芯耀
917
2026年1月22日，一则消息在科技圈炸开了锅：阿里巴巴计划推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市。
表面上看，这是中国半导体产业的一剂强心针；但剥开层层包装，你会发现这更像是一场“断臂求生”与“资本收割”的混合体。
市场份额与自产自销模式
大多数人看到“AI芯片”“国产替代”就热血沸腾，但真相往往藏在冷静的数据里。
平头哥成立于2018年，由收购的中天微系统与阿里达摩院芯片团队整合而来。
六年时间，它推出了含光800、倚天710等芯片，主打RISC-V生态与AI芯片。
听起来很牛？但市场份额才是硬道理。
在全球AI芯片市场，英伟达占据80%以上份额，平头哥的出货量主要依赖阿里云内部消化，外部客户寥寥无几。
这种“自产自销”的模式，在独立上市后能否持续，是个巨大的问号。
财务压力与战略重构
为什么阿里要在这个时候推动平头哥IPO？底层逻辑不是技术突破，而是财务压力与战略重构。
阿里集团近年面临增长放缓、竞争加剧，芯片业务作为重资产、长周期的投入，每年烧钱数十亿。
通过分拆上市，阿里可以：一、减轻财报压力，将亏损业务剥离出上市公司主体；二、引入外部资本，让员工持股，绑定核心人才；三、讲一个更大的故事，用“国产芯片第一股”的概念吸引估值溢价。
这本质上是“沉没成本”的巧妙转移——前期投入已成定局，现在需要找人接盘。
RISC-V战略的双刃剑
更反直觉的是：平头哥的RISC-V战略，可能是一把双刃剑。
RISC-V作为开源指令集，确实避开了ARM、x86的专利壁垒，但生态成熟度远不及前者。
平头哥押注RISC-V，看似是“弯道超车”，实则面临“生态孤岛”风险。
开发者工具、软件适配、行业标准——这些都不是一朝一夕能建成的。
当大家都在追捧“自主可控”时，却忽略了商业世界的铁律：技术优势不等于市场胜利。
没有生态支撑的芯片，就像没有汽油的跑车，再快也跑不远。
认知失调与幸存者偏差
从人性角度看，这场IPO完美利用了“认知失调”与“幸存者偏差”。
投资者看到“阿里”“AI芯片”“国产替代”三个关键词，大脑自动补全了一个成功故事，却选择性忽略了中国半导体行业90%以上的企业仍在亏损的现实。
平头哥的上市，会吸引大量“爱国情怀”资本涌入，但情怀不能当饭吃。
芯片行业需要的是十年磨一剑的耐心，而不是资本市场的短期狂欢。
真正的机会在于闭环
那么，平头哥IPO的真正机会在哪里？不在于技术有多先进，而在于能否打通“应用-芯片-生态”的闭环。
阿里拥有电商、云、物流等庞大场景，如果平头哥能将这些场景需求转化为芯片定义，再通过RISC-V开源生态放大影响力，或许能走出一条差异化路径。
但前提是：必须摆脱对阿里内部订单的依赖，真正成为市场化的玩家。
否则，上市只是换了个方式“啃老”。
给普通投资者的忠告
最后，给普通投资者的忠告：不要被“国产芯片”的光环迷惑。
半导体是典型的高风险、长周期行业，平头哥IPO初期可能会因为情绪炒作出现高估值，但长期价值取决于技术落地与盈利能力。
如果你没有看懂它的客户结构、毛利率、研发投入占比，那么最好“看戏不入场”。
资本市场的游戏，永远是内行人赚外行人的钱。
平头哥的IPO，与其说是技术胜利，不如说是阿里在资本棋局上的一次精准落子。它考验的不是芯片性能，而是市场对“中国芯”故事的信仰深度。当潮水退去，谁在裸泳，时间会给出答案。
