458
“The night is dark and full of terrors. ”
这是电视剧《权利的游戏》里一句经典的台词，中文翻译的意思是：长夜漫漫，处处凶险。而今，这寒风凛冽的半导体圈子由于种种因素同样长夜漫漫，厂商的每一次抉择，每一个方针，都要谨慎、谨慎、再谨慎。
最终，衡量各公司一年里运营“好与坏”的是财报上冷冰冰的数字。近期，全球主要半导体企业相继发布了 2019 年财报。总体来看，逆境增长者稀少，顺流而下者众多。
IDM 厂商：唯有索尼不可“负”？
作为垂直整合制造型企业，IDM 厂商们从设计、制造、封装测试到销售一手包办。由于业务方向不同，终端市场也就各异，最终各大半导体 IDM 厂商的财报表现大相径庭。
我们先来看看各家的数据：
英特尔财报数据显示，该公司 2019 年营收为 720 亿美元，同比增长 1.6%；净利润 210 亿美元，较去年基本持平。
三星电子财报数据显示，该公司 2019 年营收 230.4 万亿韩元（约合 1956 亿美元），同比下滑了 5.5%；净利润 21.74 万亿韩元（约合 183 亿美元），同比下滑了 51%。
SK 海力士财报数据显示，该公司 2019 财年营收为 26.99 万亿韩元（约合 227 亿美元），同比下降 33%；营业利润为 2.71 万亿韩元（约合 22.3 亿美元），同比下降了 87%。
美光财报数据显示，该公司 2019 财年营收为 234.06 亿美元，同比下降 23%；净利润为 63.13 亿美元，同比大降 55%。
德州仪器财报数据显示，该公司 2019 年营收为 143.83 亿美元，同比下滑 8.8%；净利润 50.17 亿美元，同比下滑 10%。
意法半导体财报数据显示，该公司 2019 年净营收 95.6 亿美元，同比下降 1.1%；营业利润为 12.03 亿美元，同比下降 14%。
恩智浦财报数据显示，该公司 2019 年营收为 88.77 亿美元，同比下降 6%；净利润为 2.4 亿美元，同比大降 89%。
安森美半导体财报数据显示，该公司 2019 年营收 55.17 亿美元，同比下降 6%；GAAP 营业利润为 4.3 亿美元，同比下降 49%。
英飞凌财报数据显示，该公司 2019 财年营收为 80.29 亿欧元（约合 88.6 亿美元），同比增长 6%；营业利润为 13.19 亿欧元（约合 14.6 亿美元），同比下降 2.5%。
索尼财报数据显示，该公司 2019 财年前三季度（2019 年 4 月 1 日 -2019 年 12 月 31 日）营收为 65111 亿日元（约合 594 亿美元），基本与去年持平；营业利润为 7785 亿日元（约合 71 亿美元），同比增长 9%。
我们看一下汇总，在利润方面我们不区分净利润还是营业利润，我们只关注增减。
表一
表二
从表一可以明显地看出，IDM 厂商中英特尔和三星依然是头部阵营，两家公司正是“2019 年全球半导体厂商销售额排行榜”中的前两名。在纯半导体领域，英特尔 657.93 亿美元居首位，三星电子则以 522.14 亿美元紧随其后。
上述公司中，索尼最引人关注。由于各大智能手机厂商偏爱摄像头数量竞赛，索尼近些年在纯半导体领域也是风生水起，2019 年三季度更是一度成为“全球前十大”之一，排名第 6 位。索尼在半导体领域的杀手锏是 CMOS 图像传感器业务，在这项业务上，世界上没有其他公司能出其右。
结合表二，我们继续说索尼。该公司是所统计的 IDM 厂商中唯一一个营业利润同比上涨的公司，9%的涨幅对于很多半导体厂商而言就算在旺季也是一个不错的成绩。
而表二给我们传递的另一个信息则是内存和汽车产业的不景气。虽然内存产业三大巨头三星、SK 海力士和美光依然占据着“2019 年全球半导体厂商销售额排行榜”的 2-4 位，不过三家公司的营收和利润都是负增长，利润方面更是跌幅均超过 40%。自 2019 年 10 月底以来，8Gb DDR4 内存芯片的价格一直徘徊在 2.79-2.88 美元的历史价格最低点，已经持续数月之久。
如果说 2019 年的内存价格持续低迷还可能有“阴谋”作祟的因素，那 2019 年的车市则是“正大光明”地萎靡了。作为全球最大的汽车消费市场，中国市场按照中汽协的说法下滑了 8.2%，本土车企长安亏损超过 24 亿元。国际市场上，老牌汽车企业福特净利润暴跌 98.7%，仅有 4700 万美元。车企不好过，车用半导体供应商的日子自然受到影响。营收正增长的英飞凌利润同比下滑，恩智浦和安森美半导体更是两者均倒退。
IC 设计：高通是个异数？
相较于 IDM 模式，IC 设计企业则更为轻盈，然而他们的产品也更需要以量取胜。在市场大环境不佳的情况下，IC 设计领域的国际大厂罕见逆势之举。
下面是几家已经发布财报的公司的数据：
高通财报数据显示，2019 年财年该公司营收为 242.73 亿美元，同比增长 6.78％；净利润为 43.86 亿美元，同比增长 190.17％。
博通财报数据显示，2019 财年该公司营收为 225.97 亿美元，同比增长 8％；净利润为 27．24 亿美元，同比下降 77.78％。
AMD 财报数据显示，2019 年该公司总收入 67.3 亿美元，同比增长 4％；净利润 3.41 亿美元，同比增长 1％。
ADI 财报数据显示，2019 财年该公司营业收入为 59.91 亿美元，同比下降 3%；净利润为 13.63 亿美元，同比下降 9.1%。
表三
表三中，高通的净利润增长着实惊人。在我们的样本之外，未完成财年的赛灵思和美满电子目前都饱受净利润的困扰，美满电子去年 11 月发布的季度财报更是净亏损 0.83 亿美元。
回顾 2019 年，对高通影响最大的当属解决与苹果在专利授权费方面的纷争，收到苹果方面支付的 47 亿美元专利授权费，这是高通财报在 GAPP 和非 GAPP 下相差 49 亿美元的大部分。不算这 47 亿美元，高通 2019 财年实则是亏损的，营收也同比下架了 14%。
当然，高通 2018 财年的亏损有政策影响，美国《减税与就业法案》让其 2018 财年 Q1 便亏损了 60 亿美元。
如此看来，2019 年的 IC 设计产业同样水深火热。
设备与制造：技术领先才是硬道理
设备和制造是推进摩尔定律最关键的环节，2019 年我们看到了台积电和 ASML 的大红大紫，在各自的领域大放异彩。然而，冰冷的数据之下，还是透漏出危机四伏。
台积电 2019 年财报数据显示，2019 财年该公司收入为 1.07 万亿新台币，同比增长 3.73%；净利润为 3452.64 亿新台币，同比下降 4.9%。
应用材料财报数据显示，2019 财年该公司共实现营收 146.10 亿美元，同比下降 15.3%；营业利润为 33.5 亿美元，同比增长 1.1%。
泛林集团财报数据显示，2019 财年该公司营收总计 97 亿美元，同比下降 12.4%；净利润为 19.5 亿美元，同比下降 18%。
ASML 财报数据显示，2019 年该公司营收 118.2 亿欧元（约合 129.9 亿美元），同比增长了 8%；全年净利润 25.92 亿欧元（约合 28.5 亿美元），维持不变。
表四
表四很清楚地告诉我们，面对市场颓势，每一个公司都有自己的取舍。台积电和 ASML 选择进一步扩大自己的领先优势，哪怕牺牲净利润。2019 年 10 月，台积电告知投资者，他们预计全年的资本支出在 140 亿美元到 150 亿美元之间，新增加的资本支出将用在技术研发等方面。而 ASML 情况也是类似，2018 年，该公司的研发投入为 16 亿欧元左右，而 2019 年每一个季度的投入都接近 5 亿欧元。
设备和制造领域，强者恒强是真理。
本土半导体企业：消息还是好的多
对于年报的发布，本土半导体公司更为谨慎，延后的时间也更长。不过从财报预期中，我们还是能够看出各大企业的运营情况。
-“好消息”阵营
1 月 14 日，景嘉微发布 2019 年业绩预告，预计公司 2019 年全年净利润为 1.55 亿元～1.80 亿元，同比增长 8.93%～26.5%。
1 月 16 日，全志科技发布 2019 年年度业绩预告，该公司表示，归属于上市公司股东的净利润为 12,600 万元 -14,000 万元，同比 6.66% - 18.52%。
1 月 18 日，北京君正预估公司 2019 年全年度净利润为 5388.75 万余元～5780.75 万余元，同比增长 298.71%～327.72%。
1 月 20 日，兆易创新发布 2019 年度业绩预增公告称，预计 2019 年实现净利润 6.00 亿元到 6.50 亿元，同比增加 48.15%到 60.49%。
1 月 21 日，江丰电子发布的 2019 年度业绩预告指出，2019 年归属于上市公司股东的净利润为 5,880.86 万元～6,762.99 万元，同比增长 0%-15%。
1 月 22 日，汇顶科技公布业绩预告称，预计该公司 2019 年归属于上市公司股东的净利润为 224895.06 万元 -244895.06 万元，与上年同期相比增长 203%-230%。
1 月 22 日，富瀚微发布 2019 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润影响金额约为 3,700 万元，同比增长 106.9%。
财经分析机构称，中科曙光 2019 年利润稳定性或超预期，净利润预期分别为 5.07 亿、7.47 亿和 10.58 亿，同比至少增长 17.6%。
紫光国微表示，预计 2019 年度归属于上市公司股东的净利润为 40,016.99-50,456.20 万元，同比增长 15%-45%。
上海新阳发布的最新业绩预告显示，预计 2019 年实现净利润 2.05 亿元~2.15 亿元，同比增长 2979.93%-3130.17%。
-“坏消息“阵营
1 月 10 日，三安光电公布 2019 年年度业绩预告，预计公司 2019 年年度归属于上市公司股东的净利润同比上年减少 127,360.00 万元到 155,660.00 万元，同比减少 45%到 55%。
1 月 22 日，长川科技发布 2019 年度业绩预告，预计 2019 年归属于上市公司股东的净利润为 1,057.66 万元 -1,787.08 万元，同比下降 51%-71%。
1 月 31 日，通富微电发布 2019 年业绩预告，公司预计 2019 年归属于上市公司股东的净利润为 1,334.00 万元至 2,000.00 万元，同比下降 89.49%至 84.24%。
更多的“好消息”让我们看到，本土半导体的发展势头确实迅猛。尽管市场需求总量在衰退，但是替代需求还是让本土半导体厂商有了发展机遇。
“坏消息”阵营则表明，LED 依然处于产业低谷期，且尚未出现转机；而封测产业本就技术、利润含量较低，再加上大环境不好，本土封测产业在这个寒冬不好过。
结语
应用市场萎靡，部分器件产能过剩，中美贸易战……
2019 年对于整个半导体产业而言，必将是一个低谷。不过，自古时势造英雄，索尼以及那些发布“好消息”的本土半导体厂商便是如此。
台积电和 ASML 则诠释了另一番道理。“凡有的，还要加给他，叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”在摩尔定律这条愈发难走的道路上，强者恒强的“马太效应”一样适用。
查看更多精彩内容，请点击《与非大视野》栏目。
下载ECAD模型
