一场人形机器人并购，凸显资本市场分歧

5月份还刚刚融完一轮的开普勒机器人，把控制权卖给了上市公司杭州柯林（688611）。

杭州柯林耗资3亿元，向开普勒的部分股东购买开普勒机器人41.57%的股权，再加上之前持有的9.43%，将直接持有开普勒51%的股权，成为控股股东，纳入合并报表。

一句话，开普勒机器人按照7.22亿的估值把自己控股权卖了。

不得不说7.22亿这个估值，在人形机器人当红炸子鸡的当下，是一个非常“实在”的价格。

开普勒成立于2023年，主打“蓝领”人形机器人，是国内重载全尺寸工业人形机器人行业领先者，在智能制造、仓储物流、巡逻巡检、科研教育等垂直领域为全球客户提供解决方案。

从公司目标定位来看，没整那些虚头巴脑的大脑和SOTA模型之类，而是瞄准工业刚需场景，也算是一个非常“实在”的创业团队了。

除了价格和团队“实在”之外，我还想讨论一个点，就是这一轮并购，凸显出了投资人对人形机器人未来趋势的分歧。

有的选择退出，有的选择坚守。

要知道，在卖之前的5月14日，开普勒机器人才刚刚完成新一轮数千万级战略融资，投资方为江阴霞创壹号人工智能投资。

而且这次并购，也并不是所有的投资人都退出了，甚至很多早期投资人都没有退出，像浦东张江系机构、兆丰股份、柯力传感都还在坚守。

所以这么看来，开普勒机器人被并购，并不像其他并购案例一样，是对赌回购驱动下的被动式“卖身”。

上图中标红的投资人，这一轮并购中选择了全身而退。

而愿意继续坚守的股东们，看好的肯定是开普勒机器人的未来，以及人形机器人在工业领域的落地应用。

开普勒机器人目前虽然规模不大，2025年标的公司实现营收433.72万元，但已有在手订单4700多万，产品应用场景已完成市场验证，可实现规模化落地。

最后做两点感想和总结，可能会给投资人和创业者能带来点帮助：

第一个是我一直以来都强调的，人形机器人如果要落地，工业场景肯定是最优先选择之一。工业场景虽然比较严肃，但场景具体、任务具体，少了很多泛化性的挑战。虽然人形机器人放在这里第一眼看上去有点儿大材小用，但也是验证可行性的第一步。

第二个是一个非常纠结的问题，就是创业者给投资人“讲故事”的叙事方式，比如开普勒，到底是一个“蓝领”人形机器人，还是一个“空间智能大脑”在工业场景率先落地，其实从融资效果上看差异还是蛮大的。