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作者｜于宗申
2023 年，智驾降本是车企的主旋律。
降本浪潮冲击下，去高精地图和去激光雷达再次成了行业焦点。尤其是随着城市 NOA 的普及，去高精地图已经成了行业趋势，这也让不少人更担心起激光雷达的命运。
2024 年 1 月 5 日，速腾聚创成为今年港股首个 IPO，并以 193.2 亿港币的市值成为全球市值最高的激光雷达上市企业，给市场吃了一颗定心丸。
3 月 27 日，速腾聚创又公布了上市以来首份年报，用实际数据证明了激光雷达在智驾领域的不可或缺。
在首次财报会后首日，速腾聚创股价上涨 7.25%。
财报显示，2023 年，速腾聚创销售了 25.95 万台激光雷达，总收入为 11.2 亿元，同比增长 111.2%；净亏损 4.34 亿元，同比收窄 22.8%。毛利率也由负转正，从-7.4% 变成了 8.4%。
在财报电话会上，速腾聚创管理层表示：「2024 年公司销量目标为 100 万台，行业方面可能会带来 20% 左右的波动，但整体会维持增长趋势。」
01、营收暴涨 111%，背后是增长了 3.5 倍的销量
速腾聚创营收结构改善的主要原因，在于销量提升带来的规模效应。
从财报数据来看，速腾聚创 2023 年核心财务指标较 2022 年普遍翻倍：
收入同比增长 111.2%，销售成本同比增长 80.2%，研发支出同比增长 107.6%，销售及营销开支同比增长 27.6%，一般及行政开支同比增长 83.6%。
带来的结果，是速腾聚创的毛利从负 3929.5 万转变成了正 9364 万。
对比上面的数据不难发现，速腾聚创盈利状况改善的主要原因，是其收入增长速度快过了销售成本增长速度，同时将销售及营销开支的增长控制在较低的水平。
换句话说，就是速腾聚创在销售人员没有大幅增加的情况下，通过销量提升带来的规模效应摊薄了产品成本，从而实现毛利转正。
速腾聚创的销量也证明了这一点。
2023 年，速腾聚创激光雷达产品销量从 2022 年的 5.7 万台增加至 25.96 万台，同比增长 355.4%。
其中车载激光雷达销量增幅最猛，从 2022 年的 3.69 万台增长至 24.3 万台，同比增长 558.5%。
不过，虽然速腾聚创的销量增长了 3.5 倍，然而收入却只增长了 1.1 倍，核心在于车载激光雷达价格的下降。
从毛利构成来看，速腾聚创的收入主要来自三部分，分别是产品、解决方案、服务及其他。
产品就是激光雷达，分为车载激光雷达和机器人激光雷达两部分。
机器人激光雷达的销量虽然仅有 1.66 万台，却贡献了 8258.5 万元的毛利润，毛利率高达 44.3%。
车载激光雷达销量高达 24.3 万台，但而却造成了 4583.5 万元的亏损，毛利率-5.9%。
不过纵向来看，车载激光雷达的亏损较 2022 年减少了 71.1%，毛利率也从-101.1% 收缩至-5.9%。
车载激光雷达依旧亏损的原因，在于车企价格战的压力传导至供应链，速腾聚创激光雷达的平均单价从 2022 年的 4300 元下降至 3200 元。
不过，得益于芯片等原材料价格的下降以及销量增长带来的规模效应，车载激光雷达的毛利率有了大幅扭转。
解决方案，是速腾聚创软件收入。
和纯卖硬件的激光雷达厂商不同，速腾聚创 2017 年便推出了人工智能感知软件 HyperVision，随后又结合激光雷达硬件产品和其他传感器，形成全栈式车载感知信息采集与处理解决方案——「超级传感器」。
2023 年，软件部分为速腾聚创贡献了 6097.5 万元的毛利润，占总毛利润的 65%。
解决方案不仅为速腾聚创贡献了客观的毛利润，软硬一体的全栈式解决方案也推动了与车企和供应商的合作。
据邱纯鑫透露，截至今年 2 月底，速腾聚创已经与 22 家汽车整车厂及一级供应商建立合作，激光雷达产品的量产定点订单增加到 63 款车型，并且已为上述 22 家汽车整车厂和一级供应商中的 12 家实现了 25 款车型的 SOP。
至于服务及其他，则是速腾聚创为客户提供的一次性技术开发服务费用。
从核心财务数据来看，随着销量的提升速腾聚创的营业能力有了大幅改善，公司从起步进入了快速发展阶段。
02、智驾渗透率 40%，速腾聚创占 55% 市场份额
如果说财务数据揭示了速腾聚创的过去，那市场表现则代表了未来。
从销量走势来看，速腾聚创 2023 年 Q1、Q2、Q3 和 Q4 的激光雷达销量分别是 1.81 万、2.19 万、5.32 万和 14.75 万。
激光雷达销量在 Q4 季度实现了暴涨，核心原因，在于随着智驾普及率的提高，消费者购车时越来越看重智驾能力，从而倒推车企推出更多的智驾车型。
比如据极氪副总裁陈奇透露，极氪 007 智驾版占比超过 80%，其他几家头部车企的高阶智驾渗透率也达到了 70% 以上，整个汽车行业 L2 级以上智驾渗透率也逐渐超过 40%。
除了特斯拉、极越等少数车企选择了纯视觉方案以外，绝大多数车企的高阶智驾还是采用了激光雷达方案。
2024 年作为车企城市 NOA 大规模落地的元年，自然会增大对激光雷达的需求。
速腾聚创作为激光雷达行业的龙头企业，能在行业整体扩张的过程中获得最大收益。
比如在 2023 年，速腾聚创占据车载激光雷达行业 34% 的市场份额，位列第一，但与排名第二的禾赛科技仅相差 4%。
而在 2024 年前两个月，速腾聚创凭借着 7.4 万的装机量占据了 55.3% 的市场份额，与第二名迅速拉开差距，是第二名销量的 3.4 倍。
强者恒强的马太效应愈发明显。
2022 年全球销量前十的车企中，有 9 家选择了速腾聚创的激光雷达。在国内市场，比亚迪、上汽、广汽、长城、北汽、吉利、一汽、奇瑞以及小鹏等主机厂也均是速腾聚创的合作伙伴。
2024 年，速腾聚创管理层为速腾聚创定下的销量目标是 100 万台，根据市场行情波动预留了 20% 的浮动空间。
为了达成销量目标，速腾聚创 2024 年将从三个方面发力：
1、极致的产品力。
在邱纯鑫看来，激光雷达企业必须要将设计做到极致，且一定要有平台化思维。速腾目前拥有共计 563 名研发人员，构建了 R、M、E 等多个平台产品。
M 平台是速腾聚创就 ADAS 应用而设计的车规级固态激光雷达主打平台。最新一代产品，是 2024 年 1 月 9 日 CES 展上，速腾聚创发布的 940nm 超长距激光雷达 M3，是全球首款通过 940nm 激光技术实现 300m@10% 反射率测距能力的超远距激光雷达，且具有 0.05°x0.05°角分辨率的超高清三维成像能力。
E 平台基于 Flash 技术，为了满足市场对盲点和短距离检测的需求而开发；
R 平台由 16、32、80 或 128 线组成的全面的机械激光雷达产品阵列；
2、成本控制。
激光雷达行业目前仍处于以价换量的阶段，因此成本控制尤为重要。速腾聚创 2024 年的重点将放在稳定原材料价格、提升良品率上，并尽力扩大规模效应带来的成本优势。
3、收入多元化。
虽然车载激光雷达目前占据了速腾聚创 93.6% 的销量份额，然而目前的毛利润却远不及机器人和 AI 领域的激光雷达收入。
2024 年，速腾聚创将在扩大车载激光雷达销量的同时，给予机器人和 AI 领域更多的关注。
目前速腾聚创已经在清洁、无人叉车、港口和矿场等领域拿下订单。接下来将扩大割草机器人方面的客户，速腾聚创 E 平台将于今年 Q4 交付满足需求的激光雷达。
03、激光雷达，正迎来千亿市场
在财报电话会上，当被问及如何看待「比亚迪和亿咖通也开始关注激光雷达」的问题时，速腾聚创董事长兼首席科学家邱纯鑫给出的回答是「有新玩家入场，恰好说明行业还有巨大的发展空间」。
随着智驾普及率的提高，车载激光雷达的需求量便将达到每年百万台甚至千万台的量级，目前的激光雷达企业的产销均有巨大的增长空间。
灼识咨询数据显示，2022 年至 2030 年，中国的激光雷达解决方案市场预计以 79.5% 的复合年增长率增长，这意味着正在迎来千亿市场。
与此同时，随着智能汽车的快速发展，算力和传感器相关的产业链会被快速催熟，在性能不变甚至还有提升的情况下，产业链成本会大幅下降。
产业链成本下降之后，基于算力和传感器的机器人和具身智能机器人行业又会迎来快速发展，而机器人未来的需求量将远高于汽车，马斯克便多次预测未来人形机器人的需求将远超汽车，或将达到 100 亿台的规模。
未来社会具身智能机器人必然是重要的组成部分，具备三维感知能力且自带深度信息的激光雷达，也必将是人形机器人关键传感器。
邱纯鑫博士在电话会上表示，速腾聚创接下来将在纵向包括硬件、AI、芯片，横向包括汽车赛道和机器人赛道进行重新梳理，去迎接新一轮人工智能技术浪潮。
从长远角度来看，激光雷达不仅是实现自动驾驶的传感器，更是智能时代的基石。
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