芯耀
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具身智能杀疯了。
IT桔子数据显示，2026年开年至今，中国具身智能领域总计对外披露88起融资事件，合计融资金额超200亿元。银河通用、松延动力、星动纪元相继宣布完成十亿级规模的融资。自变量机器人、星海图、灵心巧手、智平方等7家企业也在这波融资热潮中相继跻身百亿估值独角兽行列。
热钱都涌向了这里。
但是，为什么是具身智能？
热点的转移
钱总需要有一个流向，上一个热点是大模型。
过去两年，AI行业的竞争逻辑极其简单粗暴：谁拥有更强的算力，谁就能训练出更大的模型；谁有更大的模型，谁就能在各项榜单上领先。但到了2026年，这个逻辑正在被重写。
一方面，算力成本正在断崖式下降。由于模型优化和芯片迭代，主流模型的推理单位Token输出成本在过去3年下降了超99%。另一方面，模型本身的差距正在缩小。2025年，行业已经完成了从“参数规模扩张”向“推理侧拓展”的战略转移。当算力不再稀缺，当模型能力趋同，真正的竞争焦点就必须转移——转移到现实世界。
艾媒咨询CEO张毅说得很直接：“过去两年最受关注的是大模型。但随着头部模型公司格局逐渐稳定，资本开始寻找新的技术与产业结合点。”
而具身智能刚好在这个热点转换的窗口期迎来了技术上的突破。
2024年，英伟达发布了全球首个多模态通用基础模型Project GR00T，完成了从算力支撑到机器人“大脑”的跃迁。2025年又发布开源Physical AI数据集，提供15TB数据、超32万条机器人训练轨迹。在国内，自变量机器人推出了原生多模态架构WALL-A；千寻智能自研的Spirit v1.5模型成为首个在性能上超越Pi0.5的中国开源模型。具身智能的大脑在不断成熟。
在硬件方面，过去几年，电机、减速器、执行器等核心零部件正逐渐走向模块化和标准化。张毅分析说：“在供应链上，技术和制造环节逐渐成熟，成本也在下降，这降低了投资和创业的不确定性。”
银河通用的案例很有说服力。这家公司构建了以“银河星脑”为核心的端到端具身大模型体系，打通“大脑—小脑—神经控制”全链路。据透露，其机器人已在电池工厂、汽车制造、零售与智慧药房等真实场景稳定运行，目前已获宁德时代、博世、丰田、北汽、上汽等客户深度合作，累计订单达数千台。
钱变了
具身智能这轮融资热潮还有一个很显著的特点，钱的来源变了。
以前，尖端科技融资主要靠VC。风险投资的钱，赌的是高增长、高回报，追求三到五年的退出周期。但这一轮融资，主角变成了国家队和产业资本，这其实很值得细品。
银河通用的25亿元融资，投资方包括国家大基金三期、中国石化、中信集团、中国银行、上汽集团、中芯聚源。这是“国家队”首次出手投资具身智能。松延动力的近10亿元融资，由宁德时代系的晨道资本领投。逐际动力的2亿美元融资，吸引了阿里巴巴、上汽、联想。星动纪元的10亿元战略轮融资中，出现了三星、新加坡电信、友利资本等国际产业巨头的名字。
当掌握着国家战略资源的国家队开始真金白银地押注，当三星、宁德时代这样的产业巨头开始通过资本锁定未来的供应链，具身智能就不再是资本追逐的“风口泡沫”，背后必然是有深刻的战略意义的。
目前美国已通过《国家机器人路线图(2024年)》、《AI行动计划》等政策，加速具身智能产业化，欧盟也计划2025-2027年专项投资13亿欧元。国家队入场是为了避免在这一关键领域被“卡脖子”，争夺产业标准制定权。所以2026年政府工作报告将具身智能列入未来产业培育清单。而且具身智能是AI从虚拟走向实体的关键，能驱动制造业、物流、医疗等实体产业升级，符合国家“数字化转型”和“实体经济振兴”的核心诉求。所以具身智能的火，已经不单单是投资和赚钱的事了，而是关乎我们能不能在大国竞争中占据主动，能不能塑造更有价值的新质生产力。
而对于产业方来说，与前两年“讲故事”阶段不同，当前具身智能已出现明确的商业化落地场景，资本能看到清晰的退出路径。
银河通用的机器人已经在工业、零售、医疗这些场景跑起来了，优必选Walker系列拿下了超8亿元订单，创全球单笔最大金额订单纪录，这些To B端的规模化订单出现，至少说明一件事：具身智能不再只是概念，开始有客户真金白银地买单了。
但产业方最期盼的，是让具身智能成为真实的生产力。
制造业巨头如中石化、上汽等投资具身智能，是为了用机器人解决劳动力短缺、提升生产效率的实际问题；科技巨头如阿里巴巴、联想等布局具身智能，是为了构建AI生态的闭环，抢占下一代智能终端的入口。而三星、新加坡电信等国际巨头投资中国具身智能，则是在落地基础上，看中了中国在成本控制、供应链深度和量产速度上的优势。
产业资本不仅提供资金，还能为具身智能企业提供应用场景、供应链资源和市场渠道，加速技术落地和商业化进程。某种程度上，这叫自投自用，闭环跑通了。
钱来了，然后呢？
以前投AI，赌的是技术领先。谁家的模型参数多，谁就有可能胜出。现在投具身智能，赌的是落地能力。
钱涌入的越多，落地的压力就越大。到了2026年，没人再想看Demo演示了，大家要看的是从实验室走出来之后，能不能在真实场景里站稳。
这种判断并非危言耸听。据不完全统计，2025年中国市场公开披露的人形机器人中标项目超过292个，披露合同金额超18.1亿元。这数听上去不小，但多位投资人和行业人士透露，订单“有水分”，很多意向订单往往只付了定金便不了了之。
“2025年，行业里大量所谓的‘商业化订单’，本质上是公关性质的展示采购和数据采集合作。”原力无限联合创始人刘扬直言，“2026年的残酷之处在于，工业客户已经不满足于‘看你的机器人能翻跟头’。他们要看的是，你的机器人在我的工厂里连续跑三个月，到底能不能降本增效？”
竞争的焦点也在发生转移。
2025年之前，机器人赛道拼的是运动性能——谁能走得更稳、谁能翻更漂亮的后空翻。2026年，竞争的核心变成了“大脑”。一个值得关注的现象是，春节前后新增的多家具身智能百亿元级独角兽，均属于“具身大脑”方向，这标志着资本焦点已从“本体”向“大脑”迁移。
为什么？刘扬指出了行业“不太被讨论的尴尬真相”：“绝大多数机器人本体公司并不具备独立开发大模型的能力。基础大模型的训练成本太高了，这不是一家机器人初创企业融资几亿元就能覆盖的。所以你会看到很多本体企业只能依托科技大厂的通用大模型来赋能。但问题来了，当大厂亲自下场的时候，这些‘借脑’生存的企业怎么办？”
另一个竞争的焦点是数据。鹿明机器人联合创始人赵广智表示，过去一年，一个共识正在业内逐渐形成：真正限制具身智能进一步发展的是真实、可复用的数据。“2026年，会是具身数据规模化积累和市场爆发的一年。”
仿真数据曾被寄予厚望，但gap太大。灵初智能就复盘过团队对仿真的认知变化：早期做的一些demo，很多数据从仿真里收集。但随着行业发展，人类数据规模变成可行方案之后，仿真在模型训练里的权重逐步下降。如今灵初智能选择的方向是用人类数据切入，正在北京规模化部署一套多模态数据采集手套，目标是物流和商超场景的长程作业数据。
数据的战争才刚刚开始。谁能采到高质量数据，谁能把数据训进模型，谁能用数据反哺商业闭环——这三个问题正在取代“机器人能不能翻跟头”，成为行业的新赛点。
上市元年，也是淘汰赛元年
现在有一个更现实的问题摆在面前：这200亿热钱，最终能跑出几家企业？
据36氪研究院《2026年具身智能产业发展研究报告》，2025年，中国具身智能企业超230家，其中人形机器人企业超150家。就像十年前的外卖“百团大战”，最终活下来的只有现在大家常用的几家。2025年底到2026年初，海外已有多家明星机器人企业陷入生存危机。
行业内的共识已经形成：2026年将是机器人进入规模化商业应用的关键阶段。真正能活下来的企业，必须精准解决用户的实际痛点，而不是创造伪需求。长期来看，这个行业最终会走向“二八分化”，资源加速向头部企业集中。
与此同时，工业及特种场景将迎来小规模爆发，一些垂直领域的“隐形冠军”会逐渐浮出水面。但在商用及家庭场景，商业化还有“最后十米”要走。未来最大的分水岭在于有没有场景数据，那些只在实验室秀技术、没有绑定真实物理场景的企业，下半年会明显感受到融资的寒意。因为资本很快会发现，那些技术只是空中楼阁。
中科育成投资董事长陈静鹤曾经提起，前几年大家都在讨论谁的故事更动听，现在不一样了，投资人见面问的第一句话变成了“产品在哪儿跑着呢”。具身智能这个赛道，最后能活下来的，一定是在工厂、仓库这些地方踏踏实实解决了问题的，不是在展台上给人演示的。
这或许是对当下融资热潮最冷静的注脚。
200亿热钱涌入，不是因为具身智能这个概念有多性感，而是因为它代表着AI从数字世界走向物理世界的必经之路。算力的风已经过去，模型的红利正在摊平，真正的竞争，才刚刚开始。
谁能在这场淘汰赛中活下来？答案不在融资发布会上，在客户的车间里。
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