位，根据ARM财报，2021年基于ARM架构的芯片出货量创下新高，达292亿颗，其中在财年第四季度出货近80亿颗。分析机构New Street Research估计，在价值250亿美元的智能手机芯片市场，ARM约占99%的份额。显而易见，ARM真的垄断了这个行业，对全球智能手机厂商而言是极其重要的合作对象。那么，争抢ARM的控制权就成为各大半导体企业“乐此不疲”的事情，收购ARM后在行业内的地位也就不言而喻了（实质就是形成垄断地位）。

最后，影响产业生态和技术创新。成功收购一方对于产业链上下游的议价能力将会得到提升，基于此，成本结构的优化将对中小型半导体企业带来威胁，成本效应将进一步挤压中小企业的生存空间。中小半导体企业的缺失将使得上下游经营者之间的竞争缺失，长久下去，将在一定程度上降低整个行业的生产效率，阻碍技术创新。

半导体作为高科技行业的代表，其主流应该是鼓励创新进步，而不应是通过收购获得技术，获取市场。其实半导体行业的收购并非“一无是处”，也绝非一定受到反垄断调查。一味地劝阻和反对收购也并不是最终目的，需要在垄断和自由竞争中寻找一个最佳的平衡点，允许企业出于自身并购整合需求的收购，拒绝那些以“垄断”为目的的收购，这样才能促进整个产业生态的良性发展。