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零跑汽车登陆港股,能否成为第四家站稳脚跟的新势力车企?

10/05 10:16 作者:朱玉龙
阅读需 8 分钟
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零跑汽车将在C01上市同日在港交所在上市,这是在小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车三家之后,第四家在香港上市的新能源汽车企业。

零跑汽车2015年12月成立于浙江杭州,也是新势力汽车里面的后起之秀——在浙江金华市建有数字化的智能工厂,生产智能电动汽车以及其核心系统和电子部件,与传统汽车工厂相比,零跑汽车金华智能工厂建设有专门的三电车间,拥有电池装配车间、电驱装配车间、电子装配车间,能承担电池PACK、电机总成、控制器、摄像头、大灯等自研产品的生产。

 

▲图1.零跑汽车的基本情况

 

零跑汽车2021年合计交付43748辆电动汽车,较2020年增长443.5%,2022年从销量来看也在不断提升。零跑汽车2019年、2020年、2021年营收分别为1.169亿元、6.313亿元和31.32亿元,2022年上半年收入50.82亿元,同比增加479.4%。

由于从T03切换到C11,整个价格体系也在不断改变,零跑汽车的亏损正在收窄,毛利率由2019年的-95.7%,2020年的-50.6%, 2021年的-44.3%, 2022年上半年亏损已收窄至-26.0%。从这个意义上来看,新势力想要站稳脚跟,一方面需要扩大规模而持续管控成本,另一方需要提高运营效率——车辆价格上去了,公司毛利率将持续改善。随着C01的占比进一步提升,零跑整个的毛利会有进一步的改善,应该有望回正。

 

▲图2.零跑的车型结构

从价格定位来看,我们看到从产品体系已经出现了一些变化:

T03:从A00级出发,先把批量的车型跑起来。

C11:从个人消费者需要的SUV入手,打造高性价比的车型。

C01:围绕中大型轿车打造爆款。

 

C01在9月28日正式上市,零跑汽车官宣C01车型预订量已超过10万台,之所以数据这么不错,跟其采用的“0元订”策略有很大关联,从这个订单(叫个号)转化率有多少,还要等C01的实际价格和配置,等上市交付后看看情况。从C11来看,整个价格区间定位是比较准确的。

零跑C01定位在智能豪华电动轿车,一方面导入了CTC技术的车型:3.66秒的零百加速性能,车身超过5米,CLTC续航717公里;同时,自主设计的贯穿式大组支持多种灯语模式和OTA升级。

 

▲图3.电池的价格

 

零跑汽车接下来计划每年一到三款新车型速度,于2025年底前推出七款新车型,新车型包括纯电和增程版本,涵盖紧凑型到中大型轿车、SUV及MPV。从量能来看,从2019年到2022年6月,零跑汽车刚刚迎来第十万台量产车下线。

 

▲图4.零跑的整体的车型规划

零跑C01提供两种驱动系统版本,单电机版本动力数据为最大功率200kW、最大扭矩360牛·米,双电机版本则为最大功率400kW、最大扭矩720牛·米。C01的续航里程则提供四个版本,分别为500km、606km、630km和717km。我觉得零跑的努力,一方面在电池方面实现了多元化采购。

零跑的目前零跑的电池选用,挺讲究的。

C11主要以蜂巢能源为主(磷酸铁锂),三元版本以中航为主。

T03主要以国轩为主,基本都是铁锂版本,主要以国轩为主,瑞浦能源为辅零跑的电池选择两台车耗费了很多的心力在管理电池,在后续C01上面我们持续观察,大概率和同平台的C11的选择是非常相似的。

 

▲图5.零跑的动力电池选择

在创新上,零跑的电池设计是很快导入了CTC即Cell to Chassis,策略是模组集成,并且去掉电池包上盖与整车集成,这样一变零部件数量能减少20%,结构件成本减低15%,提高整车刚度25%,实现高度集成化和模块化。电池和底盘一体化设计,应用CTC双骨架环形梁式结构,将电池骨架结构和底盘车身结构合二为一,既是车身底盘结构又是电池结构,整体结构效率更高。通过车身设计实现电池密封,CTC技术借用底盘基本结构,利用车身纵梁、横梁形成完整的密封结构。带来的好处是,与整车匹配度提高,可快速柔性化批量生产。达到高度集成化和模块化,可跨平台适配未来各级别、类型车型。可兼容智能化、集成化热管理系统。未来可兼容800V高压平台,支持400kW超级快充。

▲图6.零跑的创新

在智能化方面,相比之前自研芯片比较理想化的考虑,C01 还是顺应消费者的需求,整体搭载目前非常流行的三屏设计,中控屏尺寸为12.8英寸,仪表和附加屏幕均为10.25英寸。

处理芯片改为高通SA 8155P芯片,也是为车机系统的流畅程度提供了硬件基础。

在智能驾驶方面,零跑相对更务实一些,目前从10万到20万家用轿车和SUV的过程中,零跑也是做了一些剪裁。

零跑的下一步

零跑的2021年主要是募集资金, 1月,零跑汽车宣布超募完成B轮融资,融资金额为43亿元,投资方包括合肥政府、国投创益、浙大九智、涌铧资本。8月,零跑汽车公布完成新一轮融资,融资金额45亿元,由中金资本领投,杭州国资投资、中信建投和中信戴卡等跟投。零跑汽车在2021年一共募资88亿元,在港交所站稳脚跟意味着后续能有更多的手段来实现进一步的发展。

 

▲图8.零跑的发展路径

小结:

零跑的路径,是有点曲折,好在第一步上岸了,接下来产品矩阵规划开始有的放矢。在上市以后,我觉得是有更多的资源,拉近和造车新势力前三家的距离。在中国这样竞争激烈的市场,每家车企都特别努力,不进则退。随着领跑围绕C11和C01两台20万的车型来打,整个竞争力还是有很大的提高的。

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